一、認沽期權的定義：

認沽期權，又被叫做“看跌期權”。指買方有權根據約定，在規定期限(如到期日)，向期權賣方以約定價格（行權價）賣出指定數量的标的證券(如股票或ETF)；

而認沽期權賣方在買方要求行權時，有義務按行權價買入指定數量的标的證券。其中，買方享有賣出選擇權。

買入認沽期權（看跌期權）的定義為：當投資者預期标的證券價格将下降，可以選擇買入看跌期權。

依然以房子為例子：假設小張手裡有套房子，現價200萬，因為看到泡沫嚴重，市場環境也不好，總是擔心房價最近會大跌。但是現在直接以200萬賣出，又擔心賣出後立馬又出現上漲，就再也買不回來了。

于是，小張找到房地産中介簽了個合同，約定一年後不管房價跌到多少，小張都能以200萬的價格把房子賣給房地産中介。

同樣，小張得為這個權利支付2萬元的合約費（權利金）。

未來會出現兩種情況：

1.一年後房價大跌，小張有權利以200萬價格賣出這套房子。

2.如果一年後房價大漲，小張可以選擇直接放棄履行合約，當然2萬元的合約費是不會退還的。因為小張直接以現價出售房子，即使損失了合約費，總體也比履約要賺的多。

對于小張來說，他最大的損失就是2萬元的合約費，但他對沖了房價下跌的風險。

小張的行為叫買入看跌期權，他的最大損失就是前面說的合約費，因為明年房價如果高于200萬，他就不會履行這個合約，此時選擇自己按市價賣房更劃算。

隻有明年房價跌破198萬，小張才是賺錢的，因為他有2萬元的固定的合約費支出。如果明年房價隻跌到199萬，雖然小張可以用200萬賣出房子，但如果加上2萬元的合約費，其實他這筆合約還是虧錢的。

所以，買入看跌期權的盈虧平衡點=行權價格-權利金。（手續費暫時忽略不計）

二、認沽期權的盈利方式

買入認沽期權是非常好的做空工具，等于給自己持有的标的證券買了一份保險。比如我們平時做網格交易最怕的就是跌跌不休，最後自己沒錢補倉，如果選擇看跌期權做對沖，就不怕黑天鵝了。 同樣舉例：在7月30日，50ETF開始下跌，這個時候可以選擇的就是買入認沽期權合約。例：50ETF8月沽3000合約

在此期間，随着50ETF指數價格的下跌，從2.980元跌至8月6日的2.805元，指數跌幅-5.87%。而認沽3000期權合約的價格則随之上漲，從30日開盤價的723元開始，漲到6日收盤價1997元，淨利潤1274元，收益率高達176%。

1、到期行權：認沽期權行權的意思就是，在合約到期的時候，（每個月第四個星期三），持有1張認沽期權就有權按3.000元/份的價格賣出1萬份50ETF基金。如果50ETF股價高于2.980元，小王則選擇不行權，因為可以以更貴的市價賣出，将獲利更多，損失期權權利金。也就是說，無論1個月後50ETF股價如何，小王都鎖定了最低3.00元的賣出價格——相當于給自己持有的50ETF股票買了份保險。

2、合約交易：買入1張8月沽3000合約，買入成本723元，期間合約上漲最高點2403元，漲幅高達300%多，在此期間同樣是可以随時交易買賣的，隻要覺得利潤合适。

（期權市場，是可以空買空賣的，也就是說就算沒有持有現貨，也可以買入認沽期權作為對沖。）

三、認沽期權的保險功能

如上圖：假如在7月30日的時候（50ETF價格2.980元），持有10萬份50ETF基金，市值29.8萬元，在下跌期間，跌幅達5.87%，損失17500元。

若是在預期有回調，但是不想賣出證券的時候，買入認沽期權合約對沖，50ETF沽8月3000合約一張合約利潤是1997元，僅需要10張合約，就能對沖持有證券的損失。 而在30日買入沽3000合約，所需成本僅 723元*10張=7230元。

所以，僅需7千元的資金，就可以為30萬的持倉市值做完美的對沖風險。

四、買入認沽期權的收益及風險預期

買入認沽期權，在期權持有期間，若标的股票價格下跌，認沽期權價格會上漲。此時認沽期權的買方獲益，并且價格跌得越多，獲利越大。

此時，投資者也可以直接将期權賣出平倉，獲得權利金的價差收益。該收益結構可以較好地為投資者提供股票套期保值的方式。您感興趣可以關注我，或微信關注“50ETF期權财經網”“50ETF期權資訊論壇”

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