今日，美團公布三季度财報，不出意料的又是營收大增，這一切，從美團3月以來的股價一路高歌的猛漲之勢便可窺一二。

由于疫情減少了人們的外出，美團的外賣業務反而發展得如火如荼；而随後，到店、酒店及旅遊業務穩定複蘇，以及美團旗下新開辟的食雜零售業務收入的強勁增長，都讓美團業績猛增。

圖：2020年3月以來美團的股價走勢

利潤總額同比大增到三倍

從三季度報來看，2020年第三季度美團的總收入同比增長了28.8%，環比增長43.2%至人民币354億元。利潤總額同比增長了364.6%至本季度的67億元，其中包括投資于上市實體公允價值變動收益58億元。經營利潤率也由去年同期的5.3%增至本季度的19.0%。

而由于營運資金變動減少20億元，經營現金流量由2020年第二季度的人民币56億元減少至2020年第三季度的33億元。截至三季度末期，美團的現金及現金等價物為197億元、短期理财投資337億元。

圖：2020年第三季度美團的收入和盈利情況

收入占大頭的外賣利潤率僅為3.7%

2020年第三季度，美團的餐飲外賣從收入、交易筆數以及訂單總額上都有所上漲。

一般而言，夏季通常是餐飲外賣業務的旺季。為了進一步促進餐飲外賣業務的恢複，美團使平台的運營顆粒度從餐飲商家進階為菜品，并攜手數以百萬計的商家開展了多項夏季促銷活動。

因此，三季度的美團餐飲外賣收入同比增長了32.8%至人民币207億元。從餐飲外賣日均交易筆數來看，同比增長30.1%至34.9百萬筆。每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長4.5%。美團的餐飲外賣業務交易金額同比增長36.0%至1,522億元。

與此同時，美團的三季度會員用戶規模也達到曆史新高，餐飲外賣訂單總數中來自會員的訂單比例攀升。整個月交易用戶數量和老客的交易頻次也在三季度刷新了紀錄，推動了美團餐飲外賣業務的整體增長。

圖：2020年三季度美團餐飲外賣收入占比

但是，餐飲外賣業務的利潤總額相對于收入來看，卻顯得有些低。雖然其經營利潤率由去年同期的2.1%提升到3.7%，但是在207億元的收入中，其利潤總額僅約為7.69億元。同時，餐飲外賣業務變現率也有所下降，從去年同期的13.9%降至2020年第三季度的13.6%。

營銷效率的改善以及在線營銷收入占比的提高的同時，外賣騎手成本的增加也随之上升。據了解，疫情期間，美團外賣配送平台又新招聘45萬騎手。

酒店業務扭虧為盈加深高端酒店合作

随着我國疫情的高效管控以及夏季期間消費需求的快速增長，美團在前兩季度一直處于虧損狀态的到店、酒店及旅遊業務在三季度扭虧為盈，無論是交易量及交易金額都實現同比正向增長。

2020年第三季度，美團的到店、酒店及旅遊業務收入同比增加4.8%至65億元。到店、酒店及旅遊業務的利潤總額增加至三季度的28億元，由去年同期的37.7%增長到43.0%。

疫情的好轉讓大部分到店商家的營銷需求有所恢複，美團于是将更多餐飲外賣商家轉化為到店餐飲商家，開展了餐飲外賣業務與到店餐飲業務之間的協同效應。因此，到店分部的傭金收入和在線營銷服務收入在第三季度都同比提升。

此外，美團還在第三季度推出了一系列營銷活動，抓住用戶暑期活躍高峰開展了「玩美季」等。無論是麗人、親子及汽車服務等非聚集性活動消費類别，還是一些消費升級類别（如醫美及寵物護理）都同步實現收入增長。

值得注意的是，美團在财報中透露，與高星級酒店的合作在不斷加強，而合作數量的季度環比也大幅增長。

中高端酒店的新業務開拓是美團的營銷新模式，在去年推出的“酒店 X”項目中，美團與中高端酒店進行深度合作，讓酒店的餐飲、婚宴等非住宿服務更直接、更清晰地展現在消費者面前，推動酒店内優質的餐飲、婚宴、健身、休閑娛樂等服務。而在三季度，美團也表示高端酒店的貢獻同比進一步增長。

“燒錢”的社區團購風頭正火

說起美團的新業務，不得不談到美團的「Food Platform」核心戰略。

早在2010年美團網創立初期，口号就是“吃喝玩樂全都有”，以此為基點，美團開始在生活服務場景橫向布局。從電影票務到餐飲，從酒店到旅行，甚至到日常出行，圍繞“一站式”服務不斷進行拼圖，帶給消費者閉環式消費體驗。

而在2020年第三季度，美團繼續加大對新業務的投資，大部分包括了美團認為有長期增長潛力遠景且能嵌入「Food Platform」戰略的領域。

其中食雜零售業務繼續是美團優先順序最高的業務。作為萬物到家戰略的一部分，「美團閃購」在三季度實現了可觀的交易量同比增長，其中包括了鮮花和藥品等核心品類。與此同時，在三季度，在美團平台上經營的藥店數目也迅速增長。

但讓人更加關注的，是當下正讨論火熱的社區團購。早在七月份，美團正式上線美團優選，并且專門的組建了5000多人的團隊并成立優選事業部。王興公開表示，将投入足夠的資源，并且有足夠的決心來赢得市場。就在不久前，美團優選推出“千城計劃”，宣稱要在年内進入20個省份，實現“千城”覆蓋，并逐步下沉至縣級市場。

在财報中，美團表示“美團買菜”在三季度的季度交易使用者和交易量均快速增長，而“美團優選”的規模也持續擴張。

從新業務及其他分部的收入來看，雖然收入同比增長43.5%至82億元。但是與此同時，相較于第二季度，虧損環比擴大了39%，同比擴大68.8%至20億元；而經營利潤率同比下降3.7個百分點。

而且，從美團的銷售成本來看也有所上升，這其中有相當一部分比例來自于美團新業務的擴張。美團表示，B2B餐飲供應鍊服務及美團買菜發展使得已售貨品成本增加人民币13億元；而美團閃購及美團買菜增長，令其他外包勞動成本增加人民币416.3百萬元。

資料來源：美團平台《截至2020年9月30日止三個月業績公告》

作者：南都全媒體助理研究員麥妙钿

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