當我們對一個策略進行回測，得到了結果，資金曲線擺在面前，那怎麼評價這條資金曲線的好壞？開幹，還是不幹？這是個問題。

假如有以下三條資金曲線：

三條資金曲線的開始時間（2017年初）與結束時間（2019年1季度）都相同，并且都是從1開始。也就是假設一開始投入1塊錢，按照固定的策略進行投資後，把每天結束後的淨值畫出來連成線，就成了資金曲線。

你更喜歡哪一條曲線？最終又會選擇哪一條曲線？

這三條曲線，背後的策略是我針對某市場開發的幾個策略。它們都有上萬倍的收益，不要吃驚，因為2017、2018年X圈行情好，這并不罕見。

然而，看到策略最終收益這麼優秀，很多人就眼紅耳熱，決定賣房賣車，加大杠杆上了。

其他市場也是一樣，隻關心收益的大有人在。國内A股就是很好的例子，市場火爆時就有人敢配資加個10倍杠杆，幹柴烈火。

這顯然不理智。稍微理智一點的人，還會看看最大回撤，評價一下風險。但是，僅僅看收益和回撤也不夠全面。

怎麼更加全面的認識資金曲線，怎麼确定這個策略是不是适合自己？這篇文章就介紹一些常用的策略評價指标，告訴你怎樣科學、成體系地評價策略。

我們用這樣一根資金曲線來舉例子。

面對資金曲線，我們的第一反應都是看收益。單純評價收益的指标無非兩個：最終收益、年化收益。

最終收益是策略在整個回測期間的總收益，而年化收益，則是将最終收益均勻地分配到每一年中，得到的收益。

累積淨值 61822.06 倍，表示經過大約兩年的投資，原來的1元變成了61822.06元；而年化收益33563.44%指的是，平均地看，每一年的收益是33563.44%，也就是平均來說，1元錢放到這個策略裡，經過1年後會變成335.6344元。

收益為什麼要年化？當我們需要比較不同的策略，甚至需要把策略和其他的金融産品放在一起比較時，就非常需要年化收益：策略A在3年内翻了3倍，策略B在4年内翻了4倍，金融産品C每年的收益率為20%，應該怎麼選擇？

這時就需要用年化收益來統一口徑：3年3倍的策略A，年化收益約為44%；4年4倍的策略B，年化收益41%；而金融産品C的年化收益就是20%。那麼從收益出發，就應該選擇策略A。

而且，我們常說的「複利效應」，也是基于年化收益的結果：随着策略運行的時間變長，年化收益上一點點微不足道的差别，也會呈現指數型的增長。

除了收益，我們還關心風險。在我們之前的文章【如何通過3行Python代碼計算最大回撤】中也提到過，一個簡單、直觀的風險評價指标就是最大回撤，它用來描述在最壞的情況下，策略會虧掉多少錢，并且通過百分比的形式表現出來。

例如這條資金曲線，最終收益高達幾萬倍，但實際上在曲線靠右的地方，累積淨值出現了斷崖式的下跌。最大回撤高達 -64.54%。也就是說，策略在某段時間裡一路虧，損失了 64.54%的錢。

誰也頂不住這樣恐怖的回撤。尤其是借錢投資，或者幫人管錢的基金經理，催債讨錢要求贖回的肯定早就上門了。

出現巨大的回撤，說明我們的策略太浪了，在不該開倉的時候開倉，甚至加了大杠杆準備猛幹。

那麼有沒有一個綜合性的指标，可以同時衡量收益和風險呢？有，那就是表格裡的第二行：年化收益回撤比。

年化收益回撤比的計算方式也很簡單：年化收益/最大回撤的絕對值，這個值當然越高越好。上面這根資金曲線的年化收益是 33563.44%，最大回撤絕對值為 64.54%，那麼年化收益回撤比就是 520.01。

即使兩個策略回測的時間總長度不同，年化收益回撤比依然可以在不同的策略之間進行比較。

年化收益回撤比這個指标，有點類似于另一個著名的指标：夏普比率。夏普比率的計算方法是：超額收益/超額收益标準差。

夏普比率在業界和學界也很常用，但夏普比率不夠直觀。而且，計算夏普比率，首先需要計算超額收益。而所謂超額收益，又和無風險利率有關。對于X圈這種市場，怎麼選擇無風險利率也沒有定論。因此，年化收益回撤比更通用一些。

有時，我們還會遇到這樣的情況：策略雖然不發生巨大的虧損，但總是在虧，一百次交易裡隻有十幾次盈利。

有的人會說，輸小赢大就行了，我盈利一次能賺回虧損二三十次的錢，不也很好嗎？

但我們現在隻是在回測。如果策略實盤上馬，一筆盈利都沒有，先連續虧損二三十次，到時候你就要懷疑人生了：這鬼策略到底能不能賺錢？是不是市場環境已經變了？

因此，我們需要用勝率來描述策略。在計算資金曲線的過程中，我們可以同時算出策略的交易記錄。所謂勝率，就是盈利筆數/總交易筆數。勝率從另一個側面反映收益和風險，相比收益和回撤，勝率更加考驗人性。

勝率并不是越高越好，很多很好的策略，勝率就很低。

還有一些基于單筆交易的評價指标：

每筆交易平均盈虧，衡量每筆交易的平均盈利水平，讓你對每次開倉的結果有個預期。

盈虧收益比，是盈利交易平均盈利/虧損交易平均虧損。如果一個交易的勝率很低，那麼想要最終賺錢，必須得是高盈虧比。

單筆最大盈利與單筆最大虧損，單筆持倉最長時間與最短時間，最大連續盈利筆數與最大連續虧損筆數，都顧名思義。這些指标是對最極端的交易情況的描述。如果單筆最大虧損，單筆最長持有時間，或者最大連續虧損筆數這些指标遠遠超出了你的承受範圍，那就應該考慮改變參數。

當然，以上隻是評價策略質量的簡單指标，還有很多其它的指标，具體取決于你對策略的要求。有不懂的地方也歡迎讨論。

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