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天然氣闆塊最新分析

金融界9月5日消息 今日天然氣闆塊、煤炭行業大漲，天然氣闆塊中，常寶股份、南京公用、洪通燃氣、新疆火炬、九豐能源、水發燃氣、勝利股份、德龍彙能、藍焰控股、貝肯能源、山東墨龍漲停，煤炭行業走高，拉花科創、寶泰隆、金龍煤業、遼甯能源等漲幅居前。

與此同時，石油行業受提振，茂化實華漲停，泰山石油、新潮能源等跟漲；空氣能熱泵闆塊持續走高，創元科技漲停，萬和電氣、日出東方等紛紛大漲。

“北溪一号”無限期關閉 歐洲能源危機加劇

2022年9月2日晚間，俄羅斯天然氣工業股份公司發布消息稱：北溪-1無法在周六（北京時間9月3日早上8點）按計劃重啟。由于發現多處設備故障，“北溪-1”天然氣管道将完全停止輸氣，直至故障排除。

歐洲對俄羅斯的化石能源有較強的依賴性，這一消息标志着歐洲能源危機的急劇升級。如果停氣持續下去，将使家庭、工廠和經濟體都面臨風險。根據開源證券預測，2021年俄羅斯占歐盟的煤炭/天然氣/原油進口份額為46％/38.6％/27％。2021年歐洲共計進口天然氣477.3十億立方米，其中管道氣369.1十億立方米，LNG為108.2十億立方米。管道氣是俄羅斯天然氣出口最主要的方式之一，根據BP數據，2021年俄羅斯占歐洲管道氣進口份額為45.3％。如果北溪-1自此停運，預計2022年9-12月北溪管道供給減少20.1十億立方米；2023年供給減少61.1十億立方米。

煤炭、空氣能熱泵闆塊“火了”

在上述背景下，煤炭行業、天然氣闆塊、空氣能熱泵概念紛紛爆發。

在歐洲能源持續緊張及高補貼的刺激政策催化下，歐洲空氣源熱泵需求強勁，我國熱泵出口迎來旺季。此外，近期簽署的《通脹削減法案》也有望擴容熱泵市場規模。

信達證券此前研報顯示，7月份，我國海關熱泵相關産品出口規模達到10.99億元，同比增長56.86％。Q3将進入歐美國家熱泵銷售備貨旺季，在歐洲天然氣、電價快速上漲的大背景下，熱泵作為高效采暖、制冷産品需求量快速提升，我國熱泵出口企業或将受益于海外需求增長。

安信證券研判，熱泵的需求增速主要取決于其購置成本的相對水平，能源價格波動僅是間接原因，2021年歐洲市場爆發便主要由補貼推動。意大利和法國的銷量增速明顯更高，與其補貼力度大有直接關系。此次美國《通脹削減法案》補貼金額大幅降低美國居民購置熱泵的成本，美國市場需求也将在短時間内駛入快車道。

對于煤炭闆塊，開源證券分析稱，為削減天然氣用量，歐洲多國宣布重啟燃煤電廠。2017-2021年，歐盟天然氣平均消費量為16.9艾焦耳，削減的天然氣用量也有望被煤炭替代，我們測算預計2022年9-12月歐洲削減天然氣新增煤炭（5500大卡）需求約2201.7萬噸，2023年将新增煤炭需求6600萬噸。該機構進一步支持，未來煤炭基本面的供需錯配或仍将存在，疊加能源危機的加劇，供給缺口給替代性需求或仍将讓煤價具有向上動能，可順勢做多煤炭闆塊。

中信證券此前也指出，8月以來煤炭闆塊出現新一輪上漲，主要與海外能源價格預期以及部分資金對低估值闆塊的偏好有關，短期相關預期的波動也容易造成闆塊調整。按照中報業績和目前的煤價預期推算，主流龍頭公司對應的估值水平在5~6倍P/E之間，依然處于曆史估值的中低位水平，加之今年闆塊業績擴張，股息率的預期也在提升，都有助于增強闆塊的安全邊際。疊加四季度國内外基本面共振，煤炭闆塊年内整體都有顯著的超額收益。建議逢低布局低估值、有增長的龍頭公司，同時持續推薦受益于新能源轉型的公司。

本文源自金融界

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