在企業價值評估中，企業的收益額需要從兩個方面來認識和把握：第一，在将企業收益額做為企業獲利能力的标志來認知和把握的時候，企業的收益額是指企業在合法的前提下，所獲得的歸于企業的所得額；第二，在将企業收益額作為運用收益法評估企業價值的一種媒介的時候，企業的收益額有多種表現形式。

1.收益額的形式

企業收益有多種形式，如股利、淨利潤、息前稅後利潤、企業自由現金流量、股權自由現金流量、經濟利潤等等。根據收益的屬性，企業的收益可分為：淨利潤、自由現金流量和經濟利潤；經濟利潤的計算考慮了當期投入資本增加或減少帶來的影響，反映了當期資本性支出和營運資金增加額的變化對資本成本的影響，且經濟利潤利潤折現模型與自由現金流量折現模型可相互轉換并得出相同的評估結果。

根據企業收益的直接享有主體，可分為全投資資本收益指标和權益資本收益指标。全投資資本是指權益資本（股東）和債務資本（付息債務）所共同擁有的收益，權益資本收益指标是指由權益資本（股東）所擁有的收益，全投資資本收益減去債務資本（付息債務）的利息後即可得出權益資本收益。股利、淨利潤、股權自由現金流量屬于權益資本的收益指标；息前稅後利潤、企業自由現金流量、經濟利潤則屬于全投資資本的收益指标。

2.收益形式的選擇

（1）對比收益指标本身所具有的特征

以淨利潤和自由現金流量為例的主要差異：第一，自由現金流量比淨利潤具有更高的可靠性。在短期内，基于會計處理的原因，自由現金流量與淨利潤往往不一緻，這就方法的選擇影響淨利潤，但對自由現金流量不産生影響。第二，自由現金流量比淨利潤具有更高的與企業價值的相關性。

（2）對比收益折現過程的效率和效果

不同口徑的收益額，其折現值的價值内涵與數量是有差别的。在折現率口徑與收益額口徑保持一緻的前提下，淨利潤或股權自由現金流量折現或資本化為企業股東全部權益價值（所有者權益價值）；淨利潤或股權自由現金流量加上扣稅後的長期負債利息折現或資本化為子夜投資資本價值（所有者權益和長期負債之和）；淨利潤或股權自由現金流量加上扣稅後的全部利息（企業自由現金流量）折現或資本化為企業整體價值（所有者權益價值與付息債務之和）

選擇不同口徑的收益額都能評估出企業股東全部權益價值，但評估時應對以股權自由現金流量和企業自由現金流量進行折現求取企業價值的過程進行對比分析，分析其在提高評估效率、減少評估誤差方面的差異，從而選出更能客觀反映出企業獲利能力的自由現金流量指标。

（3)對比收益指标與企業的适用性

雖然不同的收益指标其本身的可靠性存在差異，但并不能因此而摒棄那些可靠性較低的指标，還需要将收益指标結合企業的實際情況做出判斷。

3.收益收益範圍與調整

(1)收益範圍。收益範圍進行具體界定時，應首先注意兩個方面:一是從企業價值決定因素的角度上講，雖由企業創造和收取但并非由企業權益主體所擁有的收入，并不能作為企業價值評估中的企業收益。二是凡是企業權益主體所擁有的企業收支淨額，都可視為企業的收益。無論是營業收支、資産收支，還是投資收支，隻要形成淨現金流入量，就應納入企業收益範圍當中。

（2）收益的調整。收益調整涉及三個方面:财務報表編制基礎，非經常性收入和支出，非經營性資産、負債和溢餘資産及其相關的收入和支出。

對企業收益進行預測前，需要對企業曆史财務報表進行必要調整，使企業未來收益預測與企業曆史收益具有相同的比較基礎。将非經常性收入和支出從利潤表中調整出去。需要注意的是，其他業務收入和支出并不一定是非經常性收入和支出。按照企業所從事日常活動的重要性，可将收入分為主營業務收入、其他業務收入等，企業的其他業務收人可進一步區分為經常性收入和偶然性收人。隻有偶然性的其他業務收入才屬于非經常性收入。将非經營性資産、非經營性負債和溢餘資産從資産負債表中調出，同時将非經營性資産、負債和溢餘資産相關的收入和支出從利潤表中調出。

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