寇可往、我亦可往！

市場

新一輪行情有望啟動，堅定科技創新，新能源革命，醫藥格局重塑

方向：聚焦時代風口，回歸底層邏輯，跟黨着，聚焦高端制造，新能源。

一、科技創新

20 大報告指出：堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，健全新型舉國體制。

現代化發展取決于科技創新。各行業的關鍵核心技術都具有投入高、周期長、壟斷性等特點。

新型舉國體制能 發揮集中力量辦大事的制度優勢，攻克技術難關。

最近美國實施的半導體制裁給部分企業生産經營帶來了壓力，随着我國綜合實力不斷增強，此類限制或将愈演 愈烈。隻有解決關鍵核心技術“卡脖子”難題，才能掌握發展的主動權。

尤其是半導體設備等領域，目前的國産化率低，未來具有較大的國産替代空間。

二、能源轉型

報告指出：加快發展方式綠色轉型，深入推進環境污染防治，提升生态系統多樣性、穩定性、持續性，積極穩 妥推進碳達峰碳中和。

推進碳達峰碳中和，能源轉型首當其沖。過去幾年我國能源結構正積極加速轉變，清潔能源占比加速提升，但 儲能等方面仍有待完善。

仍需通過加強煤炭清潔高效利用，大力發展非化石能源、積極構築新型電力系統、完 善儲能标準體系等方式，加快規劃建設新型能源體系。

今年以來 A 股出現波動的原因或源于俄烏的地緣政治沖突、投資者擔憂疫情對經濟和消費的影響以及人民币 彙率貶值對市場情緒的影響等一系列因素。

大會勝利召開後，穩增長的措施落地可能會進一步推進，經濟數據有望延續改善的趨勢。

未來 A 股圍繞着科技創新和能源轉型一定會充滿投資機會。

寇可往、我亦可往

政策：

1、發改委等六部門印發《關于以制造業為重點促進外資擴增量穩存量提質量的若幹政策措施》，其中提出，便利國際商務人員往來，同時強化外商投資企業金融支持。

2、人民銀行、外彙局決定将企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25，有助于擴大國際資本流動，豐富企業融資渠道。

3、央行通過逆回購當日淨投放2280億元，市場流動性環境邊際緩和。

市場：

1、從基本面趨勢看，不确定性較低，國内企業盈利或至少會修複到明年年中，修複強度需要等待政策進一步前瞻指引，我們亦可以從即将發布的3季度經濟數據和上市公司3季報預告中窺探端倪。

2、從估值分位看，當前全市場估值處于2016年以來的低位；風險溢價ERP指标更是回落到負1倍标準差的下方，市場處于低風險階段證據較足。展望：

對于A股而言，我們見證了今年年中不确定性由高到低之後市場淩厲的反攻，可以預見後續市場的上漲幅度和持續性或會超過5、6月的表現。

随着海外風險事件的逐步消退，被抑制的A股以及其他新興市場估值都會得到不同程度的修複。

投資顧問：魯鵬

執業證書編号：A1130620080001

2022年10月26日

風險提示：

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