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北京時間6月23日晚間，波司登發布2021~2022财年的年度業績報告，該公司于期間實現收入162.14億元，同比增長19.95%，公司權益股東應占溢利同比上升20.6%至20.62億元。

數據來源@波司登财報

目前，波司登擁有羽絨服、貼牌加工管理、女裝、多元化服裝四大業務闆塊，其中羽絨服業務仍是集團最大收入來源，營收達到132.23億元，占該集團總收入的81.6%，同比上升21.4%；貼牌加工管理業務營收達到19.01億元，占該集團總收入的11.7%，同比上升23.8%；女裝業務營收達到9.04億元，占該集團總收入的5.6%；多元化服裝業務營收達到1.86億元，占該集團總收入的 1.1%，同比上升28.3%。

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業績報告顯示，波司登毛利由去年同期的約79.24億元增長22.9%至97.37億元，毛利率較去年同期的58.6%提升1.5個百分點至60.1%，超越曆史最高水平。

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2021~2022财年，波司登的經營溢利上升15.5%至25.69億元，經營溢利率達到15.8%，比上年略有下降0.7個百分比。經營溢利的下降，主要緣于企業加大了在産品、品牌、渠道、人才培養等方面的投入。

報告顯示，截至2022年3月31日，波司登擁有10118名全職員工，同比增加1090人，本年度的員工成本（包括作為董事酬金的薪酬、其他津貼以及按股權結算基于股份交易的開支）約為17.16億元。

截至2022年3月31日，波司登羽絨服業務的零售網點總數較上一财年底減少341家至3809家，自營零售網點淨減少81家至1726家，第三方經銷商經營的零售網點淨減少260家至2083家。自營和第三方經銷商經營的零售網點分别占整個零售網絡的約45.3%和54.7%。

值得注意的是，波司登羽絨服業務的零售網點中，約有30.1%位于一二線城市（北上廣深及省會城市），約有69.9位于三線及以下城市。

數據來源@波司登财報

報告披露，波司登于本年度完成對傑西女裝非控權股東權益的現金收購，收購本集團持有傑西女裝的股權比例由70%上升至100%，交易最終對價為1.40億元。業績方面，2021~2022财年，傑西女裝收入達到2.85億元，營收占比達到31.6%。

同時，波司登在高端市場持續發力，與滑雪品牌BOGNER成立合資公司，在中國市場共同經營相關品牌，截至2022年3月31日，該合資公司已經在大中華地區拓展業務，通過入駐北京、上海的高端購物中心，以及入駐天貓旗艦店、開設于天貓奢品頻道等方式滲透中國高端目标市場。

波司登表示，當前全球服裝消費需求穩定恢複，中國服裝具有完備且先進的産業鍊，在全球價值鍊中的地位作用日益凸顯，集團将堅持「聚焦主航道，聚焦主品牌」的戰略方向，努力坐實全球領先地位。

十餘年來，波司登進行了不少戰略調整，目前業務方向較此前有了較大變化。

2009年，為了擺脫羽絨服季節性銷售的短闆，波司登開始發力多元化，收購傑西、科裡亞諾等服裝品牌，向男裝、女裝、童裝領域發展，另一方面進軍美國、英國、意大利等海外市場，同時還進行房地産、商業零售等方面的資本運作。

不過，以上轉型并沒有給波司登的發展帶來質的影響。

2012年，服裝行業出現庫存危機，波司登的淨利潤從2012年的14.51億元，狂跌至2015年的1.38億元。店面也從2012年的14000餘家，銳減至2015年的6000家左右，到了2017年，波司登門店僅剩5070家。

遭受到沉重打擊的波司登，開始反思之前的戰略。2018年，波司登明确“聚焦主航道、聚焦主品牌，收縮多元化”的發展方向，邁進中高端羽絨服市場。

為此，波司登參加了2018年紐約時裝周，邀請安妮·海瑟薇、傑瑞米·雷納等明星助陣，吸引了外界關注的目光。此後，波司登又登陸米蘭、倫敦國際時裝周，對外展示羽絨服的設計水平。

波司登2018紐約時裝周

同時，波司登還與前LV設計師、Ralph Lauren前設計總監、愛馬仕前設計總監和山本耀司的名徒等國際設計師達成合作，發布聯名系列産品，進一步提升了品牌知名度。

另外，波司登還找來楊幂、陳偉霆、肖戰等國内明星做時尚代言，推出明星同款羽絨服，收獲了國内消費者的關注。

産品研發上，2018年以來，波司登取得專利技術數量顯著增加，據最新業績報告，2021~2022财年，波司登共申報專利140項，含發明、實用及外觀專利，取得之前年度申請的專利證書20份，截至2022年3月31日，已累計全部專利369項。

值得注意的是，随着高端化戰略的展開，波司登羽絨服的價格也是一路飙升。據國金證券研報顯示，2018年波司登主品牌提價幅度高達30%到40%，單價1000至1800元的羽絨服占比由47.6%提升至63.8%，1800元以上的羽絨服由4.8%提升至24.1%。

這一年，波司登的高端化戰略，帶來了可觀的回報，其營收與淨利潤分别實現了16.9%、59.51%的增長。

喜人的業績增長之下，波司登向着高端化一路狂奔。2019年，波司登發布了登峰系列羽絨服，最貴的一款達到11800元。2021年，波司登又推出了登峰2.0系列，售價在11900元~14900元。

除了羽絨服外，波司登其他品類的服裝售價也不低，2022新款春季男士多功能外套零售價超過了1500元，多款女士防曬衣售價也超過了1000元。

波司登天貓旗艦店數據顯示，月銷過萬的羽絨服共有37款，其中價格千元左右的有23款，占比達到62.2%，可見千元羽絨服已成為銷售主力。最新業績報告也顯示，截止2022年3月31日，波司登品牌羽絨服的線上銷售中，超過1800元的羽絨服産品占比由去年同期的31.8%大幅提升至46.9%。

略顯尴尬的是，萬元以上的登峰系列羽絨服，在天貓旗艦店的總銷量還不到200件。

圖片來源@波司登天貓旗艦店

目前，加拿大鵝、北面等品牌仍占據8000元以上的高端市場，其中加拿大鵝在亞洲地區的營收逐年增長，到2021财年，亞洲地區已成為加拿大鵝營收規模最大的市場，而波司登還介于高端與中低端市場之間，離高端化破局還有一定距離。

同時，近年來波司登的财報中，海外營收仍然成迷，海外門店數量與營收占比也都未列出，對比波司登打出的“全球暢銷72國”的口号，不得不引人深思。

目前，消費者對波司登羽絨服的認知存在割裂現象，有些人認為“國産品牌上萬也正常”，有些人則覺得“這價錢買大鵝不香嗎”，而波司登在售産品，從幾百到幾千再到上萬，過于雜亂的價格體系，也容易讓消費者對品牌定位産生質疑。

不過，作為羽絨服巨頭，波司登的市場前景還是相當可觀的。數據顯示，2021年中國羽絨服人口滲透率僅為10%左右，而歐美發達國家能達到30%~70%，從側面反映出國内市場空間還很巨大，特别是伴随“國潮風”的興起，本土品牌在羽絨服市場的競争力日益增強，這對波司登的主力業務将是一大利好。（本文首發钛媒體APP，作者｜柳牧宗）

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