最近BTC大餅的價格上漲突破了40000美元的阻力線，背後有個強大的買入力量——露娜守衛基金會Luna Foundation Guard。他們宣布購買30億美元的大餅作為儲備，并最終将該儲備增加到100億美元以上。

這到底啥意思？

有一種基于智能合約的加密貨币叫Terra，他們發行一種穩定币TerraUSD和美元挂鈎。市面上最流行的是USDC或USDT等托管型穩定币，他們由中心化實體持有美元法币作為資産，每發行一個币就得存入一美元，可随時贖回兌換。而Terra發行的TerraUSD屬于算法穩定币，通過加密算法保持币價接近于一美元，但并不持有美元。

具體工作方式是，Terra通過發行代币LUNA抵消TerraUSD的波動性。如果TerraUSD高于一美元，就有一個套利的機會，燒掉LUNA，創造更多的TerraUSD。如果TerraUSD低于一美元，也有一個套利機會，創造LUNA和燃燒TerraUSD。TerraUSD維持在一美元左右，而LUNA被允許波動。随着時間的推移，對TerraUSD的需求越多，TerraUSD和LUNA的市值就越高。這就像一個中央銀行，試圖激勵市場參與者在公開市場中進行雙向操作。

然而，如果LUNA的價格沒有跟上TerraUSD市值擴張的步伐，那麼TerraUSD将會漸漸失去LUNA的支持。TerraUSD自2021年底需求開始起飛，月亮女神露娜漸漸跟不上大地女神泰拉的腳步~

根據鎖定的總價值，Terra現在是去中心化金融DeFi的第二大生态系統。

生機勃勃的同時暗含陷阱，對TerraUSD的巨大需求幾乎完全是由不可持續的高收益機會所驅動的。與其他DeFi生态系統一樣。在Terra的Anchor協議中，由于存在各種套利機會，投資者可以從Terra的Anchor protocol錨定協議中獲得近20%的年化收益，而現在看來，套利空間已經開始收縮。如果這種高風險高收益的機會枯竭，TerraUSD的需求可能會下降。如果TerraUSD需求萎縮，它可能會形成負反饋循環，導緻TerraUSD和LUNA出現流動性問題。這是一種“死亡螺旋”，大量資本撤出Terra生态系統，使LUNA的價格崩潰，然後最終打破與TerraUSD的挂鈎。如果發生這種情況，将造成類似于新興市場的貨币危機。

為了防止以上情形出現，Terra的開發者Terraform實驗室籌集資金成立了Luna Foundation Guard，将其作為TerraUSD和美元實現算法挂鈎的第二層防禦。在TerraUSD的市場價格嚴重偏離美元挂鈎的情況下，TerraUSD的持有者将能夠關閉套利，并通過将TerraUSD換成不相關的資産（他們選擇了BTC），使TerraUSD的市場價格回到挂鈎狀态。在這裡，大餅被當成了儲備金，作為壓力的釋放閥，抑制系統的反身性。

這很像一個小國的主權儲備。在經濟好的時候，一個新興市場可以利用積累的貿易盈餘或貨币銷售來增加其外國資産的儲備，如黃金或美元或歐元。然後，如果這個國家遭遇了經濟衰退和貨币危機，它可以通過出售之前囤積的那些儲備，并利用這些收益從那些賣出貨币的人那裡買回一些本币來捍衛其貨币價值。

了解完這些情況，更堅定了筆者對于大餅是最好的數字儲備資産的價值判斷。守衛基金會本來可以買USDC或USDT等托管型穩定币作為儲備，也可以選擇以太坊ETH等新興勢力，甚至可以構建一個加密資産組合。但是卻選擇了大餅。因為他們判斷這是永久、去中心化、低相關性、對手風險最小的最佳儲備。

@高博士區塊鍊觀察@大樸聊區塊鍊@DeFi視界

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