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關于财務報表的解讀，筆者在之前的文章《給你一份财務報表，如何才能快速看懂三張報表?》一文中已經做過簡單的解讀分析。而此次，筆者将帶你詳細的解讀資産負債表的主要會計科目(注意，這不是按照會計學枯燥乏味的理論去解讀，更多的是從投資角度，尤其是讓沒有會計學和财務基礎的投資者，迅速入門。當然，如果對财務分析有一定基礎的投資者，也不妨看看本文，經過筆者從不同視角解讀，或許對您有一定幫助)。另外，解讀資産負債表，是股票基本面分析中最為基礎的要求，因此，若想真正做好投資，财務分析是必不可少的。

無獨有偶，有了财務分析還不夠，還需要懂得股票估值、商業模式、管理層能力、财務造假識别方法等分析，而關于股票估值，筆者在前期文章《股票估值法大全：簡單而實用》一文中也做過簡單總結和分析，有興趣的讀者可以去看看。後期，筆者會繼續分析上市公司的商業模式、管理層能力、财務造假識别方法等。

言歸正傳，關于資産負債表的解讀，一般隻要記住這個公式就可以了：資産=負債 所有者權益，兩邊必須要相等!資産負債表是反應企業在一定時期内全部資産、負債和所有者權益的财務報表，它反應的是一種靜态的結果。

一般而言，資産的會計科目會這樣排列，按流動性排列，流動性大的排在前，小的排在後;負債項目則是按到期日的遠近排列，到期日近的排在前，遠的排在後;所有者項目則是按永久性程度高低排列，永久程度高的排在前，低的排在後。

筆者一般會這樣分析：先看表的右邊，也就是負債和所有者權益那一欄，弄明白公司的錢是如何來;其次，再看表的右邊，即資産一欄，要弄清楚融資來的錢投哪去了。

另外，筆者根據資産的性質，将其分為經營性資産和投資性資産，經營性資産又包括貨币資金、應收票據、應收賬款、存貨、固定資産、無形資産，投資性資産包括交易性金融資産、可供出售金融資産、長期股權投資、持有至到期投資;根據負債的來源，将其分為經營性負債和金融性負債，經營性負債包括應付票據、應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費，金融性負債包括短期借款、長期借款、應付債券。如下圖。

下面小編詳細的利用五個表格介紹了30個财務指标的計算，希望大家喜歡

一、 盈利能力分析

二、 盈利質量分析

三、 償債能力分析

四、 盈運能力分析

五、 發展能力分析

下面介紹下三大财務報表

????(一)利潤表秘籍

????1、市銷率：相對于市盈率來說，該指标是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。有私募做過一個跟蹤模型，研究了上市公司市盈率和市銷率對股價波動的關系影響，而市銷率比市盈率還可靠。根據國外統計，通常情況下市銷率等于1是最合适的。而在這個指标裡，銷售收入是最重要的，如果一個企業銷售收入不斷增長而利潤沒有增長，這個企業的價值就要重估了。一般情況下，企業都是先出現收入的改進，後出現利潤的增長，所以收入比利潤更真實、市銷率比市盈率更有效、收入比利潤更快反映企業狀況。?(這個觀點我有不同意見，因為對企業和審計機構來說，幫助企業提前确認銷售收入甚至虛構銷售收入并不是很難的事情;如果能排除公司作假行為，其模型結論可能可以成立)?。

????2、毛利率:就是銷售毛利潤除銷售收入。要跟蹤毛利率的變化，要看曆史上的情況，毛利率過高的現象不會持續(?壟斷行業例外?)，過低的現象也不會持續。所以，如果一個企業在毛利率很低的情況下有穩定的業績，一旦價格上漲，利潤的增加會非常明顯。反過來，如果毛利率過高，企業業績已經穩定，毛利率平穩的行業将受到投資者的追捧。

????3、三費操縱：所謂三費，即銷售費用、管理費用和财務費用(?三費也可稱為期間費用?)，從理論上來說，銷售費用很難操縱，而管理費用可操縱的貓膩最多，管理費用中最可以操縱的就是“計提”。譬如有的公司計提綠化費、福利費，有的公司計提壞賬損失，有的公司計提資産減值準備，這一切，都會列入管理費用。所以，其中貓膩很多。而這些計提，多數不影響交稅。這些都是上市公司弄虛作假、隐瞞利潤的手段。另外，從已公布年報的公司來看，譬如地産公司的計提，鋼鐵公司的計提等。當然，如果反過來，也可以成為故意增加利潤的手段。比方說，鋼鐵公司的資産減值，計提壞賬了。但如果某段時間後這塊資産突然值錢，公司沖回這筆計提費用，那當期利潤也會大幅度增加。另外，折舊也是操縱利潤的手法。總之，三項費用變化無窮，一家好企業，一般會保持三項費用的相對穩定。正常的企業，三項費用與銷售收入成正比而且比例會低一些?(表述不清楚!應該是期間費用與銷售收入成正比變化并保持合理遞增速度)?。企業在擴張的同時，三項費用沒有同步增加，就是企業挖潛的結果，這樣的企業才有價值。

????4、終級淨利潤?(這是作者杜撰的詞，會計學裡面沒有的)?：主營業務收入減去主營業務成本，得出主營業務利潤。主營業務利潤減去三費，得出營業利潤。營業利潤加減其他收入再加減投資收益，得出稅前利潤。稅前利潤再減去所得稅，得出淨利潤。淨利潤減去少數股東權益就是歸屬于母公司的終極淨利潤?(這個指标再加上期初可分配利潤餘額後，才是終極滴～～～期末公司可分配利潤餘額)?。

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????(二)資産負債表秘籍

????資産負債表就是關于資産與負債的表，包括兩大部分，第一部分是資産，第二部分是負債。其中，資産分流動資産和非流動資産，負債也分流動負債和非流動負債。在資産負債表中有六個指标需要關注。

????1、資産負債率：是總負債除以總資産。通常情況下，企業的資産負債率不能過高?(也不可以過低!)?，一般以50%?(實踐中，我們一般以50%-70%為限，如果高于100%就要警惕了)?左右比較合适。就是說，企業的淨資産是1億元，那麼，它同時有1億元對外的負債，相當于運用2億元資産。當然，這應該根據企業的不同情況來确定。

????2、淨資産收益率：就是淨利潤與淨資産的比值，它反映了一個企業運用淨資産賺錢的能力。淨資産收益率必須大于銀行貸款利率至少二成以上?(廢話!)?。不過該私募建議關注總資産收益率，就是淨利潤除以總資産的值，它更準确地反映了企業運用全部資産的能力。如果淨資産收益率超過銀行同期貸款的利率，那麼，舉債對它就肯定是有利的。另外，有的企業負債率如果達到99%，它的淨資産收益率很高，還有的企業淨資産是負數，看這個指标就沒有意義了，反而用總資産收益率去算，就比較可靠。?

????3、流動比率和速動比率：流動比率就是流動資産除以流動負債，反映了一個企業資産的安全性，這個比率不能低于1，最好大于2?(沒聽說過!)?，相當于它應付短期負債的水平足夠大。速動比率就是流動資産減去存貨之後再除以流動負債，速動比率一般不能低于1。?(這段說法大緻沒問題，關鍵是從什麼角度來看待企業資産的安全性和成長性，有時會有一定的矛盾，過于安全就意味成長性不夠，所以銀行等債權人比較喜歡這個指标偏大，而股東和上級主管部門或投資者比較喜歡偏小，這是利益取向的選擇。)

????4、存貨周轉率：是主營業務成本除以存貨的結果?(會計學上是以?銷貨成本?÷?存貨平均餘額來計算，如果公司的業務比較單一，基本上其銷貨成本可以用主營業務成本代替?)?，其中，存貨的數據一般用年初和年末的平均數。這個指标不直觀，該私募使用的方法是期末存貨金額除以當年的銷售收入。這個數字，不能超過20%。也就是說，企業的存貨額，大約相當于兩個多月的銷售額比較合适。太多了，說明産品積壓、資金占用過大，可能是企業的預警信号。最好是，無論是産成品半成品還是原材料，都不能超過一個月的銷售收入。

????5、應收賬款周轉率：一般用銷售收入除以應收賬款。這個比率當然越高越好。如果要判斷一家企業的應收賬款多少，主要看它占銷售收入的比重，不要超過20%最佳?(越少越好!)?。

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????(三)現金流量表

????看現金流量表，主要是弄清楚企業的利潤是否真實，看它是否隐瞞了利潤，看它是否有發展前景。現金流量表一般有三大項：經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量?(簡單說，如果企業現金流量餘額為正數，代表企業生産經營後的資金是流入企業的，說明企業經營狀況較好，而其中重點是要看經營活動現金流量為正，這是企業的根本。很多企業是總體的現金流量餘額為正，但經營活動現金流量為負，靠的是投資活動現金流量和籌資活動現金流量為正數來彌補的結果，說明這個企業的經營管理能力較差或者市場生存能力較差。當然如果連現金流量餘額最後都為負數，那就不用說了)?。企業年度報表還要提供一個附項，就是把企業淨利潤與經營活動現金流量的差額列出來，大家可以在這個表裡詳細了解到企業的資産減值、計提壞賬、資産折舊、存貨變化、應收款項變化等項目對現金流入的影響。通過這個表，基本可以判斷出企業的真實業績來。

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????(四)報表分析法

????經粉飾的報表往往會在許多方面露出馬腳，投資者隻要肯多下點工夫，拿出精挑細選、貨比三家的購物精神，對公司财務狀況進行多方對比分析，就可以對拟投資對象的現狀做出較好判斷，從而有效捍衛自己的利益。

一般而言，上市公司定期報告中披露了資産負債表、利潤表和現金流量表三張主表。如果上市公司擁有能夠控制的子孫公司，還将披露合并資産負債表、合并損益表和合并現金流量表。由于合并财務報表反映了上市公司及所控制企業的整體情況，因此我們更多地側重于使用合并财務報表。

????大部分投資者習慣于查閱公司的每股收益、淨利潤增長率、每股淨資産、淨資産收益率等少數指标，對财務報表不做深入研究。實際上，如果公司有粉飾報表的動機，這些指标都很可能被操縱。

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