2020年夏季，大衆汽車集團正式官宣了收購歐洲最大汽車租賃公司Europcar的計劃。今年11月，法國市場監管機構AMF批準了這一提案。資料顯示，大衆與資産管理公司Attestor Limited和荷蘭移動通信集團Pon進行了合作，這三家公司提出的收購價格為每股0.5歐元，對Europcar 的估值為29億歐元（約合209億人民币）。

事實上，對傳統車企而言，在轉型期需要大量财力支撐的背景下，投入大量現金收購一家汽車租賃公司需要十分謹慎。尤其受全球疫情影響，人員跨國流動性大幅降低，短期内汽車租賃公司實現盈利的可能性很低。那麼大衆收購Europcar的意義是何呢？對集團長遠發展又會有怎樣的影響呢？

先賣後買，為何轉變？

1990年代後期，大衆就曾收購了Europcar，但随後在2006年以12.6億歐元的價格将Europcar出售給了法國歐瑞澤基金集團 (Eurazeo) 。當時，大衆的考量是想退出傳統的汽車租賃業務，因為該業務的利潤并不高。更何況，汽車制造商也可以在不持有相關企業股份的情況下将其車輛出售給各個汽車租賃公司。但在全球汽車産業“新四化”轉型的浪潮下，汽車租賃業務與車企的關系出現了轉機。因此，大衆回購Europcar一案被外界理解為對未來出行業務的布局，也可以看出其向移動出行服務商轉型的緊迫性。

移動出行業務成車企“新寵”

在乘用車市場負增長、新能源汽車業務持續滲透、節能環保政策施壓傳統燃油車業務和消費者需求轉變重構供應鍊附加價值等趨勢驅動下，轉型變革已成為傳統車企的必選項。諸多傳統車企紛紛從“以産品為中心的汽車制造商”向“以客戶為中心的移動出行服務商”轉型，在硬件端、軟件端及服務端大力布局。

因此，不論是在今年的慕尼黑國際車展，還是在大衆汽車集團2030 NEW AUTO戰略發布會中，大衆汽車集團管理董事會主席赫伯特·迪斯都不止一次提及汽車行業的利潤結構将發生改變，集團将押注軟件及移動出行服務。迪斯預計，到2030 年，全球移動出行服務的營業額将從目前的不足100億美金增長至超過1000億美金。因此，此番“回購”Europcar也是大衆出于對未來戰略的考量。

Europcar對大衆有何價值？

截至疫情前的2019年，Europcar在140多個國家/地區擁有約3500個站點和超過35萬輛規模的車隊，每年有超過500萬客戶使用Europcar汽車。有行業專家認為，大衆汽車打算在其成為移動出行服務提供商的計劃中充分利用Europcar密集的租賃網點。

迪斯也在宣布“回購”Europcar計劃時表明，其将對大衆建立移動出行平台方面發揮核心作用，因為越來越多的客戶更喜歡使用訂閱模式和共享汽車來替代自己的汽車。憑借成熟的車隊管理經驗和在機場、火車站和市中心廣泛的網點布局，Europcar将幫助大衆更快地擴展移動出行服務。

與此同時，在大衆推出新能源産品的初期，借助如此體量的租車平台推廣旗下新能源車型，也極有可能是大衆回購Europcar的目的之一。

大衆的深謀遠慮

事實上，大衆汽車集團内已經有各種“新移動出行”産品，比如在WeShare品牌下的傳統租車業務和Moia提供的共享汽車服務。但對于未來移動出行解決方案，大衆汽車集團也有着“深謀遠慮”。

此前，迪斯就曾表示，自動駕駛汽車才是汽車行業真正的變革者。而在大衆2030 NEW AUTO戰略發布會上，他再次明确自動駕駛服務是未來其商業模式的重要一環，其中包括 Maas（個人移動出行服務）和 Taas（包裹配送服務）。

到2025年，大衆汽車集團計劃在歐洲提供首個自動駕駛出行服務，不久之後也将在美國提供類似服務。到2030年，大衆汽車集團将擁有運營自動駕駛車隊的系統能力，集團将建立車隊并拓展相關的移動出行服務和融資業務，屆時集團15%的收入将會來自關于自動駕駛移動出行服務。

一個大膽假設

當下，Europcar的溢價并不高，因為全球疫情已經直接對其業務造成了影響，因此Europcar的發展存在不确定性。與此同時，由于芯片短缺問題，全球汽車産業産能下降，導緻二手車價格持續走高。通過回購Europcar，大衆可将運營的燃油車輛逐步以二手車形式出售獲得高回報，同時陸續将自己新推出的電動車型替換進入運營車隊中，一舉兩得，不失為一步妙棋。特别是在2025年後，一旦大衆按計劃在歐洲部署自動駕駛出行服務，具備成熟運營平台及站點網絡的Europcar也許将起到至關重要的作用。

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