價值投資之如何讀懂上市公司年報?國聯安投教基地讀懂上市公司，今天小編就來聊一聊關于價值投資之如何讀懂上市公司年報?接下來我們就一起去研究一下吧!

價值投資之如何讀懂上市公司年報

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定期報告

管理層讨論與分析是上市公司定期報告的重要組成部分。它通過對公司财務報表的相關财務數據的文字解讀，對公司經營中固有的風險和不确定性的提示，向投資者揭示公司管理層對于公司過去（報告期内及臨近期間） 經營狀況的評價分析以及對公司未來發展趨勢和發展前景的前瞻性判斷與預期。監管部門要求上市公司編制并披露管理層讨論與分析的目的，是使公衆投資者能夠有機會定期了解上市公司管理層自身對公司财務狀況與經營成果的分析評價以及公司未來一定期間的發展戰略和具體規劃。這些信息在财務報表及附注中并沒有得到充分揭示，但是對投資者進行相關投資決策卻是至關重要的内容。

管理層讨論與分析通常包括報告期内公司所處行業情況，從事的業務情況，核心競争力的重要變化及對公司所産生的影響，主要經營業務、資産及負債狀況、未盈利企業尚未盈利的原因及影響、投資狀況、重大資産和股權出售、主要控股參股公司分析及公司控制的結構化主體情況等主要經營情況以及對未來發展的展望等。

管理層讨論與分析是對财務報告一個必要和有益的補充，可以增強信息披露的有效性。

（1）财務報告反映的是曆史信息，而管理層讨論與分析強調前瞻性信息的披露，通過對公司财務報表的相關财務數據的文字解讀，對公司經營中固有的風險和不确定性的提示，對公司所處行業的發展趨勢、公司的應對措施、發展戰略和經營計劃進行闡述，向投資者揭示公司管理層對于公司過去(報告期内及臨近期間)經營狀況的評價分析以及對公司未來發展趨勢和發展前景的判斷與預期，在曆史與未來之間架起一座橋梁。

（2）财務報告反映的大多是定量信息，而管理層讨論與分析輔之以定性的信息，是對公司财務報表相關信息的進一步分析，特别是行業動态、現金流量、主要業務或分部等非财務信息披露。

（3）管理屏讨論與分析通過對公司經營中可能面臨的風險進行說明(包括政策性風險、行業特有風險、業務模式風險、經營風險、環保風險等)。向投資者充分揭示公司經營風險。

一方面，在行業情況部分，可以關注公司介紹的所處行業基本情況、發展階段、周期性特點以及公司所處的行業地位情況，重點關注報告期内前述事項發生的重大變化。公司還會分析新公布的法律、行政法規、部門規章、行業政策對所處行業的重大影響。同時，創業闆公司還應當結合所屬行業的特點，針對性披露技術、産業、業态、模式等能夠反映行業競争力的信息。科創闆公司還應當結合所屬行業的特點，針對性披露科研水平、科研人員、科研投入等能夠反映行業競争力的信息。

另一方面，在風險因素部分，可以關注公司對于行業格局和趨勢的分析和展望。公司需結合自身的業務規模、經營區域、産品類别以及競争對手等情況，介紹與公司業務關聯的宏觀經濟層面或行業環境層面的發展趨勢，以及公司的行業地位或區域市場地位的變動趨勢。同時，結合主要業務的市場變化情況、營業成本構成的變化情況、市場份額變化情況等因素，分析公司的主要行業優勢和劣勢，并說明變化對公司未來經營業績和盈利能力的影響。

公司的核心競争力包括核心管理團隊、關鍵技術人員、專有設備、專利、非專利技術、特許經營權、土地使用權、水面養殖權、探礦權、采礦權、獨特經營方式和盈利模式、允許他人使用自己所有的資源要素或作為被許可方使用他人資源要素等。報告期内前述事項的重要變化及對公司産生的影響均是核心競争力的重要内容。此外，如公司發生核心管理團隊或關鍵技術人員離職、設備或技術升級換代、特許經營權喪失等事項，導緻公司核心競争力受到嚴車影響的，公司應當詳細分析，并說明拟采取的相應措施。

上市公司的主要經營情況内容較多，包括主要經營業務、資産及負債狀況、未盈利企業尚未盈利的原因及影響、投資狀況、重大資産和股權出售、主要控股參股公司分析等。

（1）主要經營業務。包括但不限幹收入、成本、費用、研發投入、現金流等項目，需要提示變化并結合行業發展、業務經營等情況分析變化的原因，若公司業務類型、利潤構成或利潤來源發生重大變動，應當詳細說明。若本期公司利潤構成或利潤來源的重大變化源自非主要經營業務，包括但不限于投資收益、公允價值變動損益、資産減值、營業外收支等，應當詳細說明涉及金額、形成原因、是否具有可持續性。

（2）資産及負債狀況。報告期内公司資産構成(貨币資金、應收款項、合同資産、存貨、投資性房地産、長期股權投資、固定資産、在建工程、使用權資産、短期借款、合同負債、長期借款、租賃負債等占總資産的比重同比發生重大變動，需說明産生變化的主要影響因素。若境外資産占比較高，應當披露境外資産的形成原因、資産規模、運營模式、收益狀況等。鼓勵公司結合各項營運能力和償債能力的财務指标進行分析。

（3）投資狀況。公司應當介紹本年度重大的股權投資、非股權投資等情況，分析報告期内公司投資額同比變化情況。

（4）重大資産和股權出售。公司應當簡要分析重大資産和股權出售事項對公司業務連續性、管理層穩定性的影響。公司應當說明上述事項是否按計劃如期實施，如已實施完畢，應當說明其對财務狀況和經營成果的影響， 以及所涉及的金額及其占利潤總額的比例；如未按計劃實施，應當說明原因及公司已采取的措施。

（5）主要控股參股公司分析。公司應當詳細介紹主要子公司的主要業務、注冊資本、總資産、淨資産、淨利潤，本年度取得和處置子公司的情況， 包括取得和處置的方式及對公司整體生産經營和業績的影響。

（6）公司控制的結構化主體情況。公司存在其控制下的結構化主體時， 應當介紹公司對其控制權方式和控制權内容，并說明公司從中可以獲取的利益和對其所承擔的風險。

另外，創業闆、科創闆公司上市時未盈利的，在實現盈利前應當披露尚未盈利的原因及影響，公司核心競争力和經營活動面臨的重大風險。

本文内容來源：上海證券交易所官網

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