最近一段時間，作為首家在“港交所和上交所”兩地上市的服裝企業——拉夏貝爾可以說是風波不斷，由于公司業績虧損，拉夏貝爾的零售門店正在快速縮水。

對于這個品牌

廈門人一定不會陌生

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全盛時期的拉夏貝爾

門店總數有9269家

是ZARA、H&M等品牌的十幾倍

廈門以前滿大街随處可見

而且，它的創始人

還是我們的福建老鄉

邢加興

從白手起家，到“爆倉”危機

1972年，福建省南平市浦城，邢加興在這裡出生。廣為流傳的創業故事是，21歲那年的邢加興自作主張，擅自用母親給的幾百元錢去報了一家服裝培訓班。

為什麼會選擇服裝？外人無法窺視邢加興的行為動機，但邢加興顯然跟對了大勢。

距他出生地300多公裡外的泉州、石獅，在上世紀80年代成為中國最火熱的服裝市場。

邢加興的服裝生意，也是一出閩派服裝經濟微觀史的縮影。上世紀90年代初，邢加興隻做代理服裝售賣，但到了1998年，邢加興有了更遠大的目标，一個說法是，他帶着東拼西湊的50萬元注冊資金和兩名設計師，創立了如今的拉夏貝爾。

随之而來的是九死一生的競争和蒙眼狂奔的擴張。“那時基本就要關門倒閉了，後來通過擴張加盟商拿錢過來，依靠着代理費，公司在2000年左右慢慢就做起來了。”早期跟着邢加興一起創業的老鄭（化名）對記者說。

從“發不出工資”的困頓中走出來後，拉夏貝爾很快走向輝煌時刻。

曾有人歸納閩派服裝商的特點，其中有一條就是“愛拼敢赢”。邢加興身上有閩派服裝商人的優點，但他的打法卻更為激進。

在福建所有的服飾上市公司之中，隻有兩家公司控股股東的質押比例接近100%。一家是貴人鳥（603555.SH），另外一家就是拉夏貝爾。它們的“老大哥”七匹狼（002029.SZ）和九牧王（601566.SH），控股股東在股權質押上則盡顯謹慎。

2017年是拉夏貝爾股價的高點。上市不到一個月，拉夏貝爾的股價就翻了超一倍多。

此時的邢加興通過質押，獲得了多少現金？

截至2017年12月7日，邢加興累計質押股數為7500萬股。彼時，拉夏貝爾股價已經跌至16元/股左右。

“一般次新股的折扣率都比較低，大緻在三四折。”一不願具名的上市公司董秘和券商人士都告訴記者。即便按照三折來算，邢加興通過股權質押獲得的資金也超過3億元。

而這之後不到一年時間，危機就來了。2018年的8月，拉夏貝爾股價打破了長達近一年的均衡價格，跌破15元/股左右的“箱底”，且至今再未回頭。

若滿足不了維持最低資産價值的需要，股票質押方就面臨強平風險。今年8月6日，拉夏貝爾一度創造了上市來的最低價4.96元/股，遠遠跌破了發行價格。

在邢加興的“爆倉”危機之外

受快速擴張、網購沖擊、

國際品牌競争等影響

拉夏貝爾逐漸陷入了困境

拉夏貝爾上半年關店

頻頻服裝清倉甩賣

央視财經《經濟信息聯播》欄目視頻

據央視财經報道：近日，記者在上海市區走訪各大商場時發現，女裝品牌拉夏貝爾的門店似乎比以往少了一些，不少在手機地圖上還能搜索出來的門店都已經關閉撤櫃。

也有一些拉夏貝爾的店鋪貼出了清倉特賣的海報，店内展示的羽絨服、大衣等服飾都有較大力度的折扣。

店員告訴記者，拉夏貝爾當季新款服裝還沒有上架，從9月26日開始一直到10月20日都是特賣會，打折銷售去年和前年庫存的衣服，目前還沒有接到新款上架的通知。

上海市長甯路拉夏貝爾門店店員表示：目前為止還沒通知，反正說特賣是到20日，有可能我們店鋪房租談不下來，有可能這邊就撤了，因為我們是一年一簽合同，房租漲得太多，我們正在談，還沒談下來。

從對标“ZARA”到撤店轉型

如果說拉夏貝爾多年前制定的多品牌并舉、全直營模式，是擴張企業的商業策略，那麼如今瘋狂關店并重整渠道，則更像是一場被迫的自救。

張麗是北京某核心商圈一家拉夏貝爾的導購員，她所在的這家銷售網點，正是拉夏貝爾旗下典型的品牌集合店：超200平方米的經營面積、七八個子品牌、十餘位着裝一緻的年輕導購員，這樣一間門店曾讓拉夏貝爾在該商場的女裝區格外引人注目。

邢加興此前曾公開表達過開設這種大集合店的用意，“我們會把店面當成是一個廣告招牌，我們把店裝得更漂亮、更吸引人，開更多的店。”

但這與張麗當下的感受卻并不相符。自她2018年初入職以來，便明顯感受到門店經營情況一天不如一天。張麗回憶道，起初，店裡的顧客來來往往，也稱得上絡繹不絕。但從今年初開始，明顯感覺到生意一天天變差，不僅是她負責的子品牌，整個門店的月銷售額都在快速走低。

張麗以為是整個女裝市場都不景氣，但時間長了，她卻未見其他品牌也如拉夏貝爾這般迅速關店。

2017年末，拉夏貝爾全國門店數量曾達到9448家的峰值。而在次年的2018年，公司門店數量收縮為9269家。也同樣是在2018年，拉夏貝爾的淨利潤在連續3年下滑後出現首次虧損，虧損金額接近2億元（此外，歸屬于上市公司股東的淨利潤為虧損1.6億元）。

進入2019年，拉夏貝爾的經營頹勢并沒有逆轉的迹象，反而愈演愈烈。據拉夏貝爾發布的上半年業績預告，公司2019年上半年歸屬于上市公司股東的淨利潤為-5.4億元~-4.4億元，公司扣非淨利潤則預計為-5.9億元至-4.9億元，較2018年上半年下降約418.5%~364.5%。截至2019年6月底，公司境内線下經營網點較2018年底淨減少2400餘個。

一個月前，張麗所在門店中的男裝品牌匆匆結束營業。張麗雖不了解這背後的轉型策略，但她清楚的是，自己所負責的品牌并未見什麼起色。

守着門可羅雀的巨大店面，張麗日常的工作之一隻是整理服裝庫存。

8月9日，北京的一家拉夏貝爾門店，門口放着半價促銷的牌子，但店内當時并無顧客。圖片來源：每經記者 李詩琪 攝

新産品不能及時更新

老産品又賣不動

截至2019年6月30日

拉夏貝爾存貨的賬面價值

高達21.6億元

拉夏貝爾遭遇現金荒

不得不尋求方法度過難關

出租總部大樓 拉夏貝爾“斷臂求生”

央視财經《經濟信息聯播》欄目報道

翻開拉夏貝爾的經營史，在2017年9月，拉夏貝爾上市，當年它的營收曾經達到104.46億元，位列國内營收最高的女裝上市企業。

然而兩年後的今天，拉夏貝爾的淨利潤已經顯示為半年虧損5.65億元。是什麼讓拉夏貝爾經曆了如此大的波動？

記者 金荷淼：這裡是位于上海市闵行區的拉夏貝爾集團總部辦公大樓，據了解，這裡剛剛投入使用了一年多的時間，創始人邢加興曾在采訪中表示，面對業績虧損和債務危機，拉夏貝爾也将選擇出售不動産來渡過難關，目前在辦公大樓下可以看到已經貼出了對外招租的海報。

随後記者緻電海報上的招租電話了解到，目前拉夏貝爾園區裡的B棟樓已經完成裝修，全部對外出租。

招租海報聯系人 高先生 表示：我們直接給拉夏這一棟樓全租下來了，是10月1日剛開始，裝修得差不多了，15日房子才剛剛交付。

從業績報告來看，拉夏貝爾主要經營女裝，但卻在總部園區等基建項目上投入重金。2018年6月份，拉夏貝爾全資子公司上海微樂向銀行申請最高不超過4.36億元的貸款，抵押标的正是位于上海市吳泾鎮的總部園區。當年公司淨利潤首次出現虧損，虧損金額為1.99億元。到了2019年，吳泾總部基地項目的賬面價值達到5.58億元，上半年公司淨利潤虧損擴大到5.65億元。

業績持續萎靡

融資渠道頻頻受阻

在這背景下

拉夏貝爾表示将推行

聯營、加盟業務模式

繼續下沉縣級市場

不知能否力挽狂瀾？

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