本周推薦以下5隻信托産品：

以上第一款産品由國通信托發行，投資期限12個月，投向基礎産業，最高業績比較基準為9.5%；第二款産品由山西信托發行，投資期限12個月，投向基礎産業，最高業績比較基準為9.2%；第三款産品由四川信托發行，投資期限12個月，投向房地産，最高業績比較基準為8.9%。前三款産品投資期限較短，适合追求較高流動性的投資者。最後兩款産品分别由長安信托和光大信托發行，投資期限均為24個月，投向領域為工商企業和房地産，最高業績比較基準分别為9.8%和9.2%，追求較高收益率的投資者可選擇這兩款産品。

（一）《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》出台

為落實《關于規範金融機構資産管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”）要求，規範信托公司資金信托業務發展，中國銀保監會5月8日制定了《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），現向社會公開征求意見。

《辦法》對照資管新規要求，堅持從緊從嚴的監管導向，控制具有影子銀行特征的信托融資規模，嚴格限制通道類業務，推動資金信托業務回歸本源，發展有直接融資特點的資金信托，促進投資者權益保護，促進資管市場的監管标準統一和有序競争。

《辦法》包括總則、業務管理、内部控制與風險管理、監督管理、附則5章，共30條，對信托公司開展資金信托業務進行規範。《辦法》的出台有助于加快發展有直接融資特點的資金信托，更好地服務人民群衆，在增加人民群衆财産性收入、提高實體經濟直接融資比重、降低實體經濟融資成本等方面發揮重要作用。

公開征求意見結束後，銀保監會将根據各界反饋意見，進一步修改完善并适時發布。

以下為普益标準的解讀：

1、非标：到該說再見的時候了

《辦法》進一步與其他資管産品看齊，主要從兩個方面堵上了非标投資之門。

一是限制資金信托投資非标資産比例，倒逼信托公司擺脫“非标”路徑依賴。《辦法》規定全部集合資金信托投資于非标債權資産的合計金額在任何時點均不得超過全部集合資金信托合計實收信托的50%，這意味着非标融資業務将受到較大規模制約，存量非标規模也将遭腰斬。此前，債權融資類業務和通道類業務是信托公司兩大核心業務模式與利潤來源，信托公司對非标業務路徑依賴已久，在此次監管“助力”之下，信托行業一直不願主動割舍的“非标情結”，終到該說再見的時候了。

二是限制非标債權集中度，大客戶策略落空，地産類信托業務邏輯生變。《辦法》規定全部集合資金信托投資于同一融資人及其關聯方的非标債權資産的合計金額不得超過信托公司淨資産的30%。按2019年末行業淨資産98.02億元的均值來看，這意味着為單個客戶提供的融資規模将不能超過30億元，而實際上規模20億以上的地産信托項目都較為常見，《辦法》無疑斬斷了信托公司與大客戶間的深度聯結，以往背靠幾個大客戶養活一大家人的業務思路不複存在。

未來，融資類信托規模将會有明顯下降，非标融資業務模式難以為繼，信托業務模式面臨轉型重塑。

2、轉型：到該動真格的時候了

在嚴監管背景下，控非标、破剛兌、去通道等監管目的必将按進程一一實現，《辦法》的出台更進一步表達了監管層力推行業轉型的決心。對信托公司而言，轉型已不再是說說而已，到該動真格的時候了，還需積極順應監管導向，優化業務結構，轉型發展傳統業務、探索發展新興業務，用“兩條腿”走出可持續發展的轉型之路。

一方面轉型發展傳統信托業務，切實服務實體經濟。私募投行作為信托公司的主要業務模式，一直以來是信托公司在資産端運作資本的主要手段。過往，傳統私募投行業務的主要展業模式是針對非标資産，設計資金從投資方到融資方的通道，信托公司從中獲取設計資金流動結構的費用，該類方式亦被稱之為“被動管理”。在此次新規限定了信托公司運作“非标”資産的能力之後，信托公司需要更積極對原有業務模式進行轉型。例如在房地産領域，探索真實股權信托模式和REITs模式，在房地産信托結構中充分運用資産證券化的标準模式，調動信托公司主動管理相關信托計劃的能動性，為融資方和投資方分别提供解決方案，主動對标的項目的運營和盈利走勢施加影響力。

另一方面探索發展新興業務，謀求新的利潤增長點。轉型壓力下的信托機構也需積極尋求新的盈利途徑，實現“兩條腿”走路。一是推動标準化信托業務發展，“非标”向“标準化”轉型勢在必行。标準化的資管産品讓理财不再受傳統非标時斷時續的供給制約，又能分散投資風險，拓展理财配置範圍，釋放資金存取自由度；二是積極謀求向财富管理轉型。加快成立财富中心，增強資金端競争力，前瞻布局家族信托，養老信托以及慈善信托、消費信托等服務類信托，建立綜合化的業務模式。

3、建設：到該花金錢的時候了

信托公司轉型的實質是公司治理和業務體系的轉變，其根本是匹配相應的信息系統、人才和制度。相對于信托公司過往“非标”為主的業務模式，轉變至标品信托和服務信托需要信托公司從管理機制、業務團隊專業能力至信息系統進行整體的提升。

在轉型發展過程中，加大系統、人才和投研能力建設投入是關鍵。系統支撐方面，沒有時效性高、沒有能夠處理大批量數據、沒有自動化程度高的信息系統，信托公司則無法滿足監管對信披和報送的時效要求，難以靈活、成本可控地應對客戶的定制化需求，難以分析并捕捉市場的盈利機會。團隊建設方面，信托公司競争力的内涵是人才的競争，缺乏創新型人才，将使得信托公司在轉型的過程當中步步維艱。投研能力方面，投研體系的缺失是信托公司在系統、人才和制度等多個綜合能力建設方面問題的集中展現，将導緻信托公司無法設計出有競争力的産品，無法提供差異化服務，從而無法應對新的信托行業競争環境。如非經曆培養人才和優化制度的漫長過渡期，則信托公司需要加大投入，才能在瞬息萬變的市場環境中把握住業務機會，增強盈利能力，提升市場核心競争力。

（二）信托公司業績逐步回暖 慈善信托數量增加

通過分析已披露2019年年報、業績預告的信托公司數據或通過股東披露2019年未經審計财務數據，目前來看，大部分信托公司業績迎來回暖，業績下滑的公司顯著減少。

信托公司淨利大增。根據年報，2019年，平安信托主動管理業務規模占比58.2%，同比提升4.5個百分點；實現信托業務收入35.31億元，占總收入比重75.46%，同比上升1.46個百分點。創新業務方面，2019年平安信托實現收入7.18億元，占信托業務收入的19.3%，同比提升7個百分點，主動轉型成效顯著。平安信托方面表示，公司2019年淨值型産品規模超百億元，同比增加140%，非标向标準化轉型成效初顯。

而随着中航資本年報的出爐，其控股子公司中航信托的年度業績也浮出水面。根據年報，截至報告期末，中航信托總資産166.70億元，淨資産128.10億元；報告期實現營業總收入36.28億元，淨利潤19.40億元。年報數據顯示，中航資本2019年獲得的手續費及傭金收入達45.51億元，較上期增加30.83%，公司解釋其原因為：“主要系中航信托主動管理類信托項目增加導緻相關收入增加所緻。”

此外，根據建設銀行年報，截至2019年末，建信信托受托管理資産規模13912.32億元，資産總額315.86億元，淨資産208.01億元；2019年淨利潤22.18億元。

根據天眼查，建信信托是建設銀行2009 年投資控股的信托子公司。目前注冊資本24.67億元，建設銀行和合肥興泰金融控股（集團）有限公司（簡稱“合肥興泰”）持股比例分别為67%和33%。主要經營信托業務、投資銀行業務和固有業務。數據顯示，截至2018年末，建信信托受托管理資産規模14039.39億元，資産總額222.73億元，淨資産135.81億元；2018年淨利潤20.56億元。而到了2019年末，建信信托受托管理資産規模13912.32億元，資産總額315.86億元，淨資産208.01億元；2019年淨利潤22.18億元。資産總額大幅攀升，淨利潤有所增長。

慈善信托數量增加。就在剛剛過去的第一季度，慈善信托的成立迎來爆發期。中國慈善聯合會慈善信托委員會發布統計數據顯示，2020年第一季度全行業共設立抗擊疫情慈善信托66單，總資金規模達1.43億元。其中，規模最大的一單慈善信托“陝國投·陝西慈善協會-邁科集團-衆志成城抗擊新型冠狀病毒肺炎慈善信托”資産規模達到3000萬元。

具體來看，在66單慈善信托中，主要用于支持關愛醫護人員的有8單，援助醫院抗疫的有6單，救助受災群體的有3單，支持社區工作者、關愛疫區建築農民工和湖北地區運輸司機的各1單，其餘46單慈善信托對疫情的防控等采取多樣化的支持。

二月是慈善信托成立較為密集的時間。根據中國信登公布的數據顯示，一季度公益（慈善）信托産品迎來爆發式增長，其中，新增公益（慈善）信托産品預登記160餘筆，已有50多筆完成了初始登記，涉及初始募集金額近1.1億元，考慮到仍有大部分産品尚未完成初始登記，預計接下來會出現更大資金規模增長。

信托融資規模下降。不久前發生的新冠疫情無疑也對信托業造成了不小的沖擊，用益信托數據顯示，2020年一季度，共有63家信托公司參與發行集合信托産品6735款，環比減少了15.96%；發行規模為6420.06億元，環比減少17.13%。平均預期收益率環比減少0.05個百分點。房企在2020年2月份面臨停工和銷售幾近停擺的狀态，數據顯示，2020年第一季度，用于投資于房地産、基礎産業、金融機構領域的信托産品收益率總體略有下降，另外，受疫情影響，不少線下的盡調也遲遲無法推進。綜合因素導緻房地産信托在一季度的募資規模同比大度銳減42%，為1167.61億元。

不過，在逐漸複工複産後，3月集合信托市場發行和成立市場出現強勢反彈，數據顯示59家信托公司參與發行，56家信托公司成立産品。其中發行産品數量2512個，環比上漲57.9%，成立産品數量2439個，環比上漲85.8%；發行市場規模環比增長66.7%，成立市場規模環比上漲92.2%。

（三）戴帽成定局！安信信托2019年已清算信托規模237.57億 存量1940億

4月30日淩晨2點，安信信托（600816.SH）披露了31份公告，其中包含2019年年度報告、2020年一季報、訴訟公告、退市風險警示以及各類内部控制審計報告等。2020年虧損39.93億，安信信托戴帽已成定局。截至2019年底，安信信托實現營業總收入4.78億元，較上年同期下降 79.07％；歸屬于母公司股東的淨虧損39.94億元，同比降幅達117.85%。

退市風險警示公告中稱，安信信托實施退市風險警示的起始日為2020年5月6日，A股股票簡稱由“安信信托”變更為“*ST安信”。根據《股票上市規則》第14.1.1 條等相關規定，若安信信托出現2020年度經審計的歸屬于上市公司股東的淨利潤為負值，公司股票将可能被暫停上市。

據其2020年一季報顯示，安信信托2020年一季度實現總營收4539.59萬元，同比下滑75.98%；歸屬于上市公司股東淨利潤為-6.65億元，同比下滑313.21%。此外，其2020年一季度利息支出已達2.14億，同比增加了210.86%，報告中稱，系信托保障基金借款增加，利息支出增加所緻。2019年年報中稱，2020年對存量項目的風險化解仍是下一步工作的重中之重。安信信托董事會方面稱，安信信托已于2020年3月31日起申請停牌，并預計将最遲于6月1日複牌。在停牌期間，公司正在相關部門指導協調下積極開展工作，相關風險處置化解方案仍在深化論證研究。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!