在75年前的今天，1944年7月22日(農曆1944年6月3日)，“布雷頓森林體系”建立。

1944年7月22日，“布雷頓森林體系”建立。

什麼是布雷頓森林體系

布雷頓森林體系是指第二次世界大戰後以美元為中心的國際貨币體系協定。布雷頓森林體系是該協定對各國對貨币的兌換、國際收支的調節、國際儲備資産的構成等問題共同作出的安排所确定的規則、采取的措施及相應的組織機構形式的總和。

布雷頓森林體系的曆史

在布雷頓森林體系以前兩次世界大戰之間的20年中，國際貨币體系分裂成幾個相互競争的貨币集團，各國貨币競相貶值，動蕩不定，以犧牲他人利益為代價，解決自身的國際收支和就業問題、呈現出無政府狀态。30年代世界經濟危機和二次大戰後，各國的經濟政治實力發生了重大變化，德、意、日是戰敗國，國民經濟破壞殆盡。英國經濟在戰争中遭到重創，實力大為削弱。相反，美國經濟實力卻急劇增長，并成為世界最大的債權國。從1941年3月11日到1945年12月1日，美國根據“租借法案”向盟國提供了價值500多億美元的貨物和勞務。黃金源源不斷流入美國，美國的黃金儲備從1938年的145.1億美元增加到1945年的200.8億美元，約占世界黃金儲備的59%，登上了資本主義世界盟主地位。美元的國際地位因其國際黃金儲備的巨大實力而空前穩固。這就使建立一個以美元為支柱的有利于美國對外經濟擴張的國際貨币體系成為可能。

美國主張“在很短的一個過渡階段之後，不允許保護關稅、貿易限額，以及諸如競争性貨币貶值、多種彙價、雙邊清算協定、限制貨币自由流通措施等各種形式的金融壁壘存在下去”。 但當時英鎊仍是世界主要儲備貨币之一，國際貿易40%左右是用英鎊結算，特惠制與英鎊區依舊存在，英國在世界上還保持着相當重要的地位。因此，1943年，美國财政部官員懷特和英國财政部顧問凱恩斯分别從本國利益出發，設計戰後國際貨币金融體系，提出了兩個不同的計劃，即“懷特計劃” 和“凱恩斯計劃”。 “懷特計劃”， 主張取消外彙管制和各國對國際資金轉移的限制，設立一個國際穩定基金組織發行一種國際貨币，使各國貨币與之保持固定比價，也就是基金貨币與美元和黃金挂鈎。會員國貨币都要與“尤尼它”保持固定比價，不經“基金”會員國四分之三的投票權通過，會員國貨币不得貶值。而“凱恩斯計劃”則從當時英國黃金儲備缺乏出發，主張建立一個世界性中央銀行，将各國的債權、債務通過它的存款賬戶轉賬進行清算.

1944年7 月，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開有44個國家參加的聯合國與聯盟國家國際貨币金融會議，通過了以“懷特計劃”為基礎的“聯合國家貨币金融會議的最後決議書”以及“國際貨币基金組織協定”和“國際複興開發銀行協定”兩個附件，總稱為“布雷頓森林協定”。建立了金本位制崩潰後的人類第二個國際貨币體系。在這一體系中美元與黃金挂鈎，美國承擔以官價兌換黃金的義務。各國貨币與美元挂鈎，美元處于中心地位，起世界貨币的作用。實際是一種新金彙兌本位制，在布雷頓貨币體制中，黃金無論在流通還是在國際儲備方面的作用都有所降低，而美元成為了這一體系中的主角。但因為黃金是穩定這一貨币體系的最後屏障，所以黃金的價格及流動都仍受到較嚴格的控制，各國禁止居民自由買賣黃金，市場機制難以有效發揮作用。倫敦黃金市場在該體系建立十年後才得以恢複。

布雷頓森林體系的核心内容

成立國際貨币基金組織(IMF)，在國際間就貨币事務進行共同商議，為成員國的短期國際收支逆差提供信貸支持；

美元與黃金挂鈎，成員國貨币和美元挂鈎，實行可調整的固定彙率制度；

取消經常賬戶交易的外彙管制等。

“布雷頓森林體系”建立了兩大國際金融機構即國際貨币基金組織(IMF)和世界銀行(World Bank)。前者負責向成員國提供短期資金借貸，目的為保障國際貨币體系的穩定；後者提供中長期信貸來促進成員國經濟複蘇。

美國聯邦儲備紙币

儲備貨币發行國的責任

美國作為儲備貨币發行國的基本責任有兩點：

1.美聯儲保證美元按照官價兌換黃金，維持協定成員國對美元的信心

2. 提供足夠的美元作為國際清償手段

内在矛盾：美元供給過多則不能保證全部兌換黃金，供給不足則國際清償手段不足——此即“特裡芬之謎”。

凱恩斯在會議上

布雷頓森林體系的作用

建立了以美元和黃金挂鈎的固定彙率制度，結束了混亂的國際金融秩序，為國際貿易的擴大和世界經濟增長創造了有利的外部條件

美元作為儲備貨币和國際清償手段，彌補了黃金的不足，提高全球的購買力，促進了國際貿易和跨國投資

布雷頓森林體系的基本缺陷

美元的清償能力和對美元的信心構成矛盾，表現為美元的國際貨币儲備地位和國際清償力的矛盾、儲備貨币發行國與非儲備貨币發行國之間政策協調的不對稱性以及固定彙率制下内外部目标之間的兩難選擇等；

彙率體制僵硬，無法通過彙率浮動自動實現國際收支平衡，調節國際收支失衡的責任主要落在非儲備貨币發行國一方，犧牲了它們的經濟發展目标

布雷頓森林體系的崩潰原因

1.制度自身的缺陷。

以美元為中心的國際貨币制度崩潰的根本原因，是這個制度本身存在着不可解脫的矛盾。在這種制度下，美元作為國際支付手段與國際儲備手段，發揮着世界貨币的職能。

一方面，美元作為國際支付手段與國際儲備手段，要求美元币值穩定，才會在國際支付中被其他國家所普遍接受。而美元币值穩定，不僅要求美國有足夠的黃金儲備，而且要求美國的國際收支必須保持順差，從而使黃金不斷流入美國而增加其黃金儲備。否則，人們在國際支付中就不願接受美元。

另一方面，全世界要獲得充足的外彙儲備，又要求美國的國際收支保持大量逆差，否則全世界就會面臨外彙儲備短缺、國際流通渠道出現國際支付手段短缺。但随着美國逆差的增大，美元的黃金保證又會不斷減少，美元又将不斷貶值。第二次世界大戰後從美元短缺到美元泛濫，是這種矛盾發展的必然結果。

2.美元危機與美國經濟危機頻繁爆發。資本主義世界經濟此消彼長，美元危機是導緻布雷頓森林體系崩潰的直接原因。

(1)美國黃金儲備減少。

美國1950年發動朝鮮戰争，海外軍費巨增，國際收支連年逆差，黃金儲備源源外流。 1960年，美國的黃 金儲備下降到178億美元，已不足以抵補當時的210.3億美元的流動債務，出現了美元的第一次危機。60年代中期，美國卷入越南戰争，國際收支進一步惡化，黃金儲備不斷減少。1968年 3月，美國黃金儲備已下降至121億美元，而同期的對外短期負債為331億美元，引發了第二次美元危機。到1971年，美國的黃金儲備(102.1億美元)僅是它對外流動負債(678億美元)的15.05%。此時美國已完全喪失了承擔美元對外兌換黃金的能力。于是，尼克松總統不得不于1971年8月15日宣布停止承擔美元兌換黃金的義務。1973年美國爆發了最為嚴重的經濟危機，黃金儲備已從戰後初期的245.6億美元下降到110億美元。’沒有充分的黃金儲備作基礎，嚴重地動搖了美元的信譽。

(2)美國通貨膨脹加劇。

美國發動侵越戰争，财政赤字龐大，不得不依靠發行貨币來彌補，造成通貨膨脹。加上兩次石油危機，石油提價而增加支出；同時，由于失業補貼增加.勞動生産率下降，造成政府支出急劇增加。美國消費物價指數1960年為1.6%，1970年上升到5.9%，1974年又上升到11%，這給美元的彙價帶來了巨大沖擊。

(3)美國國際收支持續逆差。

第二次世界大戰結束時，美國利用在戰争中膨脹起來的經濟實力和其他國家被戰争削弱的機會，大舉向西歐、日本和世界各地輸出商品，使美國的國際收支持續出現巨額順差，其他國家的黃金儲備大量流入美國。各國普遍感到“美元荒”(Dollar Shortage)。随着西歐各國經濟的增長，出口貿易的擴大，其國際收支由逆差轉為順差，美元和黃金儲備增加。美國由于對外擴張和侵略戰争，國際收支由順差轉為逆差，美國資金大量外流，形成“美元過剩”(Dollar Glut)。這使美元彙率承受巨大的沖擊和壓力，不斷出現下浮的波動。

布雷頓森林體系的結束

到20世紀60～70年代，爆發多次美元危機，其後以1971年12月《史密森協定》為标志美元對黃金貶值，同時美聯儲拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金挂鈎的體制名存實亡；1973年2月美元進一步貶值，世界各主要貨币由于受投機商沖擊被迫實行浮動彙率制，至此布雷頓森林體系完全崩潰。但直至1976年國際社會間才了達成了以浮動彙率合法化、黃金的非貨币化等為主要内容的“牙買加協定”。布雷頓森林體系崩潰以後，國際貨币基金組織和世界銀行作為重要的國際組織仍得以存在，并發揮重要作用。

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