最近熱點事件比較多，行情走勢比較複雜，今天給大家分析一下能耗雙控與保供穩價。

一、限電、能源雙控該怎麼理解？

這幾天，“限電”成為了熱門話題。

網上也有很多解讀，其中最博人眼球的解答是站在大國博弈的角度，認為通過擡高生産成本，向美國輸出通脹，降低其捋羊毛的收益。

我很不認同這種陰謀論的解讀，我說說我的看法。

首先，想要輸出通脹得掌握定價權。中國目前的制造業還是中低端為主，靠的是廉價傾銷占領市場，議價能力是很弱的。

我們的商品漲價了，美國大可以用東南亞、印度、南美等國家的東西。

像去年全球因為疫情無法開工，中國風景獨好，那時倒具備輸出通脹的條件。當時也确實這麼做了，你沒看到國外口罩、醫療設備價格都漲成什麼樣了，老美還拿軍機去搶他國的醫療物資。

目前來看，能向全世界輸出通脹的國家隻有老美一個，而且是依靠美元進行輸出，不存在能靠制造業主動輸出通脹的國家。

其次，我國目前的主要目标：産業結構調整、保增長、促消費、保就業等等，這兩年也沒提過“控通脹”這個詞。

8月份最新的CPI還不到1%，距離央行3%的心裡上限還有很大的空間，整體的通貨膨脹還是可控的，用不着對外輸出。

最後，火電廠的大幅虧損跟冬季的到來也逼着限電用電。目前動力煤的價格在1500左右，可能要降到1000附近火電廠才不會虧損。

我了解到的是目前火電廠每發一度電就要虧損0.25分。近期大唐、國電、京能、華能等11家煤電企業聯名上書北京市政府，要求煤電漲價。

不僅僅是中國，歐洲、美國近期的電力供應也非常緊張。歐洲的電價更呈現了指數型飙升。

近期市場炒作電力運營商，講電價改革的故事也是有道理的。

造成能源需求量過高我認為主要有以下幾個因素：

No.1 出口超預期帶動工業部門高景氣。第二産業單位能耗高，工業用電量占比差不多是其GDP占比的2倍。

No.2 大宗商品價格的快速上漲，導緻對資本的吸引力加大，部分缺乏新經濟增長點的地區有擴張“兩高”産業的沖動。

年初以來黑色、有色、化工等行業的用電量均實現了兩位數增長，由于其單位耗能高，合計拉動全社會用電量同比增長6個百分點。

一些典型的産業結構單一的省份在預警名單中，對應了上述過程。另外，部分新興産業的上遊亦包含高耗能資源品，新興産業投資的擴張亦加大了對上遊投資的預期，比如光伏矽料等。

No.3 新能源車的發展跟“挖礦”行為的泛濫也帶來了用電量的上升。這不，周末國家剛出台政策，認定交易虛拟貨币是違法行為。

可以預見的是，未來糾正“運動式減碳”和“保供穩價”肯定是政策的重點，股價一定會時不時就受其擾動。

二、能耗雙控到底利好什麼

目前碳中和的推進短期内已經對國内經濟、民生産生了極大的負面影響，能耗雙控也是被迫出台。

但國家仍未放松，甚至有不斷強化的迹象，不禁讓我們浮想聯翩。

今年以來，領導層一直在談“跨周期調節”這個詞，或許目前的能耗雙控就是跨周期調節的一部分。為了防止資本在利潤頂峰無序擴張，到了底部又形成惡性競争，對經濟社會運行造成不良的影響。

從曆史經驗來看，新能源想自發的大規模替代舊能源，需要具備明顯的經濟優勢跟動力優勢。

比如汽車大規模替代馬車時，其經濟性就達到了馬車的8倍。

目前來看，以光伏為代表的新能源并沒有達到這種優勢，所以仍然需要國家政策的推進。

國家未來會允許電價适度提高，讓利給光伏運營商，使其有錢可賺，以提高裝機積極性。同時在資本端限制傳統舊能源的投入，靠新能源來滿足能源需求的增長。

現階段的政策好像也确實是這麼做的。短期内加大煤炭的進口數量緩解供應問題，同時密集出台政策加快光伏、風電的裝機速度。（8月份，中國進口的煤炭數量環比提升了50%，澳煤的數量仍舊是0）

未來我們可能會面臨兩種情況：

如果能源需求仍舊旺盛，但資本端限制了煤炭等上遊原材料的擴産，導緻上遊原材料價格長期保持高位震蕩。

也就是高毛利屬于傳統能源，但新增長屬于新能源。此時無論是布局新能源還是傳統能源都有錢可賺的。

如果能源需求的增長出現回落，新能源的裝機能夠滿足。那傳統能源就是從哪漲起，跌回哪去。

寫到這裡我才發現：一通分析猛如虎，結果隻有五個字——利好新能源！

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!