文 | 李童 何苗

編輯 | 陳臣

近年，國貨品牌發展勢頭迅猛，“國潮”受到越來越多人的喜愛。運動品牌中，安踏通過各種跨界聯名，打入潮流圈層，吸引了大批年輕消費者。2020年，安踏集團在全球運動鞋服市場上市占率排名第四。在中國市場的國産品牌中，安踏集團連續8年穩坐“頭把交椅”，市占率超過李甯、特步等品牌，僅次于耐克和阿迪達斯。但作為“國貨之光”，安踏集團的崛起主要還是靠國外品牌，且高度依賴單一品牌FILA。2020年，主品牌安踏收入不敵國外品牌，僅占44.3%。

趕超阿迪達斯僅“一步之遙”

據Euromonitor數據，2013年至2020年，安踏集團8年間在中國運動鞋服市場上市占率穩居第三，在國産運動品牌中排名第一，把李甯、特步和361°等品牌“甩在身後”，一路追趕耐克、阿迪達斯兩大巨頭。2020年，阿迪達斯在中國的市占率下降，安踏距離趕超阿迪達斯僅“一步之遙”。

從全球市場來看，2020年安踏集團跑赢斯凱奇，市占率上升至第四名。市占率前五名企業中，阿迪達斯、VF集團和斯凱奇2020年市占率均出現下降，耐克和安踏市占率分别上升0.6%和0.2%。安踏與TOP3企業差距進一步縮小。

高度依賴“洋品牌”賺錢

從營收、利潤來看，2011年至2020年，安踏集團收入10年間增長近300%，淨利潤10年間增長355%。從毛利率來看，截至2020年，安踏集團毛利率達58.2%，10年間上漲了15.9個百分點。

安踏集團的收購戰略是業績大漲的關鍵。2015年至2019年，安踏集團5年内以收購、成立合資公司等方式将4個運動品牌及體育巨頭公司Amer Sports（亞瑪芬）納入旗下。

安踏集團對自有品牌很“上心”。從門店數量上看，2011年至2020年，主品牌安踏的門店數量遠高于其他品牌。但安踏品牌門店數量擴張速度還是沒有收購品牌快，10年間安踏品牌門店數僅增長6.7%。相比之下，FILA門店數10年間增長8倍，DESCENTE門店數5年間增長28倍。

但撐起安踏集團一半收入的還是“洋品牌”FILA。截至2020年，主品牌安踏收入157.5億元，比其他收購品牌總收入少40億元。安踏品牌收入占比為44.3%，比其他收購品牌總收入占比低了11.3個百分點。在所有收購品牌中，FILA對收入貢獻最多，為174.5億元，占比49.1%，單個品牌的收入已經超過主品牌安踏。

“洋品牌”的盈利能力更強。2020年，安踏的毛利潤為70.4億元，其他品牌的毛利潤之和為136.16億元，比安踏高出近一倍。從毛利率上看，FILA品牌和其他品牌的毛利率均超過60%，比安踏的毛利率（44.7%）高出20多個百分點。

安踏集團收購品牌裡也有虧損的。據安踏集團财報，Amer Sports營收未列入安踏集團業績，而是以合營公司AS Holding形式呈現。2020年該公司淨虧損11.4億元，兩年虧損超20億元，相當于安踏集團2020年淨利潤的四分之一。

“洋品牌”靠得住麼？

靠買來的“洋品牌”賺錢也不容易。安踏集團收購品牌中，除FILA外，其他品牌收入占比不足一成。

安踏集團發展越來越依賴FILA。FILA衣服賣得多，集團的服裝收入也跟着漲。2020年，安踏集團鞋類收入占比35.8%，服裝收入占比61%。近9年，安踏集團鞋類收入平均增速為13.7%，服裝收入平均增速為121.9%。據華創證券分析，FILA品牌服裝收入占比較高、增長強勁，帶動了集團服裝收入增長。

隻靠FILA賺錢也有風險。雖然FILA品牌的毛利率高于主品牌安踏，但兩個品牌的淨利潤率相差不大。安踏集團對FILA品牌采取直營模式，因此運營費用較高，一定程度上影響了品牌的盈利能力。

直營模式的另一個問題是存貨周轉時間（指企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經曆的天數）增加。2011年至2020年，安踏集團平均存貨周轉日數增長2倍多。2020年集團平均存貨周轉日數比去年同期多了35天。據企業财報，2020年安踏啟動DTC模式（直接面對消費者的營銷模式）轉型，對11個地區約3500家主品牌安踏門店開展混合運營，其中60%由集團直營。

此外，安踏集團的專利數量越來越多，但質量不高。據國家知識産權局數據，2015年至2019年，安踏集團專利數量5年累計728項。其中，質量較高的發明專利和實用新型共286項，占比不足4成。

連續不斷的收購讓安踏賺足眼球，但賺錢高度依賴單一的“洋品牌”，成為安踏集團發展的隐憂。未來安踏還能繼續赢嗎？

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