力帆科技——新車型發布在即，關注吉利科技集團換電車型制造業務唯一的上市平台

1.2021年力帆科技引進吉利為戰略投資者和産業投資人，吉利控股集團董事、吉利科技集團CEO徐志豪出任力帆科技董事長，從破産到脫胎換骨，力帆産業轉型進入實質階段。6月7日，力帆發布銷售數據：5月新能源汽車銷量2419輛，今年累計新能源汽車銷量9421輛，同比增長8704.67%，從0到1再從1到N，近兩年是力帆産銷放量的關鍵期。

2. 随着換電行業從1到N整體放量，甯德時代加速布局EVOGO換電服務，蔚來港股市值已重回3000億。睿藍汽車以換電技術 SUV車型這一組合切入新能源車賽道，成功模仿了蔚來路線。在新車型發布後，睿藍的業務将從B端逐漸切換到C端，有望背靠吉利成為又一富有競争力的新勢力。

3. 根據重組計劃，吉利将把力帆科技打造成為吉利科技集團換電車型制造業務唯一的上市平台。為解除同業競争的影響，吉利後續或将已開發出換電車型的幾何汽車注入力帆科技，

吉利旗下另一企業易易互聯則将為睿藍配套打造換電站（目标為2025年全球5000座），兩者相得益彰，打造吉利換電組合拳。

總結：睿藍汽車未來将推出多種動力形式産品，成功打入B端、C端用戶。并基于自研換電技術，睿藍汽車緻力于打造智能換電生态，為市場提供有競争力的換電産品和服務。當前市值僅為243億的力帆科技，有極大預期差。

一：力帆汽車旗下睿藍汽車

睿藍汽車是吉利與力帆科技于2022年1月24日共同投資設立的合資公司，雙方各持股50%，成立之初吉利便将睿藍汽車定位于換電汽車子品牌重點發展，解決新能源汽車的裡程續航問題；睿藍汽車成立之後推出的三款新車型快速得到市場反應，銷量每月同比環比加速。截止到22年5月公司新能源車累計銷量接近1萬台，随着公司6.25-26日于重慶車展發布多款針對B端與C端用戶換電SUV車型，今年公司主打換電的新能源車将快速放量，今年銷量有望突破3萬台，逐漸趕超新勢力車企；

目前睿藍汽車已發布三款車型，楓葉80V、楓葉60S、睿藍汽車X3 PRO；三款車型皆具備“可充可換”能力，能夠為用戶提供30min直流快速充電模式（30%-80%電量）和60秒極速無感換電模式。讓用戶真正感知到“充換電一體”帶來的高效率補能優勢。

由于換電模式天然的優勢以及公司三款車型的高性價比，公司已與大量B端客戶簽訂戰略合作，如22年4月公司與曹操出行簽訂戰略合作協議，未來幾年内曹操出行将大批量采購睿藍汽車開發的定制車，專注于B端運營市場。公司以B端商務車運營市場作為自己的基本盤，本周即将舉行的重慶車展将陸續發布三款換電SUV，B端C端兩手抓，逐步打開後續的廣闊的市場。

新SUV車型

對比各家新勢力5月的銷量，目前與睿藍汽車換電模式相似的蔚藍汽車5月銷量為7000台，公司的銷量為蔚來的50%，蔚來市值3000億元，而公司市值隻有200億元不到（除去摩托車市值），銷量對比的話公司極度低估，未來市值空間極大。

二：換電站建設方面

吉利旗下另一企業易易互聯為睿藍配套打造換電站，易易互聯21年已在全國建設100台換電站，預計公司22年将建設300台換電站，成為蔚來、奧動新能源之外的第三大換電運營商；

同時吉利計劃于25年建設5000座換電站，覆蓋100個主要城市，服務100萬輛換電車型，實現換電站48小時模塊化全國部署，熱點區域實現2公裡/站部署密度。

對比其他換電站建設運營，蔚來目前進度最快，21年新增換電站保有量為789台，市占率56%左右，其餘為專業的換電站運營商奧東新能源；22年吉利系下換電站保有量預計達到400站，蔚來22年換電站預計1000-1200站，吉利系的換電站數量與蔚來逐漸縮小差距，換電站數量的高增長也将反過來促進睿藍換電電車的銷售。

三：估值

摩托車：21年公司摩托車收入27億元，錢江摩托收入41億元，公司摩托收入體量約為錢江摩托的65%，目前錢江摩托市值93億元，則公司摩托車業務市值為60億元。

新能源汽車：吉利入股公司之後，22年新能源換電車快速起量，預計今年出貨量将超3萬台，每台15萬元均價，預計新能源車收入45億元以上，公司扣除摩托車後市值為170億元，4倍PS不到。而同模式的蔚來處于公司目前階段時，PS最高能夠達到20-30倍；

目前公司正處于快速發展的早期，1-N的過程，強烈看好公司汽車快速出貨，估值提升的過程，保守給予公司新能源車10倍PS估值，則公司估值至少450億元以上，仍具有翻倍空間。

最後回應兩個備受關注的問題。

一、睿藍是不是隻TO B？

并不是，睿藍已經針對C端開發多款車型。

二、睿藍的新車型何時發布？

在6月25日即将啟幕的2022重慶車展上，睿藍汽車旗下3款換電車型——睿藍楓葉80v PRO、RL 9、RL 7将首次線下亮相。

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