大家好，我是劉轟轟
今天我們追蹤一下熱管理龍頭三花智控。
作為特斯拉的熱管理供應商而言，2018年進入特斯拉Model3熱管理供應鍊，因此這公司之前的PE百分位會不太準确，所以我隻參考2018年到現在的，得到的結果如下：
目前公司的估值不算高也不算低，最近的一些負面消息的影響，讓三花的估值跌到了平均線附近，後續值得繼續追蹤。
這些負面消息中，有一個特别有意思。
那就是謠傳三花被特斯拉踢出供應商名單，官方已經辟謠了。
而且事後證明，這事兒跟三花産品沒關系：
——你們想想誰沒事搞這種謠言？那隻能是希望打壓股價的。這份謠言之所以特别不真實，是因為很多人并不了解三花到底有多厲害——特斯拉從最早就一直從中國把三花的産品進口到美國然後再組裝。
如果美國有公司能代替三花的，特斯拉早就替換掉了。
三花這公司雖然占了個好賽道，但管理層比較保守，擴産意願不強，所以這幾年的業績增長其實是遠遠落後于新能源概念的平均水準。
訂單爆滿，擴産規模不大，那麼三花算是價值投資好标的嗎？
也不見得，因為公司股息率隻有1.3%，最近毛利一直在下滑，主要原因是成本上升。但因為訂單足夠多，所以可以到2026确定性的業績，因此市場願意給予一個比較高的估值。
另外，我們還可以換個角度看：三花其實之前有很明顯的箱體震蕩：
所以我們如果隻看2020年後的曆史PE，會發現是這樣：
最後看看機構對三花的預判：
1月7日開源證券預計公司 2021-2023 年歸母淨利潤為 18.60/24.20/29.77 億元，對應 EPS 為 0.52/0.67/0.83 元，當前股價對應 PE 分别為 47.14/36.22/29.45 倍。
深度研報中，還有一個對比的表值得參考：
表上前三家也是做熱管理或者空調配件的公司，PE都在24-30之間，三花作為龍頭享受更高的估值是正常的。
民生證券在2021年12月29日的研報中，預計公司 2021-2023 年歸母淨利潤為 17.97、27.54、37.93 億元（此前預計 為 22.04、29.41、39.77 億元），同比分别增長 23%、53%、38%，當前股價對應 2021-2023 年 PE 分别為 49、32、23 倍。
——可以看到機構預期是一緻的。
從2020年來看曆史PE估值會相對比較準确一些。
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