在2022年3月16日舉行的業績電話會議上，上海家化董事長兼首席執行官潘秋生曾對2022年業績作出展望：“上海家化2022年目标為營業收入至少84億元、淨利潤至少11.1億元。”

然而，半年時間剛過，在上月舉行的上海家化2022年第一次臨時股東大會上，管理層卻公開調低了全年考核目标：“根據公司目前經營情況，結合居民消費增速、日化行業發展狀況、市場競争格局等因素對公司的影響，基于對2022年基本宏觀經濟形勢的分析判斷，公司管理層力争2022年下半年營業收入相比2021年下半年實現兩位數增長，2022年實現營業收入75億元人民币。”

而上海家化突然調低全年業績目标的原因，與變臉的半年報密切相關。今年一季度，上海家化實現營收、利潤雙增，業績面一片向好。一季度營業收入為21.17億元，同比增加0.11%；歸屬于上市公司股東淨利潤為1.99億，同比增加17.81%。

但這種良好态勢卻在二季度戛然而止，最終整體呈現了半年度營收、利潤雙雙下滑場面。上半年上海家化共實現營收37.15億，同比減少11.76%；歸屬上市股東淨利潤為1.58億元，同比下滑44.84%；歸屬上市股東淨利潤扣非後為2.01億，同比下滑39.58%。

對于各項經營指标的下滑，上海家化認為主要是受疫情影響，公司在生産、物流、渠道等方面分别遭遇工廠停工、倉庫封閉物流受限、線下零售終端閉店等多重不利情況，線下、線上業務受到不同程度沖擊。

值得關注的是，雖然上海家化沒有調低全年累計淨利潤指标，但上半年僅1.577億的歸母淨利潤卻實實在在地開了個壞頭，想靠下半年6個月補足近10億的淨利潤目标差，可謂是難上加難。

此外，上海家化的半年報還透露出另一個重大風險——商譽高企。自2017年至2021年，上海家化商譽占總資産的比例逐漸下降，分别為：20.42%、19.07%、18.34%、17.58%、15.83%。但截至2022年上半年，上海家化因為收購嬰幼兒喂哺類産品品牌商CaymanA2,Ltd.而産生的商譽仍高達18.18億元。

而上海家化甘願冒着商譽減值的風險也要高價收購母嬰品牌，原因在于其老本行護膚品的發展無力。無論是在大衆市場，還是中高端市場，上海家化原先在品類、品牌上的優勢正在被中國本土的同行趕超。

在知名“種草”平台小紅書上，以上海家化旗下知名護膚品牌“佰草集”或“啟初”為關鍵詞的筆記均有2萬多篇，“玉澤”相關筆記4萬多篇，看起來成績不錯，但與國貨品牌珀萊雅和薇諾娜相比還是存在一定差距，以“珀萊雅”為關鍵詞的小紅書筆記多達9萬 ，而“薇諾娜”相關筆記更是超過11萬篇。随着9月份超頭部主播李佳琦的回歸，珀萊雅和薇諾娜預計會再度放量。以往數據表明，2021年雙十一預售首日，薇諾娜在李佳琦直播間銷售超200萬套産品。珀萊雅2021年雙十一與李佳琦合作，預售開啟後兩天錄得4.07億元GMV。

但上海家化卻很難分到這杯羹。因為早在2020年底，上海家化旗下的“玉澤”品牌卻因為混亂的價格策略而被李佳琦直播間“拉黑”。玉澤和李佳琦解綁之後的副作用也在财報上顯現，過去長期保持銷售額三位數增長的玉澤，在2021年第一季度出現16%的降幅。雖然後期上海家化選擇與薇娅開始合作，業績有所回暖。但随着“薇娅”倒下，上海家化護膚闆塊線上業績大幅下滑。

财報顯示，近12個月（2021年7月1日-2022年6月30日）佰草集和玉澤的當期總客戶數和重複購買客戶數均出現了較大幅度的下滑。其中，佰草集品牌當期總客戶數減少了35.66萬，同比下降44.50%；重複購買客戶數減少了14.53萬，同比下降了18.13%。玉澤品牌當期總客戶數減少了47.8萬，同比下降13.24%；重複購買客戶數減少了18.99萬，同比下降了12.35%。

雙十一節點即将來臨，在超頭部主播一家獨大下，上海家化與珀萊雅、貝泰妮之間的線上銷售差距恐會進一步拉大。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!