淨資産收益率是一個重要的财務分析指标，可以用來分析一家公司的基本面情況，一般情況而言，淨資産收益率越高越好，代表公司的盈利能力越強，但也需要注意特殊情況，本文和大家一起來看看這個問題。

什麼是淨資産收益率？

淨資産收益率，簡單來說可以視為淨利潤與淨資産的比例，具體的計算過程要複雜得多（見下圖），該指标體現了自有資本獲得淨收益的能力，淨資産收益率又被稱為ROE指标。又叫杜邦分析，通過财務指标的内在聯系，系統合的分析企業的盈利水平，具有明顯的層次結構，是典型的利用财務指标之間的關系對企業财務進行綜合分析的方法，ROE也是巴菲特非常崇尚的财務分析指标。

使用ROR進行分析就叫杜邦分析，此方法通過财務指标的内在聯系，系統合的分析企業的盈利水平，具有明顯的層次結構，是典型的利用财務指标之間的關系對企業财務進行綜合分析的方法，ROE也是巴菲特非常崇尚的财務分析指标。

淨資産收益率體現公司的盈利能力

一般情況而言，ROE越高，說明公司的盈利能力越強，比如說有兩家公司，第一家公司淨資産為1000萬元，第二家公司淨資産為2000萬元，兩家公司同時賺了500萬元，自然第一家公司的盈利能力更強。

因為淨資産即上市公司的所有者權益，投資者在獲得相同所有者權益（即當下的賬面價值）的情況下，淨資産收益率越高，則說明公司的盈利越強，公司的生意就比較賺錢。其實大部分ROE比較高的公司，本身毛利率和淨利率水平都會比較優秀，這些指标是相輔相成的。

兩類淨資産收益率上升需注意

但是需要注意的是，ROE需要觀察其連續性。比如說某公司突然非經營性損益産生了較多收益，會造成淨資産收益率ROE上升；或者一家公司計提商譽的減值，會造成淨資産的下降，此時淨資産收益率ROE也會上升。

第一種情況，比如這家公司：博信股份，淨資産收益率高達75.44%，我們能說它的盈能能力很強嗎？答案是否定的，因為我們細看，公司的淨資産為2037.52萬元，而公司的淨利潤達到了1438.32萬元，但是扣非淨利潤是虧損2043.84萬元的，說明公司的主營業務其實是虧損的。

第二種情況的話，一般發生商譽減值的公司，也會計提為利潤虧損，所以這個理論上來說，并不會造成淨資産收益率的上升，如果淨潤為負的話，淨資産收益率同樣是負數，但如果分子與分母比例差異，比如本身淨資産就比較低的話，也可能能帶來ROE的上升，不過這種對ROE的推升隻是階段性的，當經營正常後ROE會趨向于正常值，這一點需要特别注意。

淨資産收益率合理區間及持續性

淨資産收益率一般超過15%，即表現上市公司的盈利能力較強，一般優秀的上市公司，淨資産收益率在15%~40%之間，而很多淨資産收益率低于10%的公司則盈利能力一般，在市場中沒有什麼議價權。

除了看淨資産收益率的比率外，還需要關注持續性，隻有持續保持較好的淨資産收益率水平，才能說明公司的經營管理能力一直處于一流水平，如果隻是某一年較好，很快ROE就下降也隻是昙花一現，所以我們看這一指标時，需要考察公司在相對一段時間，比如五年内，或者十年内，淨資産收益率整體處于什麼水平。

總結：

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淨資産收益率是分析公司财務的一個重要指标，對公司的投資報酬率考察有很好的參考作用，一般淨資産收益率較高表明公司盈利能較優秀，但需要注意把特殊情況剔開，另外除了看淨資産收益率的高低，還需要看其持續性情況。

另外，ROE指标隻代表公司過去的情況，投資能否賺錢，還有很大一個因素取決于未來，如果一家公司ROE指标很高，但未來業績不斷下滑，無法為投資者提供良好預期，股票也未必能帶來投資回報。

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