1、什麼是可轉債

可轉債的全稱是“可轉換公司債券",其本身是債券，每張債券的票面價是100元，可以到期還本付息，但與普通債券不同的是，可轉債附帶轉股權，即可轉債的持有人可以選擇按約定的價格和比例，将債券轉化成股票，享受股利分配或資本增值的收益。當然，持有人也可以選擇不轉化成股票而持有債券到期，獲取公司還本付息的固定收益。

2、可轉債特殊條款

1．轉股權，即可轉債券轉換為正股股份的權利。可轉債轉換為正股需要支付的價格為轉股價，在可轉債的募集說明書裡，轉股價事先約定。轉股的數量=債券面值/轉股價格。可轉債轉化成股票時，含有轉股價值的概念。轉股價值就是可轉債轉化成股票的價值。

2．回售條款，該條款是一種投資者保護條款。當正股價不斷下跌，大幅低于可轉債轉股價時，投資者不會願意将可轉債轉換為股票，這時就有權力将可轉債回售給上市公司.

3.贖回條款，該條款是保護發行人的條款。當正股的股價連續多日高于轉股價時，發行人(上市公司)有權向投資者強制贖回未轉股的債券，并按照債券面值加當期應計利息給投資者還本付息。強贖條款目的是促使投資者加速轉股。

三、交易規則

之前可轉債權限開通是沒有門檻的，而且上市是沒有漲跌幅限制、實行t 0交易，流通盤往往不足億元，所以很多投資者喜歡可轉債并借機炒作。2022.06.17發布了可轉債新規，變動較大，提高了準入門檻，抑制了炒作空間，設置了漲跌幅限制，同時也保護了存量投資者的權益。

1、明确漲跌幅限制和異常波動的标準

可轉債上市首日之前是沒有漲跌幅限制的，隻有臨停規則。新規中，滬市和深市都有了漲跌幅限制:上市首日的最大漲幅為57.3%，最大跌幅為43.3%，次日起，每天的漲跌幅限制是20%。同時還明确了轉債價格異常波動和嚴重異常波動标準，明确了異常波動、嚴重異常波動情況下上市公司的核查及信息披露義務。

2、新設投資者準入要求

對新參與投資者增設“2年交易經驗 10萬元資産量”的準入要求，6月18日起實施，這一規定提高了散戶入市門檻，以防止缺乏經驗的投資者承受過大風險，提高轉債市場參與者的專業程度，避免可轉債淪為投機和套利工具。但是之前開通的存量客戶是不受影響的，已經有權限的朋友們，繼續安心打新、交易就可以了。

3、新增特别标識提醒

在可轉債最後交易日的證券簡稱前增加“Z”标識，向投資者充分提示風險，也算是給投資者最後的風險提示和保護了。新規從多個角度對可轉債炒作進行了限制，并且出台了具體的監管政策。對于一些肆無忌憚的炒作資金，新規顯然更具威懾力，有望讓炒作降溫，使投資更理性，這會促使市場更加健康，良性的發展。

四、如何參與可轉債交易

1.配售：假如持有可轉債對應的正股，投資者可按持股的數量，優先配售一定比例的可轉債，投資者繳款即可擁有這些數量的可轉債。

2.申購：投資者可以像申購新股一樣申購可轉債，與新股申購不同的是，可轉債申購實行信用申購，即沒有持股市值就可以申購新債。

3.直接買賣：可轉債上市後，可以在二級市場直接購買，具體操作與買賣股票一樣。

五、可轉債的風險

與其他投資品種相比，可轉債的投資風險相對較低。但是作為一種特殊的投資工具，可轉債的以下投資風險仍然需要投資者特别關注：

1、正股價格波動的風險。可轉債的價格與股票市場價格有正向聯動性，當股票市場價格下跌時，一定期間内可轉債價格下跌甚至跌破票面價的情況也時有發生。雖然不影響可轉債到期收益，但正股價格一直下跌，會增加可轉債的持有風險，也會增加持有可轉債的時間成本。

2、利息損失的風險。雖然大部分可轉債最終都能轉股，但實踐中也存在到期未轉股、大股東還錢的特例。尤其是當公司股價一直下跌，轉股價高于正股價格時，投資者大部分都不願轉股，造成上市公司短期内面臨巨大的償債壓力，最終償付的利率可能還不一定達到定期存款的水平，投資者的高利息機會成本容易面臨挑戰。

3、提前贖回的風險。可轉債發行人在發行可轉債時就會明确在特定條件下将以某一價格贖回債券，而贖回債券往往限定了投資者收益率上限，容易造成投資者機會成本的損失。

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