文/赢乾寶
因财報大跌的MK
5月31日Michael Kors(KORS)(以下簡稱MK)發布公司财報,引起市場恐慌,公司股價單日大跌約9%。本文将簡要解讀公司财報中的五大優勢和一處不足,說明在當前的低價位值得入手MK的原因。
一處不足MK财報中有一處巨大的不足,即由于整個零售行業的不景氣,MK利潤不及預期,這使公司股價受到拖累。最近幾年零售業表現都較為疲軟,原因是受到電商(尤其是亞馬遜)的沖擊,美元走強以及去美國購物的遊客數量減少。受到影響的公司包括梅西百貨(NYSE: M)、傑西潘尼(NYSE: JCP)、蔻馳(NYSE: COH)以及MK。走下坡路的零售業使上述公司近幾年的股價大受拖累。
五大優勢不過市場對MK财報的一點消極因素反應過度,忽略了許多能有效抵消不足的積極因素。
3.十億美元股票回購計劃
在财報會議上,MK管理層宣布了一項十億美元的股票回購計劃。股票回購計劃帶來的利好作用将被股權激勵計劃抵消。
下面來計算一下十億美元的股票回購計劃能使公司的流通股減少多少。影響公司流通股數量的因素主要有三個:十億美元的股票回購計劃,内在價值為8900萬美元的流通期權以及可用于回購股票的9.11億美元現金。通過粗略計算可以看出股票回購計劃帶來的益處。
假設當前MK股價仍然為33美元,那麼公司的10億美元最多能回購2700萬股股票,約占1.62億總流通股的17%。流通股數量的減少能大幅提升公司的每股指标,比如市盈率和每股收益,并且能大幅推高股價。
4.公司負債較少
截至今年4月1日,MK并沒有任何長期負債。債務水平是衡量一個公司是否可能面臨破産的重要指标。MK當前債務水平低,因此公司破産的可能性很小。也許有人會說,融資租賃也應算作公司債務。MK旗下所有店鋪都是融資租賃,公司自己并沒有所有權,因此MK面臨需要支付租金的契約債務,如下圖所示。
MK過去通過公司營收就能輕松支付這些租金,未來應該也會如此。
5.股本回報率和資産收益率高
股本回報率、資産收益率和資本回報率是衡量投資回報的重要指标。
如上圖所示,MK的股本回報率十分亮眼,在35%以上,這表明公司過去的盈利能力十分強勁。
結語綜上所述,盡管零售業不景氣,但當前處于低點的MK是一個不錯的選擇。
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