通常情況下，歐洲一般采用天然氣設備取暖過冬，但俄烏沖突爆發以來，歐洲能源危機愈演愈烈，天然氣等化石燃料價格飙升，随着冬季逐漸逼近，歐洲家庭面臨采暖困難、采暖成本高企的窘境。與此同時，許多歐洲國家為解決能源安全以及氣候問題，正在加快能源結構轉型。在這樣的背景下，一種利用“熱泵”采暖的方式迅速在歐洲蹿紅。

何為采暖熱泵？根據中信證券制造産業首席分析師紀敏周三發布的報告解釋，采暖熱泵主要在冬季低溫情況下為室内提供暖氣，其具備覆蓋範圍廣、功率大、可在極寒溫度工作等特點。熱泵具備極大的節能優勢，相較于其他以能量轉換制熱的采暖方式，最多可節省75%的能源消耗。除了采暖之外，熱泵還可以應用到泳池以及熱水領域。

在中信證券看來，采暖熱泵實際上是功能更全面、更強大的空調。

采暖熱泵無論從工作原理還是零部件的應用來看都更像空調，主要區别在于運行方向、機組工作環境溫度、核心零部件性能、管路厚度、使用壽命和末端配置等方面。

空氣源熱泵内置性能更為優質的壓縮機，在工作時針對制冷和制熱功能相比于傳統空調能夠表現得更為全面，終端應用範圍更加廣闊，産品使用壽命也更長久。

因此，采暖熱泵通過在零部件及工作原理上的升級革新，實現了對傳統空調性能和功能的延伸，但本質上仍是空調。

歐洲熱泵采暖前景如何？紀敏表示，歐洲對熱泵的需求正在從疫情時代的泳池熱泵轉向傳統能源危機時代的采暖熱泵。考慮到能源轉型升級和應對氣候變化的需求，更看好歐洲采暖熱泵中長期景氣。

短期來看，歐洲能源危機疊加政策補貼，熱泵采暖經濟性凸顯，大大縮短熱泵回本周期；中長期來看，能源消費轉型升級與減碳需求共同作用下熱泵采暖需求明确。

熱泵産品是采暖領域可再生能源取代化石能源的最優解，并且在工商業、烘幹、汽車等領域都有廣泛應用前景。

結合RepowerEU的計劃和歐洲熱泵協會（EHPA）的監測數據，我們預測2030年歐洲市場熱泵銷量達1300萬台，2022-2030年CAGR達22%。

據中信證券介紹，目前中國出口歐洲熱泵以泳池和熱水熱泵為主，缺乏對采暖市場的滲透。

據我們稍早前發布的空氣源熱泵專題報告中測算，歐洲2021年熱泵市場規模約為65.4億美元。據海關數據顯示，我國2021年出口歐洲空氣源熱泵共計106.5萬台，對比歐洲2021年約220萬台的熱泵總銷量，我國出口占比約48.7%。

在接近一半的銷量占比之下，出口額僅占歐洲熱泵市場總規模的10%，這說明目前我國出口歐洲的熱泵仍然以低價的泳池和熱水熱泵為主，而價值量較高的采暖熱泵則占比較低。

伴随采暖熱泵需求高增，國内熱泵企業紛紛布局采暖熱泵，那麼未來哪些企業值得關注？

紀敏表示，國内熱泵企業在泳池熱水熱泵擁有豐富的經驗，但由于采暖熱泵較以上兩種熱泵技術更為複雜，“過往的熱泵經驗雖有助力但難以直接平遷”。不過，由于采暖熱泵與空調技術同源性更強，紀敏認為空調企業優勢更為明顯。

采暖熱泵與空調技術同源性更強，傳統白電巨頭在空調時代已經積累了豐富的經驗，具備高能效的同時産品各項指标均經曆過廣泛驗證；因此白電巨頭采暖熱泵研發方面更具優勢，且布局熱泵市場較早。

值得一提的是，空調與熱泵産線具備共通性，僅需少許改造即可投入采暖熱泵生産，因此在歐洲熱泵爆火造成供需不平衡的情況下，白電巨頭的産能靈活性更強，規模效應也更為明顯。

本文主要觀點來自中信證券《解碼歐洲：“采暖熱泵的本質是空調”》，作者：紀敏

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