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市盈率估值法的動态市盈率

生活 更新时间:2025-01-10 22:14:21

市盈率估值法的動态市盈率(相對估值法市盈率)1

說好的不熬夜,為了給你們出這篇估值文章,我又熬夜了,熬夜真的傷肝!!!

  • 市盈率指标出現很長時間了,使用方便、含義清晰,對個股、類股及大盤都是很重要的參考指标,可以說是應用最廣泛的估值指标了。不管何種股票,若市盈率大大超出同類股票或是大盤,都需要有充分的理由支持,而這往往意味着該公司的未來盈利将快速增長。一家公司的市盈率非常高,說明投資人普遍相信該公司的未來美股盈餘将快速成長,以緻數年後市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不理想,支撐高市盈率的力量無以為繼,股價往往大幅回落。
  • 市盈率=每股價格/每股收益=股票市值/淨利潤
  • 也就是說,市盈率可以用一個公司的股價/每股收益計算出來。
  • 市盈率的倒數,其實就是我們用現在的股票價格進行投資可以獲得的年度收益率。假設某公司的每股收益為0.8元,投資者用1500元購買該公司股票100股,即價格為15元每股,那麼PE倍數為15/0.8=18.75倍。如果該公司未來每年的盈利保持當前水平,并且以每股收益代表投資該股票的收益,則其永久持有該公司股票的收益率為1/18.75*100%=5.3%。
  • 市盈率法認為股權價值與淨利潤最為相關。在使用該方法估值時,一般先選擇并計算一組可比公司股票的平均市盈率或中間值,以該市盈率作為估值的倍數(可以根據目标公司和可比公司之間的差别對該市盈率進行調整),并使用下列公式計算:
  • 每股價值=每股收益*市盈率,或者
  • 股權價值=淨利潤*市盈率
  • 最近大部分公司的一季報都出來了,我們以銀行股為例來說一說,比如,我們在2021年4月30日要對招商銀行進行估值,已知其2021年度每股收益為3.79元,我們首先收集整理所有國内銀行的上市公司市盈率數據,如下表:

序号

代碼

簡稱

日期

市值

市盈率

營業收入

1

000001

平安銀行

2021-4-30

4520億

11.15

417.9億

2

002142

甯波銀行

2021-4-30

2537億

13.40

132.3億

3

002807

江陰銀行

2021-4-30

89.70億

9.83

8.147億

4

002936

鄭州銀行

2021-4-30

276.5億

6.14

31.94億

5

002948

青島銀行

2021-4-30

225.0億

8.72

28.40億

6

002966

蘇州銀行

2021-4-30

251.0億

7.05

28.58億

7

600000

浦發銀行

2021-4-30

2950億

3.94

495.2億

8

600015

華夏銀行

2021-4-30

960.2億

4.48

236.1億

9

600016

民生銀行

2021-4-30

2058億

3.49

430.7億

10

600036

招商銀行

2021-4-30

13291億

10.38

847.5億

11

600908

無錫銀行

2021-4-30

109.1億

7.52

10.99億

12

600919

江蘇銀行

2021-4-30

1044億

5.00

153.4億

13

600926

杭州銀行

2021-4-30

980.9億

9.74

75.77億

14

600928

西安銀行

2021-4-30

215.6億

7.61

18.94億

15

601009

南京銀行

2021-4-30

917.6億

7.37

102.0億

16

601128

常熟銀行

2021-4-30

190.2億

10.65

17.83億

17

601166

興業銀行

2021-4-30

4516億

6.86

556.6億

18

601169

北京銀行

2021-4-30

1006億

4.69

172.7億

19

601187

廈門銀行

2021-4-30

224.1億

13.1

11.56億

20

601229

上海銀行

2021-4-30

1162億

5.73

138.2億

21

601288

農業銀行

2021-4-30

11199億

5.28

1945億

22

601328

交通銀行

2021-4-30

3572億

4.62

683.4億

23

601398

工商銀行

2021-4-30

18284億

5.86

2342億

24

601577

長沙銀行

2021-4-30

362.3億

7.13

48.10億

25

601658

郵儲銀行

2021-4-30

4702億

7.87

773.3億

26

601818

光大銀行

2021-4-30

2042億

5.52

386.9億

27

601838

成都銀行

2021-4-30

430.9億

7.76

41.10億

28

601860

紫金銀行

2021-4-30

139.8億

9.87

10.39億

29

601916

浙商銀行

2021-4-30

840.1億

6.5

130.0億

30

601939

建設銀行

2021-4-30

16826億

6.31

2165億

31

601963

重慶銀行

2021-4-30

388.8億

9.24

36.56億

32

601988

中國銀行

2021-4-30

9568億

5.11

1579億

33

601997

貴陽銀行

2021-4-30

283.4億

4.89

35.38億

34

601998

中信銀行

2021-4-30

2535億

5.28

519.1億

35

603323

蘇農銀行

2021-4-30

80.78億

8.85

9.192億

  • 考慮以市值規模和營業收入與招商銀行比較接近的公司作為可比公司,從上述公司中篩選出如下表所示的公司。

序号

代碼

簡稱

日期

市值

市盈率

營業收入

1

600036

招商銀行

2021-4-30

13291億

10.38

847.5億

2

601288

農業銀行

2021-4-30

11199億

5.28

1945億

3

601398

工商銀行

2021-4-30

18284億

5.86

2342億

4

601939

建設銀行

2021-4-30

16826億

6.31

2165億

5

601988

中國銀行

2021-4-30

9568億

5.11

1579億

6

000001

平安銀行

2021-4-30

4520億

11.15

417.9億

7

601166

興業銀行

2021-4-30

4516億

6.86

556.6億

8

601658

郵儲銀行

2021-4-30

4702億

7.87

773.3億

9

601998

中信銀行

2021-4-30

2535億

5.28

519.1億

  • 可比公司的市盈率如表所示,計算可比公司市盈率的平均值作為招商銀行的市盈率倍數:
  • 招商銀行的每股價值=(5.28 5.86 6.31 5.11 11.15 6.86 7.87 5.28)/8=6.72,招商銀行的每股價值=6.72*3.79=25.47元
  • 需要說明一下的是在選擇可比公司的時候,你可以按照我上面提到的市值和規模接近的作為選擇依據,也可以根據公司的主營業務作為依據,這個要具體問題具體分析,招商銀行按照目前的市值來說,可比公司應該是标黃的地方,但是按照營收,6-9四家銀行也可以作為可比公司,所以我将這8家公司作為對比,如果和前四家對比結果肯定不會有失偏頗,前四家銀行都是國有大銀行,從這一點來說之和2-5這四家銀行作對比不合适。目前招商銀行的股價是50元左右,到底有沒有高估呢?這還要看銀行業本身這個行業是否有低估,所以市盈率可以作為一個判斷的因素,并不能全部依靠這個數字。
  • 不過,市盈率指标也有一些缺點,如不适合用在盈利變化大的品種上,不适合強周期性品種,用到金融危機和經濟周期的底部會失效等。
  • 使用市盈率倍數法估值,需要确定每股價格和每股收益。每股價格比較簡單,我們采用最新的股價數據。但是每股收益中存在着兩個關鍵問題:一是每股收益的口徑;而是每股收益中淨利潤的調整。這兩個我将在下一期中介紹。

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