過剩邊緣的磷酸鐵锂有哪些?IPO對一家企業的重要性不言而喻，成功IPO，意味着可以登陸資本市場，享受融資紅利，進而做大做強，現在小編就來說說關于過剩邊緣的磷酸鐵锂有哪些?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

過剩邊緣的磷酸鐵锂有哪些

IPO對一家企業的重要性不言而喻，成功IPO，意味着可以登陸資本市場，享受融資紅利，進而做大做強。

從IPO成功過會的企業，可以觀察出政策和市場的風向，以及所屬産業的景氣度。

近期，多家锂電産業企業成功過會。其中包括锂電池正極龍頭湖南裕能和湖北萬潤。

雖然相比登陸A股市場的德方納米（300769.SZ）而言，兩家企業，在資本市場的名氣，遠不如锂電行業知名度。以磷酸鐵锂的市場占有率觀之，二者的産業龍頭地位可見一斑。

這幾年，磷酸鐵锂産業的發展蒸蒸日上。

據高工産研锂電研究所（GGII）統計數據和湖北萬潤招股書，2019年、2020年、2021年磷酸鐵锂出貨量分别為8.8萬噸、12.4萬噸、47.8萬噸，分别增長51.72％、40.91％、277％，市場需求呈大幅上升趨勢。

然而，湖北萬潤的市占率卻是另外一番景象，這兩年是一年不如一年。根據中信證券研報，湖北萬潤從2018年磷酸鐵锂正極材料行業老二的位置，一路下滑至老四，市占率更是從高峰期的17％下降到8.54％。

産業景氣度高企，而企業的市場份額卻大幅下滑。

湖北萬潤在這幾年是如何丢掉市場份額的？湖北萬潤到底是一家什麼樣的企業？磷酸鐵锂這門生意該如何評價呢？

因資金短缺而錯過了高成長

決定一個企業競争力的因素有多方面，産業的景氣度、所處産業鍊中的位置，還有本身的産品性能等等。

锂電池産業的景氣度自不必多說，是為數不多的未來成長确定性高、同時具備成長時間和空間的賽道。

湖北萬潤近年來市場份額下滑，我們不妨自下而上進行分析，首先将目光聚焦到産品端。

通過與業界主要競争對手的産品對比，我們發現，湖北萬潤磷酸鐵锂的核心技術，如壓實密度、0.1C放電比容量、循環性能等方面不僅不輸對手，甚至在一些領域上具備優勢。湖北萬潤的核心産品性能與品質較為優秀。

衆所周知，毛利率指标也可以從側面反映出産品性能的好壞。通過對各企業财報整理，阿爾法工場發現，湖北萬潤的磷酸鐵锂毛利率常年處于第一梯隊，并且近兩年優于整體産業。

因此，通過對産品性能和業務毛利率的分析來看，産品端顯然不是湖北萬潤丢掉市場份額的問題所在。

既然産品端沒問題，需求端也沒問題，那麼市場份額下滑，就有可能因為供給不足。

通過對比各企業的産能發現，湖北萬潤大幅落後于産業龍頭德方納米和湖南裕能，甚至與第二梯隊的富臨精工（300432.SZ）和安達科技（830809.NQ）相比也不占優勢。

湖北萬潤的産能擴張速度太過緩慢，報告期内，磷酸鐵锂産能分别為1.88萬噸/年、2.25萬噸/年和4.28萬噸/年。

造成産能落後的原因其實不難理解，作為非上市公司，融資渠道較為單一，除了增資擴股，主要依賴于銀行的貸款融資。

如果背後沒有強大的資本作支撐，那麼便受制于資金短缺，不僅對日常生産經營造成了壓力，同時也限制了産能的擴張，也制約了企業的快速發展。

即便市場有着突增的需求，可是沒有産能就意味着無法承接訂單，眼睜睜看着其他企業摘果子，湖北萬潤隻能接受掉隊的事實。

從湖北萬潤磷酸鐵锂産量來看，竟然還有一部分是委托加工，也就是以代工的形式進行生産交付，令人感到惋惜。湖北萬潤因資金問題錯過了高成長的機遇。

缺少發展資金對湖北萬潤影響較大，但真正深入到産業鍊條中就會發現，其他制約更甚于此。

夾在中間，雙重制約

磷酸鐵锂位于锂電池産業鍊的中遊，加上負極、隔膜、電解液，構成了生産锂電池的四大關鍵材料。

磷酸鐵锂的上遊材料大緻可分為锂源、鐵源、磷源等，比如碳酸锂、氫氧化锂、磷酸二氫锂；磷酸、工業級磷酸一铵、磷酸鐵、磷酸氫铵、磷酸二氫铵；硫酸亞鐵、草酸亞鐵、醋酸亞鐵、乙二酸亞鐵、氧化鐵紅等等。

顯而易見，如此多的原材料，制備磷酸鐵锂正極的工藝路線勢必衆多。其中，由磷酸鐵生産磷酸鐵锂這一技術路徑工藝簡單、原材料利用率高、重複性好、正極材料活性高，生産技術日臻成熟，已逐漸發展成為主流工藝。

簡單來講，就是以磷酸或磷酸一铵等為磷源制備磷酸鐵，然後通過固相法或者液相法，加入碳酸锂等锂源，制備磷酸鐵锂。

對于碳酸锂，大家并不陌生，成本高昂是一個鮮明标簽。從湖北萬潤成本結構來看，2021年，碳酸锂的成本占據總采購成本比例，已上升到73.81％。

一方面，磷酸鐵锂企業采購磷酸锂勢必消耗較大的資金儲備，使得現金流緊張；另一方面，巨額的成本壓力也是企業必須面對的。

身處下遊的磷酸鐵锂企業，始終擺脫不了上遊锂源的制約，這是所有磷酸鐵锂企業面臨的問題所在。

報告期内，湖北萬潤前五大原材料供應商，采購金額占當期原材料采購總金額的比例，分别為 64.58％、57.08％和65.45％

數據證明，下遊電池廠商才是真正決定磷酸鐵锂市場份額的關鍵所在。

翻開湖南裕能的前五大客戶發現，在報告期，甯德時代與比亞迪的合計銷售收入占比分别達到93.56％、91.10％和95.42％。

德方納米也不遑多讓，前五大客戶集中度高達97.33％，其中，甯德時代占比達到69.66％。

湖北萬潤同樣逃脫不了對電池廠商的依賴。

報告期内，前五大客戶銷售金額占當期營業收入的比例分别為88.87％、84.56％和92.21％，其中對甯德時代及比亞迪的銷售金額，占當期營業收入的比例合計為70.09％、68.12％和80.63％。

湖南裕能異軍突起、坐上磷酸鐵锂王座，離不開下遊電池廠商的扶持。在磷酸鐵锂的産業中，無論大哥、二哥還是小弟，對下遊锂電池企業都極度依賴。

市場格局的演變，顯然來自下遊客戶對供應商的偏好與選擇。

磷酸鐵锂這門生意，受上遊原材料制約，更依賴于下遊電池廠商客戶，在産業鍊話語權有限。

向上一體化策略或許是一種解決之道。可是，強如電池廠商，也難以有效整合上遊锂資源，更何況仰人鼻息的磷酸鐵锂廠商。

在産業景氣度高企的背景下不易察覺其脆弱性，因為面對突增的需求，産品供不應求，自然有的賺。不過，當各路資本紛至沓來之際，激烈的競争，将其脆弱展露無遺。

新玩家傾軋

磷酸鐵锂産業現有格局，已經是群雄逐鹿。未來随着磷化工、钛白粉等新玩家的加入，這些企業憑借原材料成本上的優勢，對老玩家提出了嚴峻考驗。

比如钛白粉企業，制備過程中産出廢硫酸、硫酸亞鐵等副産品，可以分别用來生産磷酸一铵、磷酸鐵，這将大大降低了磷酸鐵锂的生産成本。

最令人擔憂的是，不是單獨一家企業，而是整個钛白粉産業殺入了磷酸鐵锂賽道。

公開信息顯示，惠雲钛業（300891.SZ）于6月20日發公告稱牽頭投資約62億元，重點投資磷酸鐵、磷酸鐵锂等項目。

金浦钛業（000545.SZ）于3月宣布斥資100億元進軍锂電産業，建設年産20萬噸電池級磷酸鐵和20萬噸磷酸鐵锂，一期項目預計于2022年9月正式開工。

2021年2月，中核钛白（002145.SZ）宣布，拟投資121億元，建設年産50萬噸的磷酸鐵锂項目。此外，龍佰集團（002601.SZ）等钛白粉廠商均提出不亞于同行的磷酸提锂産能規劃。

磷化工企業同樣來勢洶洶。工業級和化肥級磷酸一铵差别在于濃度，其他的制備過程相似。這類企業憑借本身磷源産能，通過掌控原材料的方式，有效地節省了成本，這無異于降維打擊。

川發龍蟒（002312.SZ）投資120億元建設年産20萬噸磷酸鐵锂、20萬噸磷酸鐵及配套産品項目。

雲天化（600096.SH）于去年10月計劃投資72.86億元，建設50萬噸／年磷酸鐵電池新材料前驅體及配套項目。

興發集團（600141.SH）、川金諾（300505.SZ）、川恒股份（002895.SZ）等紛紛入場。

不僅于此，除了磷化工和钛白粉的新玩家，各路資本也紛紛殺入磷酸鐵锂賽道。

2021年國内磷酸鐵锂規劃項目超過300萬噸，疊加2022年的規劃項目，合計規劃産能已超540萬噸。

根據中信證券預測，2022年底磷酸鐵锂産能可能達到300萬噸，2025年全球磷酸鐵锂需求約為267萬噸，屆時産能釋放後将遠超2025年市場需求。

結語

現階段來看，德方納米、湖南裕能、湖北萬潤這些老玩家，還存在着一定的先行者優勢。随着新勢力入局，這些優勢紅利，也将逐步減弱。

老玩家接下來要面對的，是掌握上遊原材料的新玩家帶來的成本沖擊、産能過剩後的厮殺，還有電池廠商大哥的選擇。

未來，磷酸鐵锂老玩家的日子将會更難。

本文源自阿爾法工場研究院

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!