加息不但會導緻美國經濟再度陷入衰退，美聯儲不得不随後立即降息，甚至将重啟新一輪的量化寬松措施。

在美聯儲實施零利率和量化寬松政策“治療經濟”七年後，加息的腳步已經越來越近。

舊金山聯邦儲備銀行行長威廉斯(JohnWilliams)上周六稱，如果經濟數據延續良好表現，繼續有迹象顯示美國正在更加接近實現目标，并且通脹率在未來兩年回升到2%的信心逐漸增強，那麼12月份加息的可能性很高。

但Zerohedge22日發文指出，加息可能會導緻美國經濟再度陷入衰退，美聯儲不得不随後立即降息，甚至還将重啟新一輪的量化寬松措施。

目前對于宏觀經濟數據有兩種解讀，對于即将到來的加息的影響，這兩種解讀帶來的含義大相徑庭。第一種是“傳統”觀點，美聯儲就屬于這一種。這種觀點認為，短期均衡實際利率位于零左右。由于聯邦基金名義利率位于零利率下限，政策是融通性或調節性的，所以勞動力市場才出現了迅速複蘇。通脹并未随之上漲是因為該指标相對滞後，但是菲利普斯曲線表示的失業率及通貨膨脹率之間關系依然存在，所以通脹最終将達到美聯儲預計的2%的目标。

按照這一觀點，如果通脹率上升，名義GDP增長，那均衡名義利率也會上升。即便均衡實際利率不變，美聯儲至少也能在不給經濟造成嚴重破壞的情況下，實現市場所認為的略低于2.5%的目标利率。如果均衡實際利率真的上升，那就更好了，市場将進入美聯儲設想的範疇，最終利率将鎖定在3.5%的目标左右。

但德意志銀行分析師康斯塔姆(DominicKonstam)稱，在經過幾十年的泡沫後，美聯儲可能會忽視這樣一個現象，即上次金融危機造成的貨币過剩餘波并未完全清除，均衡實際利率現在已經為負，而非“在更長的時間段内繼續走低”。

這就引出了另一種觀點，其更令人擔心。這種觀點認為，眼下的均衡名義利率遠遠低于美聯儲所認為的，均衡實際利率則為負，政策并非融通性或調節性的。可以通過債務比得出“隐性”短期均衡名義利率更低的結論。比如，如果名義增長率在3%，債務占GDP的比重為300%，則暗示均衡名義利率應該約為1%。這是因為如果利率為1%，那麼GDP的全部增長能滿足利息成本所需的要求。

這就回到了我們最基本的理論：由于債務太高，非常規政策僅僅導緻了債務的增多，加息來帶的利率震動将導緻美國經濟崩潰，美聯儲也因此深陷困境。

在這種情況下，經濟的實際增長将由于加息而放緩，因為生産力在充分就業的情況下将停滞不前，另外由于工資過高，公司的利潤也将受到限制。此外，由于通脹率将跌至1%或更低，經濟的名義增速甚至将低于實際增速。

但是，上漲25個基點是很少的，經濟當然能承受得住？實際上，如果均衡實際利率為負，經濟根本應對不來。

作者指出，這将成為一個重大的政策錯誤，因為即便小幅加息也可能導緻實際聯邦利率遠遠高于短期均衡實際利率，進一步抑制需求。經濟将因此陷入衰退，美聯儲将不得不迅速退出加息渠道。另外，這樣的政策錯誤将自我擴張，對經濟結構帶來破壞，給均衡實際利率帶來額外的下行壓力。

最後，就像日本在2000年以及其它所有“新常态”模式下的各國央行一樣，先是加息随後又立即降息。

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