我們平常說某支股票屬于哪個行業時，其實是有很大模糊性的。比如茅台，我們可以說它屬于白酒行業，也可以說它屬于食品行業，還可以說它屬于消費品行業，其實都對，但又确實有點含糊，這裡反映的就是行業分類标準的缺失。

所以這篇就說說上市公司的行業分類，這不僅可以加深我們對投資的理解，對我們觀察整個國民經濟乃至社會運行也是很有幫助的。怕大家看得混亂，整理了文章結構，如下：

下面分别闡述。

首先要知道，即使沒有證券市場，一個國家（或地區）的經濟和統計部門對該國（地區）的生産、貿易等經濟活動做行業分類也是非常必要的事。因為隻有這樣，管理者才可能知曉該國（地區）的整體經濟結構并制定優化策略。

所以相應的，我們國家有統計局起草的《國民經濟行業分類》标準，國際上也有聯合國編制的《國際标準産業分類》（ISIC）、美國主導的《北美産業分類體系》（NAICS）等标準。

不過這些标準更多是以管理者的視角，對社會經濟活動和産業進行歸類統計，并為宏觀管理提供數據支撐，與證券市場的行業分類在編制目的、原則和側重點上都有不同，本文就不展開讨論細節。

本文要讨論的是投資者視角的行業分類。這種分類的目的是在投資者中形成對行業定義的共識，這樣小到行情評價，大到資産的跨行業配置、行業指數跟蹤基金等，大家交流時才能有一個共同基準，不會出現“雞同鴨講”的情況。

不過行業分類看似簡單，其實是項工作量巨大的技術活。一方面，社會進步本身就是個分工度不斷提升的過程，而且新技術和新業态層出不窮，這都導緻細分行業紛繁複雜。另一方面，上市公司普遍多元化經營，很少隻在一個細分領域耕作，而且各業務的占比動态變化，這也加大了對公司歸類的難度。

編制機構主要采取兩個辦法解決以上難題：

1、對行業逐級分類：一股腦列出所有細分行業不好下手，不過如果按層級從大到小分類就相對容易。各個分類标準也确實都這麼做，一般會劃分到3或4級，每一級下包含若幹子級，從而構造出一個行業分類樹。比如文章開頭說的茅台，如果按照國内的中證分類标準，隸屬于“主要消費->食品飲料與煙草->飲料->白酒”行業。

2、根據公司主營業務劃分所屬行業：各個分類标準一般都從營收和利潤兩個維度确定公司的主營業務（當然規則細節不同），然後将該公司歸屬于其主營業務所在的行業，如果該公司沒有一項業務占主導地位，則由編制機構研究分析後确定。此外，為及時反映公司行業變動情況，編制機構還會對數據進行定期維護或臨時調整。

國際和國内市場目前都有主流的行業分類标準，先簡單介紹國際市場。

國際上主流的行業分分類标準包括标準普爾與摩根斯坦利聯合推出的全球行業分類系統(GICS)、富時集團與道瓊斯指數聯合推出的行業分類基準 (ICB) 。

GICS和ICB都分類到4級，GICS把這4級稱為經濟部門、行業組、行業、子行業，ICB則稱為一級産業、超行業部門、基本行業部門、子行業部門。雖然叫法不一，但本質是一樣的，我們就按國内慣例，統稱為一級、二級、三級、四級行業。

GICS有11個一級行業（共有158個四級行業），包括：

基礎材料、消費者非必需品、消費者常用品、能源、金融、醫療保健、工業、信息技術、電信服務、公用事業、地産業

ICB有10個一級行業（共有104個四級行業），包括：

能源、原材料、工業産品、消費品、醫療保健、消費服務業、電信、公用事業、金融、科技

兩者在一級行業分類上大同小異，每個行業的具體涵義也基本能“望文生義”，大家有需要可自行檢索兩者的二、三、四級行業。

國内的行業分類标準可分為兩個派系，一類是官方背景的，一類是券商背景的。

先說官方背景的，主要包括證監會标準、中證标準、國證标準。

證監會标準指的是證監會編制的《上市公司行業分類指引》，該标準名義上面向證券市場，但實際上大量參照了《國民經濟行業分類》，所以風格上更像第一節所說的“管理者視角的行業分類”，在此就不做展開。

中證标準和國證标準分别由中證指數公司和深交所編制，與GICS和ICB一樣，也都分類到4級。

其中中證标準的一級行業包括10個（共有162個四級行業）：

能源、原材料、工業、可選消費、主要消費、醫藥衛生、金融地産、信息技術、電信業務、公用事業

國證标準的一級行業包括11個（共有164個四級行業）：

能源、原材料、工業、可選消費、主要消費、醫藥衛生、金融、信息技術、電信業務、公用事業、房地産

可以看到兩者的區别僅在于國證标準把金融地産拆成金融、房地産兩個一級行業，此外，兩者完全一緻。這并不奇怪，因為兩者都深度參照了GICS标準，下圖做了比對，大家看下便可知曉。

不過，官方背景的分類标準在投研時其實用的不多，更大用途是為市面上的大量行業基金提供選股基準。

業内投研交流用的更多的其實是券商背景的分類标準，主要是申萬宏源證券編制的申萬标準和中信證券編制的中信标準。與前面介紹的标準不同，這兩個标準都隻歸類到三級行業，所以相應的，它們的一、二級行業就比較多。

申萬标準剛剛經曆了更新，更新後有31個一級行業（共有346個三級行業）：

農林牧漁、基礎化工、鋼鐵、有色金屬、電子、汽車、家用電器、食品飲料、紡織服飾、輕工制造、醫藥生物、公用事業、交通運輸、房地産、商貿零售、社會服務、銀行、非銀金融、綜合、建築材料、建築裝飾、電力設備、機械設備、國防軍工、計算機、傳媒、通信、煤炭、石油石化、環保、美容護理

類似的，中信标準有30個一級行業（共有285個三級行業）：

石油石化、煤炭、有色金屬、電力及公用事業、鋼鐵、基礎化工、建築、建材、輕工制造、機械、電力設備及新能源、國防軍工、汽車、商貿零售、消費者服務、家電、紡織服裝、醫藥、食品飲料、農林牧漁、銀行、非銀行金融、房地産、交通運輸、電子、通信、計算機、傳媒、綜合、綜合金融

當然，除了申萬标準和中信标準，不少券商或金融服務商也都有自己的分類标準，不過相對沒這兩者通用，也就不再介紹。

由于篇幅有限，本文隻羅列了各個分類标準的一級行業，大家想了解各個标準的次級行業和更詳細信息的，可自行查閱各編制機構的官方網站。當然如果嫌麻煩，我整理了文中涉及的所有行業分類标準的資料，大家可私信我，回複關鍵字【分類】一次性打包下載。

極簡模型下，人類所做的無非是上遊從自然界獲取資源，然後中遊加工制造，最後形成下遊的消費和服務，在整個過程中還要有相應的配套支撐。我用GICS的11個一級行業套進去，畫了個簡圖如下：

當然，每個一級行業所下轄的次級行業往往會貫穿上、中、下遊及配套，所以以上隻是個示意圖，不必深究。我想表達的是雖然各個編制機構的行業分類标準細節不一，但本質都反映了現實世界的生産和經濟活動。

如上，作為個人記錄，也與大家分享，不足之處，共同探讨。

感謝你看完文章，如果本文對你有幫助，可點贊、分享、關注，非常感謝！

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!