每經記者：吳林靜 每經編輯：劉豔美

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“跌跌不休”的日元，恐怕是近期全球外彙市場上最引人關注的動向了。2021年至今，日元對美元貶值接近20%。4月20日，日元彙率一度跌破1美元兌129日元關口，創下自2002年以來新低。

與此同時，人民币兌日元彙率也繼2015年之後，再次突破20大關。

作為一國貨币對另一國貨币的比價，彙率在進出口貿易中的影響力不言自明。日元暴跌，對那些對日貿易頻繁的企業、行業和城市将會帶來怎樣的影響？

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“日元一跌，我們有賺等于沒賺。”企業主們上一輪發出如此感慨，還是2013年至2015年間，日元彙率大幅波動的時候。2022年，這一幕重新上演。就在年初，1萬日元尚能兌換約560元人民币，但到了今天，隻值500元人民币。

且不考慮大宗商品漲價等因素，單從彙率波動來看，對于一些對日貿易企業而言，國内的産品可能還在生産線上，之前的外貿訂單已經被下跌的彙率“吃掉”了利潤，甚至虧損。日元持續貶值，這時候是繼續生産，還是砍掉訂單？陷入兩難。

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不止是一些對日出口的加工企業，出海的遊戲行業也會受到影響。

由于近幾年國内遊戲市場監管趨嚴，不少遊戲廠商都在向海外市場拓展。市場研究機構Sensor Tower數據顯示，2021年，日本移動遊戲市場收入再創新高，達到184.5億美元，同時也是我國手遊出海第二大市場，僅次于美國。

去年，我國共6款産品進入日本手遊全年暢銷榜Top20。按照人民币計價，這些暢銷手遊，月流水往往數以億計。簡單計算，日元彙率最近一個月的“跳水”速度，對這些爆款遊戲的營收影響能達到千萬人民币級别。

不過，對于海外代購而言，創新低的彙率又帶來另一番景象。小雪（化名）定居日本後就做起了代購生意。近期日元彙率走低，一些專櫃商品定價也沒上漲，她就多次以彙率為由吆喝“買買買”。4月23日，小雪發朋友圈稱：“日元彙率低谷，現在買比幾年前沒漲價的時候還便宜。”

從企業微觀層面來講，大幅度波動的彙率，從短期來看，會帶來明顯的彙兌損益，從而影響企業的營收、成本以及現金流；從長期來看，疊加大宗商品的價格波動，将關系到企業尤其是中小微企業的議價能力、成本效益、資金配置等多個方面。

近期，日元貶值引發投資者關心，他們在投資者互動平台上提問那些對日貿易的上市公司：公司外銷業務，有沒有應對日元彙兌貶值的預案？日元貶值，對公司進口原料産品是否會産生有利影響？日元貶值，貴公司在日本的資産是否做好準備？

有的公司回應，“公司的外銷業務主要采用美元結算”；有的公司稱，“将在需要時，通過适時運用外彙套期保值等彙率避險工具，最大幅度降低彙率波動對公司彙兌損益的影響”。

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影響了企業，自然也有可能影響到地方對日的進出口貿易。

受日本國内經濟疲軟和外部環境影響，跨入21世紀後，日元經曆過幾輪大幅貶值。

美元兌日元曆年走勢 圖片來源：wind

2003年，國家外彙管理局浙江分局業内人士曾撰文指出，“實證分析表明，日元貶值對（浙江對日）出口的影響是明顯的。”在全省對外出口整體都在增長的情況下，對日出口卻同比下降。

從貿易方式來看，一般貿易抗彙率風險能力明顯強于加工貿易。2000年、2001年，浙江對日出口一般貿易和加工貿易比重基本持平，分别為63%、36%，到2002年上半年，在日元貶值負面影響加深的情況下，一般貿易比重上升，加工貿易比重下降。

從出口産品結構來看，當時浙江對日出口産品以紡織服裝、機電、食品類為主。面對彙率貶值，不同領域的産品有不同走勢——傳統勞動密集型行業如紡織服裝所受沖擊最大，使其一度丢失過去浙江對日出口“半壁河山”的地位；相反，機電産品和高新技術産品的出口額及其比重，有較大幅度提高。

國家外彙管理局浙江分局業内人士在文中對此分析，機電産品和高新技術産品的出口能夠逆勢上行，是因為相比紡織服裝産品而言，他們的附加值更高、可替代性更小，更易“重新定價”。

面對外部環境的不确定性，地方出口的産業結構、産品結構的不同走勢，同樣體現在第二輪日元大幅貶值的影響裡。

以大連為例。2012年，中國人民銀行大連地區幾位業内人士曾撰文分析，2012年9月日元兌美元、兌人民币彙率大幅走低，從總量上看，對農業影響不大，服務業反受其益，對進出口貿易的影響主要集中在制造業——集中影響了當時在大連貨物貿易中占比約50%的加工貿易。

這些加工貿易的中資企業有着“規模較小，以粗加工為主，貿易夥伴以日本為主、比較單一”的特點，分布在礦産、紡織服裝、石化、食品等行業。對他們而言，“日元收彙幾乎就是企業的全部收入，彙兌損失直接影響企業收益，有的企業出現階段性虧損”“面對日元大幅貶值，顯得有些驚慌失措”。

對當地加工貿易的影響，最終傳導到大連全年外貿數據上。2012年，大連整體進出口總額保持緩慢增長，但作為最主要的貿易夥伴，大連對日本的進出口額卻呈雙雙下降之态。

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眼下，日元開啟了本世紀以來的又一輪大幅貶值。近期，外彙市場上日元兌美元彙率，創下自2002年以來近20年的新低；日元兌人民币彙率，也創下自2015年以來近七年的新低。

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讨論這輪貶值帶來多大、多久的影響，不能完全照搬前面的經驗。眼下對日貿易頻繁的企業、地方以及宏觀情況，已是此一時、彼一時。

企業層面，彙率波動向來牽動企業的利潤。

不過，積攢了多年國際貿易經驗之後，從習慣性“裸奔”，到合理利用工具規避風險，越來越多的企業對彙率風險中性的意識在提高。

一家常年對歐貿易的企業負責人告訴城叔，公司雖然主攻歐洲市場，但設置了歐元、美元兩種結算方式，還專門設立了金融風險部門，“他們會測算風險，一段時間内哪種貨币相對穩定，我們簽訂單的時候就選擇哪種貨币來結彙。”

更專業的對沖風險方式是利用金融衍生工具。外彙局數據顯示，2021年，我國銀行代客遠期和期權結售彙簽約額10507億美元，較2020年增長67%，企業外彙套保率21.7%，較2020年上升4.6個百分點。在辦理外彙套保業務的企業中，有八成為中小微企業。

今年4月，人民銀行、外彙局還特别印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》。下一步将優化外彙和跨境人民币業務辦理，提升資金結算的效率，降低貿易收支的成本，以此穩外貿、保出口。

地方層面，對日貿易的産業結構、産品結構也在發生着轉變。

上述2002年國家外彙管理局浙江分局分析文章就提出，“如果單純依靠價格競争，彙率風險的影響是很大的。因此，需要在産品的差異性上多下功夫”，比如增加産品的技術含量、增強其不可替代性、形成較強的産品品牌等，以産品本身的差異競争優勢來減少彙率波動的負面影響。

2020年6月，國家發改委批複上海、蘇州、天津、青島、大連、成都等6座城市建設中日地方發展合作示範區。在外界看來，這是目前已經落地的有關中日合作最高級别的合作載體。按照規劃，這些示範區将聚焦更高能級的産業合作，分别在節能環保産業、健康産業、高端裝備制造與新材料産業、新能源産業、智能制造産業、文化創意産業，開展對日經濟合作。

宏觀的層面來看，多元化開發國際市場，在一定程度上也是規避彙率風險的手段。

這十餘年間，東盟成為我國排名第一的進出口貿易夥伴，到2021年，日本次于東盟、歐盟和美國，排名第四。

去年，中日貨物貿易總額達24020 億元，創曆史新高。今年RCEP協議生效，也将助推中日貿易的開展。不過，得益于多元化新興市場的開發，我國對日出口、進口額度占全國比重，分别從2010年的7.7%、12.7%下降至4.9%、7.7%。

其實，彙率波動的影響，絕不僅僅隻作用于簡單的進出口上，而且它的影響也有一定的滞後性。從企業到地方，需要正視風險，積極應對這隻太平洋西岸的“蝴蝶翅膀”。

每日經濟新聞

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