作者 / 雲夢澤

繼2018年歸母淨利潤巨虧21億元後，2019年中南文化再度虧損了18億元，2年累計虧損高達39億元。

連年大幅虧損的中南文化，自然會受到監管部門的重點關注。

在2019年年報披露一個多月後，深交所于6月9日向中南文化發來年報問詢函，質疑公司持續經營能力、償債能力等，并針對貨币資金、應收賬款及其他應收款、存貨、商譽等财務指标的異動，要求公司作出解釋。

近日，中南文化公布了對上述問詢函的回複，其中透露了公司重點開發的電視劇《别了，拉斯維加斯》《桔子街的斷貨男》等項目的進展及盈虧情況。

壞賬連年攀升：電視總公司1.1億元、中南集團8880萬、春天融和5270萬

年報顯示，中南文化2019年末應收賬款前五名的賬面餘額合計3.77億元，占應收賬款總額的比例達46.3%，應收賬款前五名已計提壞賬準備2億元。

在回複深交所問詢函時，中南文化公布了應收賬款前五名的詳細情況。（單位：萬元）

其中，欠款金額最大的為中國國際電視總公司，其是由中央電視台投資的國有獨資公司。中南文化對其應收賬款為2.38億元，計提壞賬1.11億元。

第二大欠款方中教華影電影院線股份有限公司，是由中國教育出版傳媒股份有限公司、華夏電影發行有限責任公司、中國教育電視台共同組建的大型國有傳媒公司。中南文化對其應收賬款為4460萬元，計提壞賬2096.2萬元。

剩餘3家欠款方中有2家是省級衛視，浙江廣播電視集團（浙江衛視）、吉林電視台（吉林衛視）。相關的應收款金額分别為3641.96萬元、2522.77萬元，計提壞賬2695.05萬元、2522.77萬元。

除了應收賬款，深交所對中南文化其他應收款的異動也很關注。

年報顯示，中南文化2019年末其他應收款賬面餘額2.58億元，計提壞賬準備1.31億元。

具體來看，其他應收款中含往來款1.61億元，押金及保證金681.63萬元，應收江陰中南重工集團有限公司8880.67萬元。

對此，深交所要求中南文化說明前述往來款、押金及保證金的具體内容、對手方名稱及對應金額，并說明往來款較年初大幅增長的原因。

中南文化列示了2019年末其他應收款的往來款中200萬元以上客戶及餘額情況。(單位:萬元)

對于其他應收款的往來款比年初增長了6579.40萬元，中南文化解釋其原因主要有兩個：

1. 2019年，西安曲江春天融和影視文化有限責任公司未能按投資協議返還分配款及收益，公司将該項目投資款6000萬轉入其他應收款；

2. 2019年，與上海閃念影視文化有限公司項目合作取消，公司将該項目投資款1000萬元轉為其他應收款。

值得注意的是，深交所還特别針對兩筆壞賬，即對中南重工集團（控股股東）應收款全額計提壞賬及對春天融和應收款計提87.80%壞賬，要求中南文化說明其原因及合理性。

中南文化回複稱，全額計提中南重工集團應收款壞賬準備（8880.67萬）的主要原因為：根據公司收到的江陰市人民法院《民事裁定書》，法院裁定終止中南重工集團重整程序，并宣告中南重工集團破産。根據對中南重工集團債權債務申報情況分析，普通債權基本無法得到償付。

至于春天融和，2019年末中南文化應收其6000萬元，計提壞賬5267.90萬元，計提比例為87.80%。其主要原因為:

1. 子公司千易志誠曾向春天融和多次催收返還投資款及收益。2019年6月14日，雙方簽訂《還款協議書》，約定春天融和在指定時間内返還全部投資款及相關收益，春天融和法定代表人楊偉以其名下全部财産承擔無限連帶擔保責任。但春天融和除于2019年7月15日返還100萬元以外，至今仍未按相關協議約定支付其他款項。

2. 2019年12月11日，千易志誠将春天融和訴至北京市朝陽區人民法院，要求支付影視劇投資款、固定收益及逾期付款利息共計7321.02萬元。

3. 千易志誠委托此案經辦律師進行法律分析并出具法律意見書，結論為：根據相關事實和法律法規規定，目前春天融和及其法定代表人楊偉的涉訴、涉執行案件較多，且曾為多筆債務提供擔保，可供執行的财産情況未知，同時，根據已掌握的信息，也并不能完全了解楊偉名下房産的權屬情況及設定擔保情況。

千易志誠通過法院執行程序預計可回收的到期債權約10%，即730萬元，中南文化據此對應收春天融和6000萬元款項計提壞賬準備約5270萬元。

最近3年存貨跌價暴增60倍《斷貨男》減值5224萬、《一碗滄桑》減值4552萬

年報顯示，自2017年以來，中南文化計提的存貨跌價準備增長迅猛。

2017年末，公司存貨賬面餘額為8.73億元，計提跌價512.39萬元；2018年末，存貨賬面餘額為8.98億元，計提跌價1.89億元；2019年末，存貨賬面餘額為9.25億元，計提跌價3.55億元。

深交所要求中南文化，結合行業情況、市場形勢、存貨結構及價格走勢等因素，說明公司存貨跌價準備大幅增加的原因及合理性，是否存在跨期調節利潤的情形等。

中南文化列示了公司2017—2019年存貨跌價計提的有關情況。(單位:萬元)

由上表可看出，2018年、2019年，中南文化制造與文化闆塊計提存貨跌價與上年相比均大幅提升。

中南文化分析，2019年公司計提存貨跌價共計1.77億元，其中制造闆塊新增計提2862.37萬元，文化娛樂闆塊計提1.48億元（見下表）。

對于2019年存貨跌價大幅增加的原因，中南文化也做了分析（以文化闆塊為例）。

公司文化闆塊存貨減值主要來自于影視相關行業，2018年以來影視行業持續進入深度調整，市場環境出現階段性供過于求的狀态，觀衆内容消費習慣發生轉變、下遊渠道端内容預算收緊等，行業競争激烈，隻有少量頭部劇能保持較高毛利率水平。

公司前期開發重點項目《别了，拉斯維加斯》與《桔子街的斷貨男》2019年未按預期實現衛視或視頻網站銷售發行；多個參投合拍電視劇預計發行收入低于預期；公司考慮到市場發展趨勢、項目開發成本以及公司資金情況等多方面因素，對多個儲備劇本項目進行開發前景分析，決定停止開發并計提存貨跌價準備。

此外，中南文化還披露了旗下2家影視子公司的經營、業績狀況。

1. 大唐輝煌。主營業務為影視劇的制作、發行及相關投資業務。

影視行業2018年以來的深度調整持續影響至今，且受限于公司流動資金短缺，大唐輝煌2019年主要從事存量項目的推進、應收賬款回籠催收業務，新項目開發幾乎停滞，并通過裁減人員降低運營成本。電視劇項目《桔子街的斷貨男》2018年已取得發行許可證，但2019年未能按預期實現衛視或網絡視頻平台銷售。大唐輝煌2019年度虧損3.76億元，同比大幅下滑170.38%。

2.千易志誠。主營業務為藝人經紀、影視劇的制作及相關投資業務。

2019年，千易志誠停止新項目的投入開發，主要推進存量項目及應收款回籠催收工作，并通過裁減人員降低運營成本。重點投資電視劇《别了，拉斯維加斯》2019年進行了較大幅度的修改，未能按預期實現銷售發行。千易志誠2019年度虧損9279.95萬元，同比大幅下滑72.15%。

貨币資金不足2億、逾期債務高達16億，中南文化承認公司存在資金鍊斷裂的風險

年報顯示，中南文化2019年末貨币資金餘額為1.84億元，較上年同期下降31.94%，其中含銀行存款8037.93萬元，其他貨币資金1.04億元，貨币資金中被凍結金額1.04億元；截至2019年12月31日，逾期債務達15.74億元。

因此，深交所要求中南文化說明目前可用貨币資金金額，并結合可用貨币資金情況、現金流量狀況、債務逾期、業績虧損等事項進一步分析公司的短期和長期償債能力，說明對公司正常運營能力的影響，公司是否存在資金鍊斷裂的風險及拟采取的應對措施。

中南文化回複稱，截至2020年3月31日，公司可用貨币資金6493.62萬元，2020年1—3月經營活動産生現金流量淨額-1383.91萬元，資産負債率、流動比率、速凍比率等償債能力指标均較年初進一步減弱。目前公司可用貨币資金金額為1.39億元，已有債務16.13億元逾期未償付。

公司業績虧損嚴重、債務逾期、銀行賬戶及資産被凍結查封，以及盈利能力受制于資金短缺下降明顯，都降低了公司短期和長期償債能力。

中南文化坦承，如果目前經營困境不能及時得到有效改善，不排除債權人對被查封的包括子公司股權在内的重要資産以非市場化價格低價處置，公司将由于盈利能力、償債能力受到嚴重削弱而存在資金鍊斷裂并進入非持續經營狀态的風險。

為擺脫目前經營困境，中南文化正采取以下針對性措施：

1. 通過對應收賬款、影視項目待結算款項加緊催收回籠，緩解資金短缺局面；

2. 重點跟進、支持處于項目後期制作、發行銷售階段的影視項目，加速存貨周轉，盤活已投項目資金；

3. 通過降本增效等方式提升公司的盈利能力及償債能力。

公司已于2020年5月25日向無錫中院申請對公司進行預重整，截至目前，公司已與法院、政府各相關部門、債權人等相關方進行了積極溝通，目前預重整引導人正在梳理公司各項債權債務，并與債權人積極溝通債權申報。

公司将繼續積極主動配合法院的相關工作，全力推動盡快進入重整程序，公司将通過重整程序擺脫目前的債務危機，恢複盈利能力與償債能力。

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