雷遞網 雷建平 9月15日

中概股音樂娛樂企業騰訊音樂娛樂集團（NYSE：TME）已獲得在港交所主闆二次上市的原則性批準，并已發布相關上市文件。

騰訊音樂在香港的股票代碼為“1698”，計劃于2022年9月21日（下周三）開始挂牌交易。

騰訊音樂此次采用介紹上市方式，不涉及新股發行與資金募集。蔚來汽車也是采取這一方式在香港上市。

年營收312億 業務布局業内領先

騰訊音樂是中國在線音樂娛樂服務開拓者，提供在線音樂和以音樂為核心的社交娛樂兩大服務。騰訊音樂在中國有着廣泛的用戶基礎，擁有目前國内市場知名的四大移動音樂産品：QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌。

根據艾瑞咨詢報告，按照月活躍用戶數計算，騰訊音樂是中國最大的在線音樂娛樂平台。

2022年第一季度，騰訊音樂的在線音樂移動端月活躍用戶數為6.04億，社交娛樂移動端月活躍用戶數為1.62億。同時，截至2022年3月31日，按曲目數量計算，騰訊音樂還擁有中國最大的音樂内容庫。

根據艾瑞咨詢報告，騰訊音樂是最早向中國用戶推出在線音樂服務的公司之一，且率先引入在線音樂訂閱模式；其也是中國在線音樂和音頻娛樂行業最早提供在線K歌服務的公司之一。同時，騰訊音樂能夠在許多主要産品線上比主要競争對手更早地推出新産品，并在許多經營及财務指标方面表現得更具優勢。此類優勢也為其長期可持續增長奠定堅實的基礎。

基于“一體兩翼”中的平台戰略，騰訊音樂旗下産品基于“聽、看、唱、玩”四大音樂娛樂支柱進行持續創新，加深用戶對産品的認同感和歸屬感。

同時，騰訊音樂在長音頻領域：通過進一步拓展如助眠等受歡迎的垂類内容，公司繼續豐富具有差異化且高質量的長音頻内容。

财報顯示，騰訊音樂2019年、2020年、2021年營收分别為254億元、292億元、312億元；淨利潤分别為40億元、42億元及32億元。

騰訊音樂2022年第二季度營收69.1億（10.3億美元），非國際财務報告準則下(Non-IFRS)公司淨利潤為10.7億元，環比上升13.4%。

截至2022年6月30日，騰訊音樂持有現金、現金等價物、定期存款、短期投資為258億元（約38.5億美元）。

充裕的現金流也使得騰訊音樂得以持續投入産品與技術研發，并進行了大筆股票回購。

數據顯示，騰訊音樂2019年、2020年及2021年以及截至2022年3月31日止三個月的研發開支分别增長為11.59億元、16.67億元、23.39億元及5.96億元，分别占同期總收入的約4.6%、5.7%、7.5%及9%。

随着在研發方面進行大量投資，騰訊音樂開發出多項創新技術，包括AI賦能的内容預測模型（PDM）、聽歌識曲技術和專有音效及廣泛的知識産權組合。

騰訊音樂于2021年3月公布10億美元股票回購計劃，其在2022年第二季度末已完成超70%，并将持續推進。

中國人民大學經濟學院教授、數字經濟研究中心主任李三希認為，整體來看，未來音樂娛樂産業仍有巨大的空間和增長潛力。按2021年總收入計算，中國是全球第二大在線音樂服務市場，在産業相關統計中也已躍升至全球第六大音樂市場。中國擁有廣大的用戶群體，并且他們對音樂娛樂的需求在不斷增長。

李三希說，随着中國版權保護越來越規範且各個音樂平台的服務和體驗不斷創新叠代，中國在線音樂服務用戶的付費意願正在增強，付費率也逐步提升，這意味着用戶對于優質音樂内容、良好音體驗的需求是持續的、穩定的、精細化的，中國在線音樂服務市場也将有望進一步走上高質量快速發展軌道。

有利于引入更多的投資者

此次騰訊音樂選擇的介紹上市（Listing by Way of Introduction）模式，是二次上市的一種方式，不需要在上市時再發行新股或出售現有股東所持股份，不涉及IPO融資環節。

相比介紹上市，回歸香港上市，還有一種模式是雙重主要上市，雙重主要上市指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場按照當地市場規則上市，兩個資本市場均為主要上市地，即使在一個交易所摘牌，也不影響企業在另一交易所的上市地位。

2022年以來，知乎、貝殼、塗鴉、名創就相繼在香港雙重主要上市。B站、阿裡巴巴也将于2022年在香港完成雙重主要上市。當然，雙重主要上市所需要的上市準備時間也更長。

對于企業來說，是選擇介紹上市，還是雙重主要上市，主要還是要根據自身經營狀況來決定。

近年來，中概股回歸港股已成為一個必然趨勢，包括阿裡巴巴、京東、百度、微博、蔚來在内的許多企業均選擇回港二次上市。

業内人士認為，騰訊音樂在資金儲備及現金流等方面一直保持穩健有效的管理，此次通過介紹上市登陸港股，不僅可以為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，也不稀釋現有股東利益，有利于引入更多的投資者，綜合來看對其長遠發展更為有利。

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