作者/星空下的鍋包肉

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的小魚

華西村，地處江蘇省無錫市江陰市華士鎮，這是一個專治各種不服的神奇村莊。

1961年初設之時，華西村窮的叮當響。全村集體資産1764元，還欠外債2萬。以至于，當地一度流傳這樣一首打油詩：

一場大雨白茫茫,

半月無雨苗枯黃。

人均日産半斤糧,

有女不嫁華西郎。

然而幾十年過後，華西村搖身一變，成了天下第一村。别墅、豪車、百萬存款，成了村民标配。放到現在，也讓我們這些打工人望塵莫及。

不過近年來，這個勵志故事再次出現了反轉。華西村在表面輝煌之下，似乎早已債台高築，不堪重負。

根據公開可查的最新數據，截止2018年一季度，華西集團（華西村委會控股90%），總資産已達573億。相較于當年的1764元，翻了千萬倍。但是，其負債規模也已高達393.32億，資産負債率接近70%。

所以，華西村的别墅豪車存款，難道7成都是借來的？若非如此，那華西集團的巨額負債，又花到哪去了？

先回答第一個問題，不是。華西村今日的風貌，是其曾經繁榮過的象征。

靠農業吃飽

華西村的故事，得從吳仁寶說起。

吳仁寶，恰好就是一位有女都不嫁的華西郎。不過這位，還是頗有本事的。26歲參加工作之時，就成了當地的一名幹部。隻是三年後，全國精兵簡政，吳仁寶被迫下放。

然而正是這次下放，成就了吳仁寶，也成就了華西村。

1961年，華西區域的人民公社解散，華西村成立，吳仁寶任華西大隊黨支部書記。當時的華西，土地被河渠分散成1300多塊，七零八落。這種地況，每人日均産糧半斤，連溫飽都成問題。

不過山西大寨（一個當年的緻富村），有成功案例在先，已将窮山惡水，開墾成了數百畝良田。所以吳仁寶專門跑到大寨學習，回來之後，帶領村民一股勁幹了八年。最終把零星地塊，改造成了400多塊穩産大田。

是不是有種電視劇的既視感？藝術，果真是來源于生活。

總之，至此，華西村民的溫飽問題，算是解決了。同時還帶來了一個附加價值，華西村成了學大寨的典型，開始有考察團，過來參觀學習。這也為華西村後來的旅遊業發展，奠定了基礎。

靠工業緻富

解決了溫飽問題，接下來就要考慮怎麼緻富。但農業土地規模有限，想緻富，隻能另謀出路。

1969年，吳仁寶帶着幾個村民，建起了一個小小的五金廠。試水工業。

先不說這個廠子效益如何，單就這份勇氣，确實非常人。1969年，那是什麼年代？在那前後十年，辦工廠，就意味着忘了自己姓什麼。一旦被發現，其後果，可想而知。

好在，這個廠子不僅活了下來，還真的賺到了錢。1973年，20人的小五金廠，年産值已達24萬，人均1.2萬。而當時，全國人均國内生産總值，才310塊。相差近40倍。

到政策放開之時，華西村在工業領域已經小有所成。1976年，省級以上考察團就來了223批，總人數超過6000。産業協同，再次帶動了旅遊業。

其後，華西村在工業領域，大展拳腳。

• 1979年，建華西塑料紡織廠。年産值119萬，獲利38萬。
• 1983年，建華西藥械廠，獲利200多萬。
• 1985年底，與上海銅廠合作，建成第一座銅鋁材廠。之後，陸續建成棉紡廠、織布廠、線材廠。

投資建廠，導緻現金流吃緊。吳仁寶就動員村民投資。讓村民既當股東，又打工，既帶領村民緻富，又調動了工作的積極性。

這麼來看，股權激勵這一套，早在吳仁寶這時期，就已經用過了。

到1993年，華西村已經誕生了45家企業，共同組建成了華西集團。1999年，集團旗下的華西股份（000936），正式登陸資本市場。全村工業開票銷售收入已達38億，村民人均産值300多萬。

靠鋼鐵騰飛

如果說，90年代的華西村，還屬于多點開花。那麼進入21世紀，華西村則逐漸形成了穩定的産業格局。而促使華西村的總産值，從幾十億，走向幾百億的支柱，就是鋼鐵。

2002年，華西村先後建成華西鋼鐵、華西高速線材廠，同時布局上下遊産業鍊。短短三年，鋼鐵的營收規模就已達150億。到2008年，再次翻番，接近300億。營收貢獻占比超66%。

而華西村賺來的錢，也反哺于民。建别墅，配豪車，辦教育，搞醫療。當年沒人嫁的華西村民，成了人人豔羨的對象。

看到這，大家一定有一個疑問，為什麼華西村，幹啥啥賺錢？

這其中，或許有吳仁寶在管理上的功勞，但更關鍵的是，華西村走在了時代的前列。在那個什麼都沒有的年代，制造業，一定是最吃香的。不用擔心生産了賣不出去，也不用擔心有人來競争。

物資匮乏，自然會形成賣方市場。但這也就注定了，一旦失去了時代的庇護，華西村的産業，必然會由盛轉衰。

1.賣方市場變買方市場

2017年，除鋼鐵之外的幾大重點工業闆塊：紡織、建材、商貿，合計營收不到53億。什麼概念呢？在1999年，華西村的産值就已經達到了38億。那可是上個世紀的38億。

資料來源：大公評級報告

這就意味着，在這小二十年的時間裡，華西村曾引以為傲的産業，都在原地踏步，甚至後退。

也許當年，在小村莊裡開個五金廠，就能賺錢。但現在，五金店遍地都是。市場早已從賣方主導變成了買方。

時代在進步，華西在衰退，皆屬必然。

2.鋼鐵産能過剩

再來看看華西的支柱産業——鋼鐵。

都說站對了風口，豬也能上天。在那個城鎮化提速、制造業崛起、房地産繁榮的年代，鋼鐵産業想不賺錢都難。

然而，登峰造極之日，也就是由盛轉衰之時。

在利益的刺激下，鋼鐵廠如雨後春筍般冒出來。到2009年，無論是中國還是全球，鋼鐵産能之高，都達到了曆史之最。這個大行業，迎來了一個緻命的問題——産能過剩。

政策風向，也從持續了數十年的“以鋼為綱”，轉變成了去産能。

自此，華西村的幾大鋼廠，地位一落千丈。2017年，營收合計171.75億，相比巅峰時期，近乎腰斬。利潤5.88億，算下利潤率，就隻有3%。

風口已逝，如今華西村的鋼廠，不要說發展，能勉強維生，就已經不錯了。

2003年，吳仁寶将接力棒交到了兒子吳協恩手中。此後，這位二代掌舵人，開始嘗試轉型圖存。

但從結果來看，或許不轉型還好，越轉型越糟。

根據可查到的最新數據，華西集團的營收結構，依然是鋼鐵為主，紡織、建材、商貿為輔。另外，金融、地産起步。

資料來源：大公評級報告

這就說明：

第一， 華西村轉型不是很順利，這些夕陽産業依然是支柱。而二代曾主攻的旅遊、倉儲、物流，不成氣候。

第二， 華西村，這個靠工業發家的小村莊，重心逐漸偏移到了地産和金融。

單看盈利，地産和金融，毛利率分别高達17%、50%。而傳統的鋼鐵、化纖紡織，隻能勉強維持在10%。這麼來比較，二代似乎為華西村，找到了新的希望。

但先别急着樂觀。我找了一下各闆塊的資産和負債占比，這幾項傳統産業，加起來占了40%，而以地産、金融為主的其他業務，占了六成。

數據來源：大公評級報告

再結合業績貢獻率，綜合來看，也就是說，看似具備較強盈利能力的地産和金融，其實拿着60%的資産，賺了不到10%的錢。

華西村轉型到現在，竟然還是夕陽産業，在為新興業務兜底買單。

開頭我們留了一個問題，說華西村有近400億負債，哪去了？現在大家應該知道了，其中40%，承擔的是鋼鐵、紡織等重資産行業的投入。而剩下的60%，基本都投向了地産和金融。

在華西村成立50周年之際，也就是2011年，華西集團斥資30億，建成了一項标志性建築——龍希大酒店。在酒店的60層，還有一隻價值3億的金牛。

或許二代的本意，是希望把這個奢華至極的酒店，打造新的收入支撐。然而實際上，華西村風光不在，去參觀學習的考察團也已經不在。旅遊業每況日下，最後這個酒店，隻能淪落到靠華西村民回血，且還是半強制消費。

而在金融領域，華西集團也近乎瘋狂。或許是當年投資甯德時代，賺到了一波快錢，嘗到了甜頭。現在華西已投公司兩百家，至于投資回報，就不得而知了。不過從2018年寥寥無幾的金融收入，以及2020年，華西股份因投資而虧損的财報來看，似乎也不太樂觀。

不知華西村，灑在金融地産的錢，還能收回來幾成？

上世紀的華西村乘勢而起。本世紀的華西村，又因勢而衰。現如今，打天下的已經不在了，守天下的還能折騰多久？

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。

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