旅行箱品牌大全排名?國金證券 吳勁草一、國貨新品牌改變市場格局，我來為大家科普一下關于旅行箱品牌大全排名?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

旅行箱品牌大全排名

國金證券 吳勁草

一、國貨新品牌改變市場格局

旅行箱行業以往的特點是“國際品牌占主導、國内企業做代工”，如今國貨新品牌90分、卡帝樂鳄魚等正以兇猛的姿态改變市場格局。我國旅行箱市場規模大約為352億元，2013-2018年CAGR為7.9%。在線下渠道為主的時代，國際品牌如新秀麗、Rimowa以信息不對稱和高昂的品牌溢價雄踞中高端市場的強勢地位。我國衆多的旅行箱工廠雖然具備生産設計能力，但隻能承擔着“國際品牌代工廠”的角色。而近年來，在電商日益成熟、信息不對稱逐漸被打破的背景下，新國牌正憑借在定價、供應鍊、銷售和營銷端的優勢異軍突起。2018年卡帝樂鳄魚、90分在阿裡全網的銷售額已經超過國際大牌新秀麗、Rimowa和美旅。

二、國貨新品牌的優勢主要體現在效率層面

在“消費品金字塔”體系下，新秀麗、Rimowa所在的市場是高端市場，90分和嚴選定位于中端市場，而卡帝樂鳄魚定位于大衆市場，主要采用品牌授權模式。

國貨新品牌的優勢主要體現在效率層面。在中端和大衆市場，由于潛在市場需求較大，企業運營的關鍵是高周轉率。由于卡帝樂鳄魚采用品牌授權模式，嚴選電商業務營運數據并未單獨披露，此處我們以開潤和新秀麗為例，對比兩者的運營效率。2015-2018年一至三季，開潤股份的存貨周轉天數在63-87天，而新秀麗的存貨周轉天數在106-138天;開潤股份的總資産周轉率保持在1.27-1.33，而新秀麗的總資産周轉率在0.55-1.12。ROE方面：通過對比新秀麗和開潤股份B2C業務的成本費用結構，我們發現新秀麗的成本占比為43.9%，分銷 營銷費用占比高達36.6%;而經測算開潤B2C業務的商品成本占比約為74%，銷售費用率僅12%，毛利率和銷售費用率都遠低于新秀麗。2015-2018年一至三季，開潤ROE持續高于新秀麗，開潤ROE分别為37%、22.7%、26.1%和23.8%;而新秀麗ROE分别為15%、18.1%、20.5%和7.8%。可以看到，開潤的存貨周轉效率和總資産利用效率都要高于新秀麗。

我們将國貨新品牌在行李箱行業迅速崛起的原因總結為：1、對電商勢能的敏感把握;2、定位中端和大衆市場，遵循滿足“80%用戶 80%需求”的定價原則，提高周轉率;3、對國内強大而分散的供應鍊的有效整合。

三、國貨新品牌的三種模式

旅行箱隻是衆多即将發生重大變革日用消費品中的一個縮影，以小米、嚴選和南極為代表的國貨新品牌，正以不同路徑征服不同的消費群體。根據國金證券研究創新中心數據，我們發現小米&嚴選定位悅己型消費者，大多是一二線城市中産;而南極定位省心型消費者，大部分分布在三四線城市。小米&嚴選面對的悅己型消費者傾向于“選”，而南極電商面對的省心型消費者傾向于“簡”。從消費者品牌認知數據來看，小米和嚴選的品牌入口的比例分别為87%和89%，而南極的品牌入口比例為14%，是品類入口的代表。

透過旅行箱品類看國貨新品牌供應鍊整合模式，小米、嚴選和南極都存在降維攻擊，但三者模式不同：小米生态鍊主打投資 孵化，核心為“品”;網易嚴選主打ODM“買手制”，核心為“選”;南極電商是雇傭兵聯盟盟主，核心為“聚”。它們對傳統的品牌商都形成了一定程度的降維攻擊，通過三種模式的對比，我們認為，小米生态鍊團隊的供應鍊接入最深，中長期發展格局大;南極電商是白牌市場的收割者，模式輕，流量和規模處于上升期，中短期前景明朗;而網易嚴選模式理論上可行，需持續驗證，目前SKU擴張過快，存貨風險顯現，自有流量不足是核心短闆。

四、投資建議

90分和卡帝樂鳄魚對旅行箱行業的變革，對國貨新品牌在高頻、标準化程度高、适合線上銷售、市場分散的日用消費品如箱包、皮帶、羽絨服、鞋襪、男士襯衫等行業的崛起具有很大借鑒價值。以小米、嚴選和南極為代表的國貨新品牌，正以“品”、“選”、“聚”不同的供應鍊整合模式征服國内悅己型和省心型兩類消費群體，未來新國牌在更多日用消費品領域的崛起值得期待。建議關注南極電商、開潤股份。

風險提示。消費增速放緩、市場競争加劇、品類擴張的風險。

鍊接：個股分析

南極電商(002127)

GMV延續高增長

公司2018年本部營收增速39%，歸母淨利潤增速49%，業績增速符合我們預期，2017年末新并表的時間互聯對公司業績也形成較大增厚。具體來看，GMV延續高增長，多個細分品類優勢明顯。2018年公司授權品牌産品GMV為205.21億元，同比增長65.45%。在線上流量紅利逐漸消退的大背景下，公司授權産品GMV與本部營收延續強勁增長态勢，多達8個一級類目的GMV居阿裡平台行業前十名。目前公司自有品牌包括南極人、南極人 、南極人home、卡帝樂鳄魚、精典泰迪等多個品牌，品牌矩陣豐富且定位差異化逐漸明晰。2018年公司南極人品牌新拓展了兒童家居服、兒童衛衣、運動和戶外裝備等類目;卡帝樂鳄魚品牌的母嬰、家紡、箱包服飾、男裝等類目增速較快。公司未來将繼續增強現有品類的優勢，在低價高頻的生活消費品領域繼續尋求品類、品牌擴張。(中信建投)

開潤股份(300577)

公司以旅行箱為抓手

公司以旅行箱為抓手，B2C自主品牌與B2B代工業務攜手共進，并持續拓展海外工廠提升全球競争力。1、乘互聯網之東風，B2C業務圍繞優質出行打造90分品牌逐漸成熟，強化渠道建設有望推動新一輪增長。公司自主品牌預計18年收入約10億，已超代工業務規模，自主品牌18全年累計出售超過200萬隻旅行箱，超500萬隻軟包，超過新秀麗銷量成為國内銷量份額第一。90分從依托小米渠道迅速完成從0到1的積累後，目前渠道建設明顯加快，自有電商份額逐漸提升，未來有望在KA、百貨和團購禮品等渠道多點開花，推動新一輪品牌增長。2、B2B代工業務新零售持續放量，合作海外新零售客戶打磨供應鍊效率。公司以高品質箱包代工業務起家，淨利率穩定在10% ，合作迪卡侬、戴爾、新秀麗等全球頭部客戶。(申萬宏源)

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