近段時間銅價“高歌猛進”，曾于2021年5月突破1萬美元/噸大關，主要是由于中國大規模囤積精煉銅、世界“碳中和”大環境下綠色産能對銅的需求所導緻的需求高漲，而銅礦主要出口國的疫情使得銅的供給拖了後腿，出現供需錯配，再加上美聯儲瘋狂撒錢的推波助瀾所導緻。

雖然去年12月，澳洲受到中國銅礦“零進口“政策制裁，但其它國家的需求和銅價完全抵消了這一負面影響，預計2020-21 年澳洲銅出口收入将達到120億澳元，較去年增長18%。

在此背景下，澳洲第二大銅礦生産商 —— 29 Metals已蓄勢待發，準備“趁熱”登陸澳交所。該公司擁有的礦山壽命長、品質好、已進入成熟投産期，并且核心客戶來自非中國地區，不會受到銅礦禁令影響。

那麼，這樣一家基本面良好的公司估值是否存在折扣優勢？是否值得參與本輪IPO投資呢？分析師将在本文後續為投資者提供解析。

29 Metals Golden Grove項目

29 Metals Limited（ASX:29M）是一家澳洲銅礦開發和生産公司，由專注礦産資源開發的EMR Capital收購潛在銅礦資産後成立。截至目前，該公司已經對29 Metals累計投資超過4億澳元。

公司100%擁有西澳Golden Grove和昆州的Capricorn Copper兩大礦山項目，并已進入投産階段，此外公司還100%擁有智利Redhill金銀銅礦山，該項目累計獲得1400萬澳元于前期勘探研究活動。

分析師認為，無論從公司自身條件、外部市場環境還是估值角度來看，29 Metal的亮點頗多：

首先，西澳Golden Grove、昆州Capricorn Copper和智利Redhill三大項目包含豐富的銅、鋅、金、銀等資源，預估礦石儲量超過900 千噸銅當量，礦産資源預估量為3,455千噸銅當量。在過去的4年，公司通過對項目進行大量投資，實現礦石儲量和礦産資源預估量分别增長246%和224%。

29 Metals目前核心銅礦山壽命均超過10年，确保未來産量。截至2020年，産量實現87千噸銅當量，産量位居全澳第二，僅次于行業龍頭OZ Minerals。

在接下來幾年，公司還将繼續加大礦山技術投入和周邊新礦源開發，從而支持礦石産量有機增長、延長礦山壽命、提高運營靈活性和降低單位開采/運營成本。預計未來5年公司将現有産能提高50%，2027年達到産能頂峰。

其次，29 Metals擁有穩定的全球性客戶群，銷售渠道明确，其中包括全球商品貿易公司Trafigura Pte Ltd和韓國有色金屬企業Korea Zinc Company Limited。

從市場環境來看，短期内銅礦存在供不應求和美元超發，推動了銅價攀升至曆史高位，這些因素都利好29 Metals未來盈收表現。而疫情後，中國、美國和歐洲等經濟體複蘇導緻制造業帶動大量金屬材料需求，包括建築、電力工業、消費電子、工業設備和汽車等領域；另一方面，随着各國逐步落實應對氣候變化，減少碳排放的措施，電動汽車、風力渦輪機等清潔能源技術所必需的銅需求量将大幅增加，因此，全球對銅的需求增長預計将保持強勁。

從曆史盈收來看，29 Metals在過去幾年通過對核心項目的持續性投資和開發從而确保産能和收入的有機增長。其中銅礦作為核心資源占2020年總收入的51%，鋅、金和銀副産品分别占20%、22%和7%。

從估值角度來看，分析師認為29 Metals本輪估值存在明顯折扣。根據2021年預測數據，公司EV/EBITDA為4.8倍，市盈率（P/S）為1.4倍，遠低于行業平均水平。同時，45%的股份鎖定将限制上上市後的短線賣盤，有利于股價攀升。

綜合以上信息，該公司在基本面和估值方面均表現不錯，其股價市後具有上漲潛力，值得投資人關注。

最後，我們在此附上本輪IPO的相關條款信息，供投資人參考。

融資細則：

· 券商：Credit Suisse、Macquarie、Morgan Stanely和Canaccord

· 融資金額：5.28億澳元

· 每股價格：2.00澳元/股

· 融資用途：償還債務、股東退出、提供運營資金

· IPO認購截止日期：2021年06月21日

· 預計上市日期：2021年06月23日

· 融資後市值預測：9.61億澳元

· 融資後企業價值預測：10.50億澳元

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