乳企上市條件?近日，證監會公布認養一頭牛控股集團股份有限公司（簡稱“認養一頭牛”）招股說明書，拟上市乳企又多了一家今年以來，釋放出IPO信号的乳企還有澳亞集團、君樂寶乳業、宜品乳業、騎士乳業等，現在小編就來說說關于乳企上市條件?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

乳企上市條件

近日，證監會公布認養一頭牛控股集團股份有限公司（簡稱“認養一頭牛”）招股說明書，拟上市乳企又多了一家。今年以來，釋放出IPO信号的乳企還有澳亞集團、君樂寶乳業、宜品乳業、騎士乳業等。

乳企上市熱情高漲，但過程并非一帆風順，一些企業甚至曾“帶病”闖關。如區域性乳企菊樂股份早在2017年就向證監會遞交招股書，不僅此次上市未成，還因分公司出納挪用公司巨額資金收到證監會警示函。2022年5月，羊奶粉企業紅星美羚因管理層向經銷商居間協調借款等問題，被終止上市審核。

廣科咨詢首席策略師沈萌分析認為，上市對于提升乳企競争力具有正面效果，但企業基本的穩定性、成長性是上市審核重點，部分中小乳企在這兩方面都有缺陷。

多家乳企沖擊IPO

2022年以來，乳企沖擊IPO的消息密集傳出。3月，中國第五大奶牛牧場運營商澳亞集團招股書在港交所披露，拟将募資用于擴張牧場群，改建牧場設施等。6月，羊奶粉企業宜品乳業在成立66周年之際召開IPO戰略研讨會。7月4日，君樂寶乳業集團副總裁仲岩接受《石家莊日報》時表示，君樂寶已啟動IPO上市項目，争取在2025年完成上市，銷售額力争達到500億元。

近期，證監會公布認養一頭牛招股說明書，計劃在滬交所主闆上市。區域性乳企四川菊樂食品股份有限公司（簡稱“菊樂股份”）再次申報招股書，向深交所主闆發起沖擊。

在已登陸資本市場的乳企中，新三闆挂牌乳企騎士乳業2022年1月宣布，将在創業闆上市計劃變更為在北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）上市。6月29日，騎士乳業通過内蒙古證監局輔導驗收。6月30日，北交所受理騎士乳業公開發行股票并上市的申請，披露其招股書等申報材料。此次騎士乳業拟募集資金約2.61億元，用于子公司奶牛養殖項目。

就其他拟上市乳企而言，河南花花牛已進入上市輔導備案階段。養豬龍頭企業之一溫氏股份拟分拆溫氏乳業上市。2021年12月，越秀集團董事長張招興在輝山乳業重整一周年之際提出“加快資本運作進程”，在“十四五”期間關注潛在收購機會，“适時籌劃上市”。黑龍江老牌乳企完達山乳業已完成IPO會計服務和法律服務招标采購，并于2022年1月完成6.6%股權的挂牌轉讓，以“優化股權結構”。分析認為，此舉有助于推動完達山上市。

值得注意的是，5月20日，江西乳企陽光乳業在深交所主闆上市，成為2022年首個上市的區域性乳企。上市初期，陽光乳業連續多個交易日漲停，股價最高達到32.1元/股。截至7月19日，陽光乳業收盤價為18.95元/股，總市值超53億元。

紮堆謀上市為哪般？

據新京報記者不完全統計，目前拟上市的10家乳企中，共有1家牧業集團、2家奶粉企業，其他都是區域性液奶龍頭或如君樂寶、完達山、越秀輝山這樣的綜合性乳企。從幾家拟上市乳企招股書可以看出，投建生産基地、擴充産能、營銷網絡建設及補充資金等，成為IPO的主要募資用途。

廣科咨詢首席策略師沈萌分析認為，乳企紮堆謀求上市主要有兩個原因，一是疫情時期非上市乳企相比已上市乳企抵禦風險能力明顯不足，二是上市對提升乳企特别是區域性乳企的競争力具有正面效果。至于如何提升抗風險能力，沈萌解釋稱，“上市後企業有錢了，品牌價值也有潛在提升”。

這一說法也得到拟上市乳企的印證。2020年6月，美廬股份董事長陳林在旗下羊奶粉戰略升級發布會上表示，美廬股份上市目的不是圈錢，也非大股東變現。“上市首先是無形的品牌宣傳，可以運用資金撬動更大的市場。”美廬股份将并購一家海外企業，增加3個系列的進口奶粉，還可能并購營養品公司來彌補短闆。

乳業專家宋亮認為，“一部分乳企上市是為融資，市場競争越來越激烈，企業的生産、新業務投放等都會面臨資金短缺問題，希望通過上市融資方式獲得持續性增長；同時也可以通過上市優化原有股東結構和股權關系，建立起一種激勵機制，實現企業管理層的高效運作。還有一些企業上市是管理層為實現變現，上市後能讓企業有一個更好的估值，以便套利走人。”

在宋亮看來，乳企能否上市，取決于盈利能力、與農業結合情況及企業規模、影響力等，且監管機構較為看重固定資産投資情況，“這是很重要的一個指标”。以認養一頭牛為例，該企業籌劃上市，與其近幾年加強牧場、工廠等固定資産投資有關。

上市申請文件顯示，認養一頭牛控股集團成立于2014年，“是國内新興、領先的互聯網乳制品品牌”，目前已在河北、黑龍江等地建立7座牧場。此次IPO，認養一頭牛拟募資約18.51億元，用于海勃日戈智慧牧場建設項目、品牌建設營銷推廣項目、信息系統升級改造項目、補充公司運營資金等。就業績能力而言，認養一頭牛2021年乳制品收入為25.12億元，已超過皇氏集團、天潤乳業、燕塘乳業、一鳴食品、莊園牧場、陽光乳業等區域性上市乳企，僅次于伊利、光明、新乳業、三元等大型乳企。

成長性為審核重點

盡管上市融資對于乳企好處頗多，但過程并非一帆風順。

早在2020年，就有十餘家乳業上下遊企業釋放出上市信号，但迄今為止實現上市的，集中在大型奶牛養殖企業和業績增長較好的液奶企業，如優然牧業、品渥食品、李子園、一鳴食品、均瑤健康、陽光乳業等。而在近期，IPO頗為曲折的羊奶粉企業美廬生物，因東方證券承銷保薦有限公司申請撤銷對其本次發行上市的保薦，創業闆上市審核随之終止。

在謀求上市的過程中，有些企業甚至曾經“帶病闖關”。根據深交所5月6日公告，2018年12月，羊奶粉企業代表紅星美羚實控人王寶印協調供應商黃某某等7人向經銷商殷某某等8人提供1400萬元借款，并使用财務人員個人賬戶作為中轉，經銷商将該借款用于采購紅星美羚産品。深交所創業闆上市委員會認為，紅星美羚未能對該事項進行充分準确披露并說明其合理性，相關内部控制制度未得到有效執行，不符合創業闆首發上市等相關規定。這也意味着紅星美羚曆時三年上市夢碎。

另一方面，随着人口出生率降低，市場集中度越來越高，奶粉企業業績增速放緩，部分中小奶粉企業的成長性不被業内看好。受居民購買力下降等因素影響，紅星美羚2021年淨利潤、扣非後淨利潤分别下降3.65%、11.82%。一位連鎖母嬰渠道商認為，整個羊奶粉市場競争兩極分化，大品牌越做越大，中小品牌在區域市場深耕，規模太小的品牌陸續退出。“紅星美羚本身有一定的上遊資源和工廠，如果銷售體量上不去，固定成本會比較高，壓力也比較大，不排除被收購可能。”

區域乳企菊樂股份早在2017年就已向證監會遞交招股書，并在此後三次更新招股書内容。不過此次上市未成，2020年4月，菊樂股份還因在申請首次公開發行股票并上市過程中，存在分公司出納挪用公司資金發生額累計達9577.89萬元，且首次申報稿未披露該事項、貨币資金披露不實、内控制度存在重大缺陷、返利計提不準确等問題，被證監會采取出具警示函的行政監管措施。

菊樂股份在最新招股書中稱，上述監管措施對公司影響已消除，對公司上市不構成實質障礙。截至招股書簽署日，公司内控制度健全且被有效執行。

沈萌認為，雖然上市對于企業提升作用明顯，但不意味着上市容易，企業基本的穩定性、成長性仍是審核關注的重點，而部分中小乳企在這兩方面有明顯的缺陷。

新京報首席記者 郭鐵

編輯 李嚴

校對 楊許麗

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