2007年牛市中，上證指數年度最大回撤達到-21.16%，但是當年漲幅達到113.05%，也就是說，理财産品淨值波動并不意味着收益減少。那麼，什麼是淨值？波動又是由什麼造成的？投資者應如何理性看待？

淨值，即折後的價值，或變現的價值。淨值型理财産品，指産品發行時未明确預期收益率，産品收益以淨值的形式展示，根據産品的實際運作情況，享受浮動收益的理财産品。

舉個例子：買理财産品時，買入時每份理财份額的初始淨值是1元，在投資過程中，淨值也在波動，比如變成0.9，而贖回的時候淨值變成了1.04，那麼收益就是贖回時的淨值減去初始淨值，換算成收益率就是4%，并且已經是減去大概0.4%左右的銀行管理費。（假設當初投入10000元，則是賺到400元了。）

也就是說，中間的波動并不影響收益，是整個曲線中的一個階段，在到期時才會真實展現産品的盈虧。由于資産價格總是在不斷波動變化，淨值波動本就是常态。比如，2009年市場最大回撤達到-23.15%，但當年漲幅接近80%；即使在2019、2020年的牛市行情中，市場也一度回撤到-15%左右。

市場波動較大，很多投資者發出疑問，為何購買的理财産品昨天的收益是負的？以前好像沒有出現過這種情況。造成理财産品淨值波動的因素到底有哪些？

第一，“黑盒子”被打開，理财過程更透明。以往的理财産品不披露淨值，所以在産品到期之前看不到産品的淨值變化情況，現在監管要求對産品淨值進行披露，所以會定期看到産品的淨值表現。

比如，以前買理财就像把錢放到一個時間的黑盒子裡，到期後收獲本金和收益，持倉過程中錢的變化看不到。而現在，監管把這個盒子打開了，到期後除了能知道收益是多少，還能看到持倉過程中這筆錢的變化情況。

第二，“熨鬥”被沒收，“市值法”讓人看到真實的市場情況。以往很多産品采用“攤餘成本法”來計價，所以看不到産品在市場中的真實漲跌，而現在監管要求理财産品采用“市值法”定期披露淨值，因而可以看到産品在市場上的實際表現。

假設購買了10000元1年期理财，收益率為3.65%，那麼一年累計收益即10000*3.65%=365元。

①如果使用“攤餘成本法”，累計收益會被平均分配到每一天，也就是每日收益為365元/365=1元。所以，看到的累計收益曲線是一條直線。

②如果使用“市價法”，每日收益不一定是1元，而是表現産品的真實漲跌情況，則累計收益可能會時高時低，時正時負，但最終收益還是365元。所以，累計收益曲線不再是一條直線。

這樣看來，“攤餘成本法”有點像是把“市值法”的那條曲線用“熨鬥”熨平，而現在監管把這個熨鬥“沒收了”。

第三，産品會受到市場波動的影響，出現正常的漲跌現象。昨天或者說近期為什麼會出現收益為負的情況，其實是因為近期債券市場整體出現了較為明顯的震蕩，導緻債券占比較大的一些淨值型産品淨值暫時表現不佳。

投資者在購買理财的時候，需關注産品說明書中介紹的投資範圍。一般理财産品投資的資産相對穩健，會投到各類存款、債券及各種非标準化資産，也可能會配置少量權益類産品(股票、基金等)。

對于理财産品來說，資管新規雖然開啟了銀行理财産品淨值化新階段，但銀行理财子公司的穩健經營風格和風險管控能力并不會因此發生實質性的變化。

簡而言之，市場階段震蕩并不影響優質理财産品的長期配置價值，短暫的收益漲跌都隻是一時的表現，無需太過糾結一日或者幾日的淨值波動，中長期看，機構對債券市場還是持樂觀态度，因此，投資者不妨将投資時間線拉長，以時間換空間，獲取收益。

巴菲特曾說，長期投資是有價值的，關鍵是能找到長期向上的資産。投資時重點關注的還是理财産品本身的價值，讀懂“淨值”，樹立好長期理念，或許能在波動中見到“彩虹”。

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