黑天鵝事件的最大特征是不可預測性

1.故事

相傳，17世紀之前歐洲人一直認為天鵝都是白色的，原因在于當時歐洲人見過上萬隻的天鵝，沒有一隻黑色的，所以“世上所有的天鵝都是白色的”就成了一個沒有人懷疑的事實。直到歐洲人發現澳大利亞，并驚愕的發現這片與世隔絕的陸地居然有黑色的天鵝。一時間，歐洲人長久以來的觀念被徹底颠覆，為了“報複”這種對思維的颠覆，從此之後，黑天鵝就變成了不吉利的象征，大概類似于我們對烏鴉的感覺。

2. 黑天鵝事件

塔勒布在《黑天鵝》一書中将這一故事歸結出了黑天鵝事件，該事件隐喻為那些對社會産生重大影響，且無法預測的事件，其背後的邏輯在于：面對不确定性，人所不知道的事遠比知道的事更有意義。

能夠被稱為黑天鵝效應的事件需要具備三個特征：

⑴ 不可預測性。黑天鵝事件大多是那些無法被預測到的事情，例如當年美國的911事件就是著名的黑天鵝事件；

什麼是“灰犀牛”？

“灰犀牛”概念首先出現在《灰犀牛：如何應對大概率危機》一書中，該書被譽為《黑天鵝》的姊妹篇。Michele以重達兩噸的灰犀牛來比喻發生概率大且影響巨大的潛在危機，相對于黑天鵝事件的難以預見性和偶發性，灰犀牛事件不是随機突發事件，而是在一系列警示信号和迹象之後出現的大概率。

中央财經領導小組辦公室經濟一局局長王志軍在日前舉行的國新辦發布會上也對“灰犀牛”作出了解釋：大家知道犀牛的個體很大，一般指問題很大，也早有預兆，但卻視而不見，沒有給予足夠的重視，結果導緻了後果嚴重的問題或事件。

很多事件都能被歸入“灰犀牛”的範疇，比如，影響深遠的2008年國際金融危機看似“黑天鵝”事件，但對大多數人來說，這場危機是衆多“灰犀牛”彙聚的結果，在危機發生前國際貨币基金組織和國際清算銀行就曾不斷發出警告。

當下的中國經濟，誰是“灰犀牛”？

我國金融領域的“灰犀牛”有哪些？王志軍認為，如影子銀行、房地産泡沫、國有企業高杠杆、地方債務、違法違規集資等問題均是潛在的“灰犀牛”風險隐患。

影子銀行的問題早在多年前就已經提出，但至今并未從源頭上解決。國泰君安證券首席經濟學家林采宜認為，影子銀行最大的風險就是通過金融産品層層嵌套，使得底層資産的風險度量難度大幅提高，與之相對應的就是金融風險控制規則失效。“層層嵌套同時導緻不同金融産品之間的風險關聯度大大提高，複雜的産品嵌套大大提高了金融系統性風險發生的概率”。

房地産泡沫風險也是另一個不容忽視的“灰犀牛”。統計數據顯示，2006年至2016年的10年間，中國居民部門杠杆率從11%上升至45%，增長了3倍。銀監會主席郭樹清在銀監會一季度經濟金融形勢分析會上提醒，要注意房地産相關貸款的占比已經超過了總貸款的三分之一，個别銀行的房地産相關貸款占比甚至超過了50%，潛在風險比較大。

此外，國有企業高杠杆、地方債務、違法違規集資等問題，也被多位專家學者反複提醒，要警惕相關風險。

如何防範“灰犀牛”？

對于已經存在的“灰犀牛”事件，王志軍說，要增加危機意識，要堅持問題導向。對存在的“灰犀牛”風險隐患，要摸清情況，區分輕重緩急和影響程度，突出重點，采取有效措施，妥善加以解決。

提高和改進金融監管能力對于防範“灰犀牛”至關重要。全國金融工作會議提出，設立國務院金融穩定發展委員會，有利于加強金融監管協調，有機銜接監管政策，穩定市場預期，形成金融發展和監管強合力,補齊監管短闆，避免監管空白。

“設立金融穩定發展委員會是監管體系适應業務發展的舉措。”林采宜表示，中國金融的混業經營已經勢在必行，在這種趨勢下，功能監管、業務監管的有效性将大大強于機構監管。

“在下半年的工作中，要做好去杠杆工作，因為這是風險的源頭。”中央财經領導小組辦公室副主任楊偉民強調，去杠杆的方向是不能變的。全國金融工作會議強調，要把國有企業去杠杆作為重中之重。如果國有企業去杠杆了，企業部門的杠杆肯定要下降，整個國民經濟的杠杆率也會下降，這就是從源頭上防治。

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