在上一篇，我們詳盡闡述了數據中心與新經濟的内在關系、以及行業的短中期發展核心驅動力（即雲計算與5G）。

今天，我們将重點談及政策催化下的萬億級市場機會，究竟蛋糕如何分？同時對産業鍊進行拆解，告訴你，各領域上的受益程度如何？

01.

政策催化下

IDC将新增萬億蛋糕

受抗擊疫情期間經濟停擺等因素影響，今年一季度我國GDP同比下降6.8%，為1992年以來首次單季負增長。在當前抗疫取得階段性成果之時，采取各種有效手段恢複經濟增長已成為國家頭等大事！

以往，我國經濟面臨下行壓力時，一般會采取加大基建投資的方式提振經濟。最典型的當屬2008年全球性經濟危機期間，我國推出了4萬億投資計劃。

但這盡管在當時來看，有力避免了中國經濟硬着陸風險，卻同時也造成了鋼鐵、煤炭、水泥等行業的産能嚴重過剩，之後花了數年時間的供給側改革才得以化解。

而當前，我國正處在新舊動能轉換的關鍵時期，如果繼續一味地用傳統“老基建”來刺激經濟，很可能讓我們重回老路，進而錯失新一輪發展機遇期。

因而，疫情之下，高層及多部委更多強調的是加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。即我們常說的“新基建”。

“新基建”是指發力于科技端的基礎設施建設，主要涵蓋5G、數據中心（IDC）、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、人工智能、工業互聯網等領域。

這其中，5G和數據中心的地位更特殊，經常都會被單拎出來提。

如3月4日，中央某重要會議專門提出，要加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。其後，各部委及高層在指代加快“新基建”時，都會以5G和數據中心來打頭。

5G的作用不言而喻，作為全新的網絡基礎，5G不止能讓網速變快，還能讓人類從此進入萬物互聯時代，催生出諸如5G 醫療、5G 教育、5G 車聯網、5G 制造等“5G ”新經濟模式。這将是我國轉變經濟增長方式、實現經濟高水平發展的重要依托。

但如果光有5G網，卻沒有數據來支撐，“5G ”也隻是空談。

事實上，5G商用會帶來數據量指數級的增長，5G無疑會助推數據中心行業的發展，而數據中心及雲計算的發展又會反過來推動5G在各領域應用的加快滲透。

正由于5G、數據中心二者都不可或缺，并能夠實現協同發展，且二者在建設時都會涉及大額的基礎設施投資，能夠有力拉動經濟增長，因此，二者在“新基建”中的地位頗為特殊，亦成為高層目前最為推崇的建設領域。

二者中，數據中心是數據存儲、處理和交互的中心，是數據樞紐和應用的載體，在數字經濟中扮演非常重要的作用，可以說，如果沒有數據中心這一底層基礎設施做支撐，我們連最基本的上網都無法實現，更不要說無人駕駛、智能制造了。

可以肯定的是，随着雲計算行業的發展以及5G商用步伐加快，數據中心扮演的角色會越來越重要，我國現有數據中心将面臨強烈的擴充要求。

目前全球40%的數據中心機櫃在美國，我國隻有8%，而我國互聯網用戶要遠大于美國，且我國在5G部署上更迅速，下遊應用也在加快——這都意味着未來我國數據中心發展空間會很大。

事實上，伴随數據中心“新基建”信号的釋放，全國數據中心簽約與開工熱潮已開始湧現。

僅北京周邊數據中心投運機櫃超過了17萬個，在建機櫃達32萬個，規劃機櫃27萬個，在建及規劃數據中心體量較大。上海則在近三年已計劃新增6萬個機架的基礎上，研究繼續新增一批數據中心機架數。

值得注意的是，4月30日，證監會與發改委聯合發布《關于推進基礎設施領域不動産投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，境内基礎設施領域公募REITs試點正式起步。

這對于對資金更為渴求的數據中心行業來說，可謂久旱逢甘露，客觀上有助于推動數據中心建設步伐的加快。

由于三大運營商以及阿裡、騰訊等互聯網巨頭都在加快布局數據中心，預計今年将迎來數據中心開工建設大年，而2021至2022年将是數據中心落地投産的爆發期。

根據工信部賽迪智庫在《“新基建”發展白皮書》中預測，“新基建”領域中數據中心啟動最早。到2022年中國将新增220萬機架，以單機架成本70萬/架計算，預計新增投資1.5萬億元，并将帶動相關投資超3.5萬億元。

整體來看，當前，我國正處于新舊動能轉換的關鍵期，數字經濟強勢崛起，已成為我國經濟增長新引擎。在這一背景下，政策對于數據中心等“新基建”的支持力度會越大越大，而以數據中心為代表的信息基礎設施建設未來也将加快！

02.

上遊建設拉動投資

硬件最受益

那麼，數據中心究竟該怎麼建，主要投向都有哪些呢？我們還是從産業鍊入手，對其進行一一拆解。

從産業鍊上下遊關系看，數據中心的上遊主要是數據中心基礎設施建設，包括土建及配套設備工程、電源設備、制冷系統、ICT設備等方面的投資。

中遊為IDC服務，包括IDC集成和運維，其中A股上市公司光環新網、數據港都是國内知名的數據中心服務商。

下遊則主要指互聯網、金融等領域的用戶。

由此不難看出，數據中心的上、中、下遊，分别對應的是數據中心建設、運營、以及應用三大環節。其中，建設和運營是數據中心投資的核心。

由于數據中心建設在前、運營在後，按照受益先後順序說，數據中心上遊的基礎設施建設将是數據中心投資最先受益的對象。

又考慮到建設和運營在産業鍊中價值占比基本等同，而建設階段産業鍊更長，對于投資的拉動更為立竿見影。

因此，當下階段IDC基礎設施建設最為緊要，我将從此處着手，對各關鍵環節的投資機會做一下簡要分析。

一般來說，數據中心上遊基礎設施主要包括土建和設備的安裝兩大塊，其中，設備是上遊投資的重中之重，主要包括了IT設備（服務器、交換機、路由器等）、供配電設備（HVDC、UPS、變壓器等）、制冷設備等。

就IT設備投入看，IT設備中的服務器價值可占整個上遊的33%，其次是交換機和路由器，占比約為9%。由此不難看出，服務器在數據中心建設中是最受益的。

從服務器競争格局看，浪潮信息、華為、紫光股份（新華三）、聯想占據了主要份額，其中，浪潮信息服務器市占率高達35%，位列中國第一、全球第三位。浪潮信息利用自身技術優勢率先提出JDM模式與各大互聯網企業進入深度合作，未來市場份額有望進一步擴大。

紫光股份子公司新華三則在國内服務器市場份額超過16%，其自研服務器——刀片服務器憑借27.5%的市場份額成為行業細分市場第一位。

在交換機和路由器市場，華為與紫光股份（新華三）兩強争霸，二者占據國内約60-70%的市場，其中華為主導了企業級高端市場。

除此之外，星網銳捷也呈現追趕的态勢。公司交換機産品覆蓋園區及數據交換機兩大品類多個款型，且已批量供貨于阿裡、騰訊等雲巨頭。目前，公司企業級以太網交換機在中國市場排名第四，路由器router在中國企業網市場排名第五。

就供配電設備和制冷設備來說，它們都是數據中心的能耗大戶，二者合計可占數據中心能耗的50%。

要知道，數據中心支出占比最大的就是電費，占到IDC運營成本的50%，因此，從節約成本方面考慮，省電已成為數據中心運營商及客戶的實際需求，并由此帶動供配電設備和制冷設備的技術升級。

其中，供配電系統是數據中心IT設備正常工作的重要保障。一般來說，數據中心的配電系統由網絡設備配電、輔助設備配電和其他配電三部分組成，其中，網絡設備配電是核心構成。

因數據中心對供電可靠性要求高、負載容量大、對設備的諧波污染要求高，一般采用UPS供電。但UPS配電也有不足之處，比如，轉換效率低、單點故障多。

近年來，可靠性高、成本低的高壓直流（HVDC）逐漸成為數據中心供電系統的新選擇。數據顯示，采用“HVDC 市電直供”相結合的模式，供電效率可提升至94%-95%，若采用HVDC離線模式，供電效率可提升到97%以上。

去年11月，阿裡攜手台達推出了全新的IDC供電方案——數據中心巴拿馬電源，其功率模塊的效率高達98.5%，架構簡潔可靠性高，可确保供電系統5年不間斷運行。相比于傳統數據中心的供電方案，巴拿馬電源的設備和工程施工量可節省40%，占地面積減少50%。

高壓直流（HVDC）領域，中恒電氣是國内HVDC絕對龍頭。

公司自成立以來聚焦電力電子與電力信息化領域，為國内通信基站電源、數據中心供電系統及新能源汽車充電樁領導者，曾參與國網SG186-PMS系統建設、線損平台研發等。

今年一季度，公司IDC供電系統新增訂單已超19年的一半，未來或有望憑借巴拿馬系統在大型IDC供電領域中獲得更大的市場份額。

就制冷設備，近年來，IDC數量突增下，高能耗問題凸顯，現在國内IDC每年的耗電量已超過三峽大壩和葛洲壩全年發電量，在IDC綠色化發展趨勢下，制冷設備需求有望獲得提升。

數據中心制冷設備主要包括機房精密空調和冷水機組設備。其中，國内機房溫控節能市場主要被佳力圖和英維克占據。

而冷水機組節能市場80%以上的份額被國外企業壟斷，本土企業海爾和佳力圖利用磁懸浮壓縮機節能技術壁壘打開局面，未來有望實現進口替代。

英維克：公司是一家國内領先的精密溫控節能的解決方案和産品提供商，緻力于為雲計算數據中心、服務器機房、通信網絡、電力電網、儲能電站、電源轉換等領域提供設備散熱解決方案，并為客車和地鐵車輛提供新能源客車空調、軌道交通列車空調等産品及服務。近年還陸續拓展了在冷藏車溫控、電子散熱、健康空氣環境等相關領域的應用業務。

佳力圖：公司專注于數據機房等精密環境控制技術的研發，為數據機房等精密環境控制領域提供節能、控溫設備以及相關節能技術服務，主要産品為精密空調設備及冷水機組産品。

去年11月，公司公告稱，拟發行不超3億元可轉債延伸布局大數據産業鍊。項目建成投産後，公司主營業務将從為數據機房等精密環境控制領域提供節能、控溫設備以及相關節能技術服務進一步拓展至機櫃租用、運維服務等數據中心基礎服務。

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