“老牌互聯網創業企業”、“企服界淘寶”豬八戒網近日再次傳出了沖刺IPO的消息。根據港交所官網10月14日披露的豬八戒股份有限公司（下稱“豬八戒網”）的上市申請材料，豬八戒網作為“中國最大的綜合性定制化企業服務電商平台”， 拟在港交所主闆上市，中信證券、建銀國際為聯席保薦人。

成立于2006年的豬八戒網，此前曾于2011年探索海外上市計劃，2015年決定放棄海外上市并計劃在A股上市；2019年7月，豬八戒網在重慶證監局提交上市輔導備案，但并未正式申請。這一次的香港上市計劃，将是其創業16年的第三次IPO嘗試。

■新快報記者 鄭志輝

曾經的百億“威客網站”，适時轉換跑道

招股書顯示，豬八戒網成立于2006年10月份，前身為重慶伊沃客科技發展有限公司，由朱明躍、劉川郁和朱陶于2006年共同成立，彼時三人合計持有公司69%的股權。

2005年，受當時濃厚的互聯網創業氛圍影響，朱明躍做了一個網站，取名“豬八戒網”，定位為一個非實物互聯網交易平台，買賣雙方交易的都是不需要物流送遞的智力或創意類産品。2006年10月，朱明躍辭掉工作，正式踏上了艱苦創業之路。

在運營模式上，當時的豬八戒網屬于所謂的“威客網站”，即連接自由職業者（威客）和甲方公司(買家)的任務對接平台，其主要針對有品牌設計、IT外包或者工商财稅等需求的一些中小型企業，需求方下單後，豬八戒網等衆包平台接單并提供服務。這一模式大幅提升了上下遊之間的協作效率，降低了整體成本。

這種“互聯網 企業服務”模式，讓公司乘着“大衆創業、萬衆創新”的東風，先後拿到博恩、IDG、重慶文投、賽伯樂投資、兩江産業集團合計接近30億元的融資。2014年的B輪融資和2015年高達26億元的C輪融資，讓豬八戒網估值一度達到120億元。

早在2011年前後，伴随着美股上市熱潮，豬八戒網已開始探索海外上市的可能性。2015年，A股牛市吸引了中概股回歸，豬八戒網取消了上市計劃、拆除了VIE架構，計劃申請A股上市，但直到2019年7月，才向重慶監管局提交上市輔導備案，随後也沒有更進一步的消息。

在不斷變更上市地的過程中，豬八戒網也在不斷調整着業務模式：從最初的平台抽傭衆包模式，到2014年制定了“數據海洋 鑽井平台”的發展戰略，在法律文書、會計代賬、職業服裝制作、印刷、工程設計和金融等領域展開服務探索，再到如今，公司已經發展出了企業服務平台、智慧企業服務、産業服務、政府區域企業服務生态促進合作四大業務闆塊。

三年半累計虧損超10億元，第三大股東股權遭凍結

根據招股書，2019年至2021年，豬八戒網實現營收分别為7.17億元、7.57億元和7.68億元，同比增速分别為5.6%、1.4%。2022年上半年，公司營收為2.87億元，同比下滑25.1%。2019年至2022年上半年，公司分别虧損2.72億元、2.67億元、3.66億元及1.33億元，三年半累計虧損10.4億元。

對于虧損的原因，豬八戒公司提到了幾個因素：由于疫情的沖擊，客戶的付費能力和付費意願降低，同時豬八戒網減少了會員傭金，導緻部分收益減少。

招股書又解釋稱，豬八戒網的客戶大多數為中小企業，經營規模較小且資金預算有限。近年來疫情對這些企業影響可能更大，因此可能會選擇減少對豬八戒網的服務和産品的支出。這也是其未來的風險之一。

在十幾年的經營過程中，豬八戒網積累了海量的企業用戶。但公司傳統的平台業務，最近3年遭遇瓶頸，公司匹配服務闆塊收入分别為7114.3萬元、5822.1萬元、4173.5萬元，持續下滑。

有“威客”從業者指出，當年豬八戒網靠着低價格吸引了衆多的用戶到其平台上發布任務并獲得了迅猛增長，不過從2015年豬八戒網融資26億後開始，威客行業開始不斷滑坡，而其迅速滑落的原因也在于低價。“正是由于低價，導緻了豬八戒網平台上的服務水平越來越差，而真正優質的服務商因為價格問題卻選擇逃離豬八戒這類平台，必然導緻真正有需求的用戶不斷遠離，最終成交量也不斷下滑。”

另外，值得留意的是，據招股書，作為公司第三大股東的博恩集團（持股15.51%），一直涉及若幹糾紛及訴訟，其所持股份被相關中國法院出具凍結令予以凍結。對此，豬八戒網表示，有關糾紛及訴訟仍持續，倘博恩集團被中國法院勒令出售其于本公司的股份，公司的H股市價及和融資能力可能受到負面影響。

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