要理解在最低點買進是不現實的
風險調整後的收益才是關鍵,盡管我認為最好的評估投資組合表現的方法是主觀判斷而不是科學計算,因為風險(而不是波動)是無法量化的。
人們往往在被告知意外之财唾手可得的時候,會喪失理智并開始做出非理性的預期。理解“便宜”絕不等于“不會大跌”是十分必要的。隻在低谷時買進----這會令你錯失很多機會。在投資中堅持完美往往會一無所獲,我們所能期待的最佳情況是盡可能地進行大量的明智投資,在最大程度上規避槽糕的投資。
如何解決“應該在何時買入”這個問題的?我們會放棄完美,以及不會執着于确定何時到達低谷。更确切地說,如果我們認為出現了便宜貨,我們就會買進。如果價格更加低廉,我們就會買得更多。要是我們投入了全部資本,我們理所應當會獲益更多。
我們絕不會這樣說:“今天的價格很便宜,但是我們認為在半年内還會更加便宜,所以讓我們等待觀望吧。”寄希望于在低估時買進是不切實際的。
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