近日，中國8月經濟數據陸續公布，咱們也陸陸續續看到了很多分析解讀。有小夥伴在與小廣聊天時提到，經常能看到股市在一些指标數據公布後出現變化，那投資中我們應該關注什麼宏觀指标？怎麼判斷這些數值代表的意義？

其實，股市作為經濟的晴雨表，和一些宏觀指标的關系确實非常緊密。今天小廣就和大家一起來了解一下。

投資中哪些指标值得關注

一般來說，GDP、CPI、PPI、貨币供應量、利率、社會融資規模，這6個都是比較重要的指标，值得我們重點關注。

圖片來源：廣發基金

1. GDP

GDP是Gross Domestic Product（國内生産總值）的簡稱，被公認為是衡量一個國家總體經濟狀況的重要指标，可以反映一個國家的國力與财富，通常每個季度發布一次。

對投資者來說，GDP指标可以用來判斷當前國内經濟是在萎縮還是增長。由于A股上市公司的收入增速與國内GDP增速的相關性比較高，因此，健康的GDP增長通常會為企業帶來更好的盈利，從而推動股價的上漲。

圖表：GDP與A股上市公司收入的相關性

數據來源：廣發基金，Wind

2. CPI

CPI是Consumer Price Index（消費者物價指數）的簡稱，反映的是居民家庭一般所購買的消費商品和服務價格水平的變動情況，可以理解成我們為了滿足衣食住行等基本生活需要花費的錢。

CPI大幅上升，被普遍認為是通貨膨脹的标志：一般認為，當國内CPI低于3%時，物價是相對平穩的；當CPI高于3%，就有點通貨膨脹了，國家會想辦法減少市場上流動的錢，可能采取加息、提高存款準備金率等緊縮的貨币政策，進而影響股票等各大類資産的表現。

3. PPI

PPI是Producer Price Index（生産價格指數）的簡稱，表示産品出廠價格變動。CPI反映的是下遊消費環節的價格水平，而PPI反映的則是上遊生産環節的價格水平。

PPI與股市一般沒有直接關系，但PPI内的細分行業如煤炭、鋼鐵這些價格的變化，有時會直接影響相關闆塊的表現。比如2021年的煤炭漲價，就伴随着煤炭闆塊的大幅上漲。

4. 貨币供應量

貨币供應量是指一個國家在某一個時間點上流通中的現金和存款之和。

貨币供應量過多，會導緻我們手裡原有的錢貶值，同樣的錢能買到的東西越來越少，也就是出現通貨膨脹現象；而貨币供應量過少，企業用于投資和生産的資金也會随之變少，往往會影響到企業開工和經濟運行。

5. 利率

利率，簡單來講就是到期後産生的利息占本金的百分比。利率的提高，一方面可能導緻企業借錢成本增加，另一方面會導緻部分資金流入存款儲蓄，市場的資金減少，流動性收緊，對股票市場影響偏負面。而如果利率降低，情況則相反。

6. 社會融資規模

通俗地說，社會融資規模（簡稱“社融”）就是指一段時間内，實體經濟從整個金融體系獲得的資金。

社融通常被視為GDP的先行指标，可以大緻地預測接下來的經濟走勢，同時社融也是股票市場最為關鍵的資金來源之一，社融同比增長與股票市場的估值之間有着一定的正相關關系。

宏觀指标如何指導我們的投資

前面說到，宏觀指标和我們的投資息息相關，通過分析宏觀經濟數據，能幫我們判斷當前的市場環境和未來趨勢，然後确定最合适當下的投資策略。

例如經典的“美林時鐘”，就是基于美國1973年到2004年之間近30年的宏觀數據研究而開發的資産配置工具。

圖：美林時鐘理論

圖片來源：廣發基金

美林時鐘将一個完整的經濟周期劃分為四個階段——複蘇、擴張、滞漲和衰退。我們可以根據GDP、CPI等指标判斷經濟目前處于美林時鐘的哪個階段。

在不同階段裡，各類資産的表現會存在明顯差異。資深的投資者往往會結合PPI、社融等經濟指标，參考美林時鐘來進行資産配置：

• 在複蘇期和擴張期，配置股票和大宗商品以獲取更高的收益；

• 在滞漲期和衰退期，通過持有現金和債券來規避風險。

以上介紹的經濟指标，對于我們的資産配置有一定的參考性。

當然，對于大多數的小夥伴來說，由于時間精力和專業程度受限，想結合指标進行更深入的分析可能比較困難。

所謂“術業有專攻”，像追蹤指标、判斷周期、調整資産配置這些難把握的問題，就不妨交給專業機構來做吧。

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