石大勝華業績爆雷?記者 | 牛其昌編輯 | ，下面我們就來聊聊關于石大勝華業績爆雷?接下來我們就一起去了解一下吧!

石大勝華業績爆雷

記者 | 牛其昌

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在新能源汽車需求充分釋放的背景下，電解液溶劑龍頭石大勝華（603026.SH）擴産的步伐還在繼續。同一天内，石大勝華接連披露三份投資框架協議，意欲進一步在新能源領域跑馬圈地。

9月22日晚，石大勝華發布公告稱，公司與四川中氟泰華新材料科技有限公司（下稱 “中氟泰華” ）簽訂了《投資合作框架協議》，拟在四川省樂山市投資合作六氟磷酸锂項目，規劃投資建設六氟磷酸锂及其配套裝置，項目初期注冊資本拟定為12億元。與此同時，石大勝華拟與陝煤集團榆林化學榆高化工有限責任公司（下稱“榆高化工”）規劃投資建設60萬噸/年锂電池電解液裝置，初期注冊資本拟定10億元；拟與陝煤集團榆林化學有限責任公司（下稱“榆林化學”）規劃投資建設50萬噸/年碳酸二甲酯生産裝置及配套的輔助和公用工程。

石大勝華瘋狂擴張的錢從何來？業績又真能如預期般美好嗎？

擴張步伐加快

公開資料顯示，石大勝華成立于2002年，是依托于中國石油大學創辦的企業，總部位于山東東營。作為全球最大的锂電池溶劑供應商，石大勝華是國内唯一同時擁有電解液溶劑、锂鹽、添加劑的生産企業。

年報顯示，2021年，公司核心産品碳酸酯系列産量48.6萬噸，其中碳酸酯溶劑是锂離子電池電解液的三大主材之一，公司該産品全球市場占有率達40%，出口量占國内碳酸酯溶劑出口量的70%。

值得一提的是，盡管石大勝華系電解液上遊溶劑的龍頭企業，但公司目前尚未生産電解液産品，此前亦沒有電解液的生産和銷售業務。直到2021年11月，石大勝華才宣布通過勝華新能源科技（東營）拟投資16億元建設30萬噸/年電解液項目，正式進軍電解液生産領域。截至2021年底，除電解液外，石大勝華還接連布局矽碳負極、液态锂鹽、锂電材料等多個新能源電池項目，投資計劃超37億元。

界面新聞注意到，在經曆了2021年對傳統化工業務的剝離後，今年以來，石大勝華向新能源新材料領域轉型的步伐明顯加快。

6月17日，石大勝華發布公告稱，計劃在武漢與眉山基地分别拟投資建設20萬噸/年電解液及配套項目，預計總投資分别為21.50億元、12.24億元。截至目前，公司已規劃電解液産能70萬噸/年，其中東營30萬噸/年電解液産能預計2022年12月份建成，武漢20萬噸/年電解液産能預計2023年10月份建成，眉山20萬噸/年電解液産能預計2023年12月份建成。

7月26日，石大勝華宣布全資子公司勝華新能源與國際知名電解液生産企業Enchem簽訂《戰略合作框架協議》，就Enchem委托勝華新能源生産電解液的事宜達成一緻，協議有效期自2022年8月1日起至2025年12月31日止。石大勝華表示，此次合作有利于公司電解液項目快速提升産能。

與此同時，随着上半年國家對新能源汽車優惠補貼持續加碼，新能源産業快速發展，國内碳酸酯溶劑産能擴張迅速。統計數據顯示，今年上半年碳酸二甲酯産能由2021年124萬噸/年漲至168.5萬噸/年，預計2022年全年産能有望突破200萬噸/年。

産能如此龐大，石大勝華擴張步伐卻更加堅定。石大勝華表示，随着锂電池及锂鹽市場需求快速增長，此番分别與中氟泰華、榆林化學、榆高化工簽訂投資合作框架協議，有利于助力锂電材料産業高效發展，從而快速提升六氟磷酸锂、電解液項目産能，提升電解液産品競争優勢。

不過，石大勝華也強調，上述投資框架協議僅為意向性協議，具體合作内容和實施細節如各方出資比例、實繳出資時間、項目具體實施方案等尚需各方進一步簽訂各項具體正式協議落實，未來能否簽訂正式協議尚存不确定性。

從業績方面來看，石大勝華并沒有跟上瘋狂擴張的步伐。今年上半年實現營業收入34.78億元，同比下滑4.62%；歸母淨利潤6.51億元，同比上漲10.15%。東亞前海證券近日發布的研報給予石大勝華“強烈推薦”評級，理由是公司主營業務景氣上行、公司新建産能逐步投産，将帶來新的增長空間。

定增遭遇波折

以石大勝華目前的資金儲備，顯然無法滿足其高達百億元的擴張規模。

公告顯示，截至6月30日，石大勝華自有貨币資金餘額僅17.69億元，應收款項融資1.39億元。相比之下，由于當前在建項目較多，項目計劃投資金額卻高達127.59億元。

石大勝華表示，資金投入較大，項目投資可能會提高公司資産負債率，可能存在因資金籌措帶來的項目建設放緩的風險。

為此，石大勝華曾在今年7月抛出一份定增方案，拟定增募集不超過45億元，用于電解液、矽基負極材料等8個項目，擴大锂電材料産能。在石大勝華看來，此次定增有利于擴大産能， 募集資金投資項目投産後，公司營收和淨利潤将大幅提升，盈利能力将得到進一步增強。

然而，定增議案卻遭到2名董事和1名監事聯合反對。

7月14日，石大勝華召開第七屆董事會第二十次會議、第七屆監事會第十次會議，以7票同意2票反對的結果，通過了《關于公司符合非公開發行A股股票條件的議案》《關于公司2022年非公開發行A股股票方案的議案》等議案。

投出反對票的董事張金樓、陳偉以及監事于相金，均系國資股東代表。三人一緻認為，募投項目的可行性論證不足，可能對公司業務發展産生不利影響。此外，關于募投項目内部收益率、投資回收期、總建設工期、各項目所需募集資金金額等重要信息存在多處矛盾，測算準确性欠缺，且相關數據與此前上市公司已披露信息之間存在多處較大差異。

三人還指出，募投項目的選擇具有極大的随意性，可能損害上市公司及其他投資者的利益。本次非公開發行涉及的7個募投項目中，年産3萬噸矽基負極材料項目尚未取得發改部門審批備案；4個募投項目未取得用地報批手續；全部7個募投項目均未取得環保、安全、節能等相關批複文件。

在随後的定增預案股東大會上，定增預案最終以70.86％的贊成、26.95％的反對，獲得股東大會的通過。對此，上交所對石大勝華發出監管函，投出反對票的三人與上市公司在回複中仍然各執一詞。

三人重申，當前公司大量項目處于停滞狀态，這反映公司在項目營運能力和承載能力方面存在一定的不足、項目未來的建設預期可能存在不确定性。在現階段不考慮實際情況、缺乏全面科學論證的情況下，強行選擇相關項目作為本次非公開發行的募投項目并推進項目建設，可能會導緻公司發生資金緊張及影響正常經營狀況的情形發生。後續應當采取有效措施避免形成對相關人士的利益輸送。

而石大勝華則回應稱，公司募投項目的選擇已經審慎論證，募投項目的實施具有确定性。如非公開發行不能按計劃完成，僅使用公司自有資金和銀行借款将很難滿足資金需求，規劃項目将存在無法按計劃如期建設和投産的風險。

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