據媒體報道，金邊特别經濟區（PPSP）最近與申洲國際集團控股有限公司旗下漫威服裝有限公司（MarvelGarmentCo.,Ltd）的總經理闫德林簽署了簽訂了租賃協議，額外征用3.7公頃土地。

　　漫威服裝有限公司于2019年3月在金邊經濟特區動工建設工廠。該公司于2020年10月初就已經招募逾3000名工人，并計劃在2021年2月下旬招募約6000工人，據悉，MarvelGarment正在加緊準備宿舍和周圍設施，以在年底之前容納萬人的目标。

　　業内人士認為，2020年以來，申洲國際在産能建設上根據疫情做了調整：廠房建設及設備安裝進度不變，招工按下暫停鍵。而随着2020年下半年随着終端需求的恢複，申洲國際的招工将逐漸恢複。

　　興證國際證券分析師韓亦佳則表示，申洲國際的業績瓶頸在于供給側而非需求側，産能擴張進度是跟蹤公司長期業績的重要指标，申洲國際于越南、柬埔寨的成衣産能正在有序釋放，未來三年合計再招工27500-28500人。

　　回顧曆史不難發現，申洲國際的産能穩步有序釋放：2005年，柬埔寨申洲國際制衣投産；2006年，甯波Nike專用工廠投産；2007年，甯波Adidas專用工廠投産；2009年，安慶、衢州成衣廠投産；2012年，甯波新紡織廠投産，柬埔寨大千紡織投産；2013年，甯波二期成衣廠投産；2014年，越南德利一期面料廠投産；2015年，越南世通成衣廠投産；2016年，越南德利二期面料廠投産；2018年，柬埔寨榮德成衣廠投産，2019年，越南德利一期成衣廠投産，新Adidas專用工廠投産，柬埔寨越群成衣廠投産。

　　财報顯示，截至2019年底，申洲國際共有員工85700人，而相關機構的調研顯示，截至2020年10月，浙江甯波有員工23000人，産能占比48%，安徽安慶有員工10000人，産能占比18%，浙江衢州有員工1000人，産能占比3%，國内成衣産能合計占比69%；柬埔寨有員工12000人，産能占比15%；越南有員工13000人，産能占比16%。預計2023年公司成衣廠員工較2020年增加27500-28500人，實現海内外成衣産能接近50%/50%的均衡目标。

　　韓亦佳認為，申洲國際員工流動率持續降低，員工平均每月流失率由2012年的5.6%下降至2019年的4.3%。持續下降的流動率與公司優厚的員工待遇和真誠的人文關懷密切相關，觀察來看：

　　1)申洲國際持續提升員工薪酬，近9年平均每年員工工資漲幅約10-12%。

　　2)申洲國際持續關注生産安全，公司的工傷員工占比持續降低，2019年為0.07%。

　　3)申洲國際持續關心員工生活，包括：堅持春運期間包車送員工返鄉返工；關注慈善教育，成立教育發展基金；舉辦員工福利文化體育活動，為員工建立健康檔案并定期體檢并成立員工服務平台和心理咨詢室。

　　4)申洲國際持續改善工作環境，如采用智能吊挂系統，降低員工的勞動強度；在甯波建立中國華東地區最大的中央廚房，滿足近4萬名員工的餐飲需求；廠區内設置嬰兒哺乳設施等；持續提升員工的教育水平及能力，公司于2012年成立申洲管理學院作為集團管理人才的搖籃，2019年全年，公司共11936人次參加培訓。

　　韓亦佳表示，通過海外基地，申洲國際充分利用當地低成本資源和政策紅利實現産能的有序擴張。

　　觀察來看，申洲國際從2005年起在海外建立工廠，經過多年的積累與沉澱，目前已形成了海内外兩大縱向一體化生産基地。國内/海外的面料産能占比為約為50%/50%，國内/柬埔寨寨/越南的成衣産能為占比約為67%/15%/18%，公司海外的成衣産能還在不斷追加，預期3年後能夠達到國内/海外的成衣産能占比約為50%/50%的均衡水平。

　　通過國内基地，申洲國際則充分利用總部的研發優勢和管理優勢，具體來看，首先是研發優勢，總部對産品進行研發與測試，海外生産基地按照總部的指示去執行，避免對海外人才的依賴，全面掌控核心研發環節；其次在管理優勢上，國内總部生産基地的多年積累沉澱的先進管理經驗對海外生産基地有很強的帶動作用。此外，員工在海外的薪酬待遇更好，在回國後能夠找到相應的崗位，因此更願意接受外派工作；而香港台灣的本土産業已經萎縮，相應的管理人員流失，向東南亞轉移産能的進程并不順利。

　　東興證券分析師張凱琳則預計，全球疫情控制較好的情況下，綜合考慮招工進度及效率提升，公司2021年的産能增速有望超10%：

　　1）柬埔寨新工廠單季度恢複招工，人數在3500-4000人，進度為到年底逐步增加，将為2021年貢獻增量。

　　2）越南得利工廠相對年初增加4500名，對下半年和2021年增長将有貢獻；Adidas專用工廠開工建設。

　　3）甯波工廠，目前國内生産工人流動性比較小，大規模招工難度較大，預計春節後招聘明顯增多。

　　公開資料顯示，作為中國最具規模的縱向一體化針織制造商的申洲國際，集織布、染整、印繡花、裁剪與縫制四個完整的工序于一身，産品涵蓋了所有的針織服裝，包括運動服、休閑服、内衣、睡衣等。集團連續幾年名列中國針織服裝出口企業出口規模排名第一位，也在中國出口至日本市場的針織服裝制造商中列第一位。

　　申洲國際與國内外知名客戶建立了穩固的合作夥伴關系，包括運動品牌的NIKE、ADIDAS、PUMA、ANTA以及休閑品牌的UNIQLO等客戶。

　　财報顯示，2020年上半年，申洲國際實現營業收入102.34億元，較上年同期下降0.4%；母公司擁有人應占淨利潤約為25.12億元，同比增長約4.0%；毛利31.59億元，同比下降約0.5%，毛利率為約30.9%，與上年同期持平。

　　分産品看，運動類産品營業收入75.13億元，營收占比73.4%，比去年同期增長約2.0%；

　　休閑類産品銷售額實現23.75億元，營收占比18.7%，比去年同期下降19.2%；

　　内衣類産品銷售額實現4.59億元，營收占比6.1%，比去年同期增長35.7%；

　　其他針織品銷售額實現17.96億元，增幅約為129.8%，主要系報告期内營業收入中涉及新增口罩産品的收入約1.134億元。

　　從需求端來看，申洲國際來自前四大客戶的營業收入為85.49億元，同比增長2.11%，占比約83.41%，其中，訂單中來自NIKE的收入為30.1億元，同比下降7.61%，占比達到29.4%；Adidas訂單收入為24.55億元，同比增幅最大，為21.53%，占比為24%，Adidas訂單增幅較快主要系前期訂單的延續。優衣庫的訂單收入為20.06億元，同比增長3.40%，占比19.6%；PUMA的訂單收入為11.54億元，同比下降6.59%，占比10.50%。（第一紡織網　martin）

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