一、渾水要整你，絕對會往死裡整

兄弟們，你們打遊戲不？你們看遊戲直播不？如果以上兩項你都做的話，那你一定知道或者用過YY。

這兩天遊戲照打，但是有可能過段時間就用不了YY了，全球知名做空機構渾水公司這兩天正在對YY的母公司—歡聚時代發起要置對方于死地的攻擊。

PS：渾水公司自2010年創立以來共做空超過16家中概股，包括分衆傳媒、新東方、輝山乳業、安踏體育，以及芝華仕沙發的母公司敏華控股等，其中9家目前已經退市。

2020年1月底，渾水公司發布沽空報告，指出瑞幸咖啡在經營數據上存在作假和欺詐行為。

2020年5月18日晚間，美國做空機構渾水針對跟誰學發布做空報告。

從渾水的過往經曆來看，他在做空上市公司的時候，真的是往死裡做。而且他們從來不打沒有準備的仗。按渾水的過往整人業績，YY（歡聚時代）的死亡率超過62.5%；

這次渾水的做空YY母公司歡聚時代的報告準備了一年多，長達71頁，主要質疑歡聚時代财務數據造假。

1.渾水的報告認為，歡聚時代旗下的YY直播近90%營收數據為造假數據；

2.渾水的被告認為，歡聚時代的海外業務Bigo Live直播平台超過80%的營收收數據為造假數據。

做空報告主要從三個方面闡述其認為歡聚時代财務造假的理由：

1. 渾水使用國内紅人數據平台小葫蘆進行賬号追蹤，在9.64萬個直播付費用戶（PU）的數據樣本中，有24.9%的付費用戶是由YY控制的，這些賬戶貢獻了48%的打賞收入。

故渾水認為，YY直播中的付費用戶有一大部分是歡聚設置的機器人，超過50%以上的打賞禮物都是由“機器人用戶”送出的，40%來自外部機器人或主播自己。

2. 不少頭部主播的打賞用戶，IMEI地址都有關聯，最後又都連接到YY自己的服務器。

渾水從主播層面進行調查，并以平台上知名主播“摩登兄弟”為例。渾水稱，摩登兄弟曾舉行線下免費音樂會，但是到場“粉絲”會得到報酬；此外，渾水表示即便摩登兄弟沒有上線直播時，依然收到持續不斷的打賞。

随機抽取的96名打賞粉絲數據進行分析後發現，大約97.9%的樣本打賞收入可能是假的。

在直播平台上“打賞”主播的道具大多數是本人在不斷“循環”此前收到的打賞，因此頭部主播收入不如外界想象得高。

3. 渾水查詢中國工商總局的企業征信報告後指出，前五大直播工會的總營收僅為1.56億元，但這與YY在2018年時聲稱平台前五大直播工會“吸金超11個億”，縮水近85.9%。

故渾水質疑，2018年這些公會的收入不到歡聚時代公布的15%。

同時渾水還認為，歡聚時代對外公布的用戶指标、收入和現金餘額都具有一定的欺詐性。YY 直播中約有90%的直播業務收入存在欺詐性。

YY在線交友有80%業務收入存在欺詐性。Bigo約有80%收入存在欺詐性，保守估計也有60%。

二、你拿槍射我，我的刀也不白給

如果渾水的報告完全屬實的話，那歡聚時代的股票價格真的應該像瑞星咖啡那樣才對，跌下去一大截。渾水是知名投資機構，其數據列舉和推理邏輯都講得很清楚，所以歡聚時代面對這樣的指控，沒有完全否認，但也不能完全承認。

直播數據造假是行業内一直存在的現象，從2015年起，直播數據造假的新聞就頻繁出現。

直播平台鬥魚上曾經出現過一個笑話：一個名叫“微笑”的遊戲主播某一個節點的同時在線觀看人數達到13億人，但是當時整個中國移動互聯網的用戶總數約8億人。

2020年上半年的時候，各個直播平台不出台禁止使用假粉絲、協議粉等政策後，大家突然發現原來十幾萬人的直播間，瞬間變成了幾百個人或者幾千個人，場面相當的慘淡。

但為什麼要數據造假？因為有好處！

一些小主播需要通過刷量，來引起公會或MCN公司的注意；

一些主播通過刷大額禮物，提高的直播間熱度，來獲得平台的算法推薦，能進而獲得更多的粉絲與關注；

大主播通過刷禮物在直播平台上要保持自己的直播界地位；

公會則通過刷禮物增加熱度，讓主播排名更靠前，曝光機會更多。

直播數據造假，平台方如果關注，可以輕易戳破假象并規範，但平台基本上睜一隻眼閉一隻眼。因為主播的熱度變高，刷禮物多，平台方也能從中獲益。

面對渾水關于直播數據造假的指控，歡聚時代的回複為：渾水的報告數據有大量的錯誤以及一些誤導性陳述。

但歡聚時代并沒有給出數據到底是如何錯的，以及陳述為什麼具有很強的誤導性。

這方面的回複隻能說是表明态度，但是現在還沒有辦法徹底推翻渾水的質疑。

可以認為，歡聚時代認可了渾水的指控，但是要向大衆傳達實際情況沒沒有想象中的那麼糟糕。

歡聚時代還回應稱可以查公司的賬務，客觀來說，這種做法的可操作性并不強。感覺有像被捉了奸後還要立牌坊。

而且，單看公司的賬務，能否讓市場信服，這點也是非常值得質疑的（可以想象瑞星咖啡）。

就渾水提出的YY直播和國際直播業務Bigo收入數據造假的質疑。

歡聚時代公告回應稱，渾水的質疑是因為不了解整個直播行業的商業模式，JOYY相關的運營數據都有同行業數據可參考，符合行業邏輯。

客觀地說，這樣的回複的确顯得有些蒼白。關于直播業務的商業模式，其複雜程度并不是很高，難聽點說，現在網上能說明直播業務商業模式的人都大有人在，歡聚時代說渾水不了解直播業務的商業模式，把渾水當成傻瓜的确不是特别明智的應對方式。

至于歡聚時代的股票價格回調，華哥認為更多的是因為歡聚時代将執行回購3億美元股票的計劃所導緻的。

這件事情肯定還沒完，目前僅僅處于剛剛開始的階段，瓜還可以繼續吃。我想渾水在後期肯定會進一步提供更實錘的證據。

希望歡聚時代除了回購計劃外，能夠提供一些更加有力的對抗渾水的數據，不然的話，市場怕是未必會買單。

我雖然從來沒有在YY上充值，但是YY在打遊戲的時候用起來還是很方便的。就像當年的快播一樣，挺好用。别說涼就涼了。

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