作為公司曾經的一員，很早就關注遠洋集團的股票，最近遠洋集團的股票波動劇烈，隐隐感覺，遠洋集團的長期投資價值已現，具體聽我詳細分析。

1、名副其實的煙蒂股。

遠洋集團市淨率0.2，市盈率4倍，業績比較穩定，在股市中波瀾不驚，也沒有重大新聞，非常符合煙蒂股的定義。

淨資産647億港元，市值134億港元，折價513億港元，為什麼這麼大的折價呢，因為它的資産大部分是房子和土地，可能貶值。那我們再來看有多少資産可能貶值，存貨1107億，非流動資産879億，約2000億，（其餘是現金類幾乎不存在貶值可能）這裡邊還應該包括少數股東資産預估約500億（按照少數股東權益206億大緻折算），所以2000億就變1500億了，如果折價513億，就變成約1000億，折價率33%，短期看這1500億賬面價值，由土地和半成品成品房子組成，土地價格按照幾年前買入價格計算的與市價比存在低估，半成品按照投入成本計算與市價相比也存在低估，長期自持的房産可能套的是幾年前的價格也存在低估，所以整體乘以1.1不過分，就變成1650億。

想讓市淨率到1，賬面必須損失513億，也就是從1500億降到1000億，或者從實際價值的（非賬面）1650億到1000億，折價率達到40%，短期看基本是不可能的，尤其是其開發的房子和所持有的物業大部分都在一二線城市。

總之現在股價已經足夠低了，而且這樣的股價已經保持了一年半，雖然近期大幅反彈，但即便回調也不會再創新低了。

2、地産最黑暗的時期已經過去。

前一陣子恒大違約事件鬧得風風雨雨，在股票市場掀起了血雨腥風，但事實證明恒大再大仍不能造成系統性風險，說明樓市的風險沒有大家想象的那麼大，大家的擔心有些過分了，所以之前股價也被過分低估了。而且近期從資金面國家有逐步放松的迹象，後期地産企業的資金情況也要逐漸好轉。

3、房地産稅試點擴圍這支靴子終于落地了。

按說房地産稅對地産行業是利空，但對地産類股票卻可能是利好。首先這叫短期内利空出盡。其次因為地産稅導緻炒房資金退出房地産市場，市場需求低迷，各大地産公司的發展策略也會被迫由擴張轉為收縮，之前是擴張得越快，風險越大，估值越低，如恒大；但相反越收縮風險越小，原來風險造成的折價也會越小，那股價自然上漲。

4、股息率已達8%。

按照目前的價格，其股息率已經超過8%，而且其分紅占淨利潤總額的比例不超過三分之一，說明并不是超額分紅，也就意味着未來仍然有可能維持相似的分紅額度。這就說明：在整個港股中，它的股息率算比較高的，且有可能持續保持。這意味着什麼不言而喻。

5、多元化發展順利。

自持物業運營，其2020年EBITDA利潤人民币13.7億元，淨利潤也很可觀，占集團總利潤的比例也在不斷升高。

參股的遠洋服務業務營收和利潤均快速增長。

其控股的遠洋資本規模已達數千億，其質量據說也不錯。

養老，物流地産規模和質量也不錯。

也就是說即便将來房地産開發（寫字樓、商業加住宅）業務萎縮到零，其整體利潤也有保證。

6、其他

首先是遠洋集團财務“三道紅線”全綠。

其次遠洋集團這些年雖然發展不快（排名一直在後退），但每一步都是穩紮穩打（無論是上規模還是多元化），不走回頭路，之前以為是行動慢，但現在來來看應該叫穩健。

再者近期負債融資利率已降至4%，與萬科處于同一等級，大幅低于房地産企業平均融資利率（5.5%），一是說明公司近期風險很小，二是财務成本降低也有利于利潤增加，畢竟對遠洋來說一個百分點的利息就是10多億。

總結一下:

各種指标和内外部環境變化都說明股價已被充分低估，價值回歸的催化劑也已經顯現，未來一段時間大概率将會價值回歸，所以具備了投資價值。前期的大幅下降（1.3元）已經給出了明确的買入信号，目前反彈至1.8以散戶賣出居多，機構仍有機會買入。但畢竟房地産大的環境還是長期負面，所以中短期内漲幅也不會太大，在此基礎上能有50%就非常不錯了，建議可逢低介入。

風險:

恒大事件再次發酵，

表外負債（明股實債），

未來房價大幅下降的可能，

近期大幅上漲後的回調。

一家之言，僅供參考。

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