李迅雷

1-9月份，我國固定資産投資增速達到5.9%，對穩住經濟大盤起到了關鍵性作用。但受房地産長周期走弱及房地産開發投資負增長的影響，我們固定資産投資主要靠國有資本，增速超過10%，而民間投資的增速隻有2%。但民企對中國經濟的貢獻巨大，不僅在就業、稅收和GDP的貢獻方面舉足輕重，即便在研發投入方面，也顯著超過國企。黨的二十大報告則對民營經濟的發展做出了更具體的闡述，由過去的“支持”轉變為促進民企“發展壯大”。本文旨在分析當前民企面臨困難的原因及二十大報告關于民企的論述，探讨民企的未來的發展方向，并提出促進民企高質量發展的政策建議。

二十大報告把發展民營經濟提升到新高度

從曆次我黨全國代表大會報告對民營經濟的表述來看，發展壯大民營經濟的表述在黨的二十大報告中首次出現。黨的十八大主要針對民營金融機構給出政策支持，為此後民營經濟的快速發展提供了土壤；黨的十九大對于民營經濟的表述，着力點主要在對經濟制度的完善，激發各類市場主體活力。而黨的二十大則對民營經濟的發展做出了更具體的闡述，對民營企業的态度由“支持”轉變為“發展壯大”。報告強調，通過優化民營企業發展環境，依法保護民營企業産權和企業家權益，促進民營經濟發展壯大；完善中國特色現代企業制度，弘揚企業家精神，加快建設世界一流企業，支持中小微企業發展，體現了決策層對民營經濟的高度重視和大力支持。改革開放的40年裡，我國經濟能夠快速增長，離不開民營企業做出的突出貢獻，民營經濟已經發展成為我國社會主義市場經濟的重要組成部分。一方面，2012年到2021年間，民營企業數量從1086萬戶增長到4458萬戶，十年間翻了兩番。近年來在國家政策支持下，民營企業繼續展現強有力的發展韌性。從2020年初到今年8月底，民營企業數量淨增約1185萬戶，占過去十年淨增總量的三分之一。現階段民營經濟已然成為我國最大的企業群體和投資主體以及自主創新的重要力量。另一方面，随着民營經濟在我國經濟社會中的地位不斷提升，民營企業家也以其特有的方式參與到國家的建設中。在2002年十六大上，第一次出現民營企業家的身影，當時僅有7名民營企業家代表，而在10年後的十八大上，代表人數已經達到 34名。時至今日，民營經濟正在成為我國經濟發展與社會進步的重要支撐力量，占據着舉足輕重的地位。2018年，曾在“民營企業家座談會”上首次提出：民營經濟具有“五六七八九”的特征，即貢獻了50%以上的稅收、60%以上的國内生産總值、70%以上的技術創新成果、80%以上的城鎮勞動就業以及90%以上的企業數量。此外，民營企業作為我國第一大外貿經營主體，貢獻了我國貿易總值的近50%。具體來看，作為推進技術創新的主力軍，民營企業的創新投入力度較大。根據全國工商聯的數據顯示，2022年研發投入前1000家民營企業的研發費用總額1.1萬億元，占全國研發經費投入的39%，占全國企業研發經費支出的50%。近年來，一大批如華為、奇虎等企業已蓬勃發展科技創新的領軍企業不斷湧現，民營企業俨然成為我國實現高質量發展不可或缺的重要力量。

除了經濟增長、吸納就業、保障稅收和推動創新以外，民營企業還在優化經濟結構、提高國際影響以及縮小貧富差距方面做出了重要貢獻。首先，民營企業的發展使得地區經濟分布更趨合理。當前民營經濟主要仍集中在東部地區，但也有不少民營企業在積極參與西部大開發、中部地區崛起以及振興東北老工業基地等國家區域經濟發展戰略中，找到了新的利潤增長點并且成功實現了區域轉移。這對于中、西部地區的高速增長提供了有力支撐，也促進了我國經濟結構布局的優化和區域經濟的協調發展。其次，民營經濟的發展為國際新市場開拓提供了重要手段。2022年，我國入圍《财富》世界500強的民營企業有28家，較2010年的1家顯著提升，我國在全球的影響力不斷增強。近年來，越來越多的民營企業深度參與“一帶一路”建設，積極“走出去”，建立起國際營銷網絡和物流服務網絡、開展海外投資活動，是拓展國際市場的中堅力量。最後，民營經濟的發展也注重将經濟效益和社會效益相結合。截至2020年11月底，在全國工商聯主辦的“萬企幫萬村”行動中已有12.3萬家民營企業對我國近14萬個貧困村進行精準幫扶，共惠及1779萬建檔立卡貧困人口。總的來說，民營經濟在我國經濟社會中的地位愈發不可或缺，對社會主義市場經濟發展、經濟高質量發展以及民生的保障與改善方面的重要作用日益凸顯。

哪些因素導緻民企預期短期轉弱？

外部需求回落，而民企占比不低。自疫情爆發後，受益于我國工業生産最先從新冠疫情中恢複以及全産業鍊的優勢，自2020年四季度以來，出口基本保持在兩位數以上增長。但今年三季度以來，出口呈現顯著回落趨勢。2022年9月我國以美元計價出口同比增速錄得5.7%，較8月繼續回落。

究其原因，一方面，去年同期基數有所擡升，高基數效應仍對出口增速有一定壓制。另一方面，海外經濟持續放緩，外需對出口的拉動繼續走弱，未來美國經濟或将進一步回落，實質性衰退也已在路上。除美國外，歐洲主要國家也可能逐漸步入衰退，進口放緩或将推動出口進一步承壓。往後看，短期國内疫情對生産和物流擾動仍将存在，海外主要經濟體貨币收緊對需求的影響将持續顯現，出口增速下行态勢已開啟。在國内企業整體出口中，民營企業占比不低。海關總署公布數據顯示，2019年以來，民營企業首次超過外商投資企業，成為我國第一大外貿主體。自2018年至今年上半年，民營企業占我國外貿總值的比重從39.7%上升至49.6%，比重的升高一方面顯示民營經濟是在持續向好，但另一方面，一旦出口動能轉弱，對民營企業的影響也是首當其沖，特别是民營企業普遍規模較小，抗風險能力較弱。

各類成本沖擊，線下需求收縮。近年來，國際大宗商品價格波動較大，由于全球經濟持續複蘇導緻需求過熱，以及地域沖突帶來的供給沖擊，能源品和金屬原材料價格震蕩中持續上行。如國際原油自年初以來已經大幅上漲，10月WTI原油現貨價格環比大幅上漲為13.5%，Brent原油現貨價格月度上漲12%。與此同時，原材料價格也在迅速上漲，以化工企業為例，合成橡膠和芳烴價格均出現一定程度增幅，推動成本顯著上行。除原材料上漲因素外，今年以來疫情形勢出現反複，各區域間人員流動困難，外地務工人員因出行限制無法進行工作，民營企業出現“用工荒”難題，勞動力供給不足，工業生産無法正常開展。除此之外，由于疫情影響，以線下“面對面”消費為主的服務業遭受沖擊更為嚴重，而這類小型服務業主要由民營企業組成。受房地産長周期轉弱影響，民企占比較高的房地産行業壓力較大。我國房地産行業已經持續繁榮了20餘年，但人口老齡化加速的趨勢難以逆轉，在房地産市場走弱的大背景下，今年前8個月，排名前五十的民營房企市場占有率同比下降13%，合計銷售金額20673億元，同比跌幅58%。雖然2022年上半年融資成本降低，但是民營企業融資額持續負增長，落後于央企，政府已明确服務民營企業合理的融資需求，但是政策具體實施産生效用還需要一定時間，短期内民營企業融資問題仍然存在。

扶持政策不斷發力，見效仍需耐心

政府部門對民營企業的支持态度從未改變，在多個場合反複強調，要堅持“兩個毫不動搖”，任何否定、弱化民營經濟的言論和做法都是錯誤的。面對民企預期轉弱的局面，年内政策已從多個方面持續發力、加力。不過，由于部分政策比如營商環境培育，屬于偏重長效的制度化建設，落地見效需要一定時間。減稅降費持續，新增退稅纾困。疫情發生前，減稅降費就重點支持民營和小微企業，實施了包括小微企業所得稅優惠、增值稅小規模納稅人免征增值稅和減征“六稅兩費”等階段性政策，2019年1-10月民營企業各項政策合計減稅10511.84億元，占全部減稅數額的比例達到63.8%。疫情發生後，不僅以上政策延續實施，同時對受疫情影響嚴重的中小微企業實施階段性社保緩繳，對中小微企業和個體工商戶積極減免經營房租。2022年新增留抵退稅的纾困手段，其不基于收入，更好幫助企業活下來。政策重點支持小微企業，退稅時間安排上優先小微企業。今年4-8月，已獲得增值稅留抵退稅的納稅人中，小微企業戶數占比93.1%；共計退稅8332億元，占比40.7%。多渠道融資支持，助力民營企業發展。股權融資方面，自2021年北京證券交易所設立開市以來，民營企業金融支持體系得到健全完善，截至2022年9月2日，北交所設立一年，上市公司110家，民營企業占比90%。債券融資方面，證監會不斷推動完善民營企業債券融資支持機制，于今年5月推出民營企業債券融資專項支持計劃，7月會同發改委等發布關于推動債券市場更好支持民營企業改革發展的通知。交易商協會數據顯示，2022年前三季度，民營企業合計發債約4280億元，同比增長14%，淨融資額約290億元，同比多增約370億元。

需求深入挖潛，擴大市場準入。包括深化“放管服”改革，進一步精簡市場準入行政審批事項，不得額外對民營企業設置準入條件；進一步放開石油、化工、電力、天然氣等領域節能環保競争性業務，支持民營企業參與重大鐵路項目建設以及鐵路客貨站場經營開發、快遞物流等業務經營，依法支持社會資本進入銀行、證券、資産管理、債券市場等金融服務業。多領域民營經濟取得突破，比如2022年1月，杭台高鐵正式開通運營，這是我國第一條民營控股的高速鐵路。今年1月，我國首顆通信能力達10Gbps的低軌寬帶通信衛星順利升空、發射成功，研制這顆衛星的銀河航天是一家民營企業。

加強法治和制度保障，規範民營經濟健康發展。一方面，有關破産清算、司法重整的司法解釋及一系列司法文件發布，助力一批危困民營企業擺脫債務危機、流動性困境，比如重慶力帆股份、廣西正菱集團以及江蘇剛松，就是通過司法重整，使企業獲得重生。另一方面，越來越多的經驗做法上升成法規條例，從制度層面強化了對民營經濟的保障。比如2019年10月發布的《優化營商環境條例》，将各地區各部門“放管服”改革中行之有效的經驗做法上升為法規。再比如近期國務院發布的《促進個體工商戶發展條例》，從制度層面鼓勵、支持和引導個體經濟健康發展，截至2022年9月底，我國民營經濟市場主體超過1.57億，其中個體工商戶1.1億戶，成為主要力量。

加大扶持和做實做細，盡快扭轉民企預期

融資問題長期以來困擾着民營企業的發展壯大，提供多樣化的金融支持工具，幫助民營企業融資環境改善，不僅在短期有助于扭轉民企預期，也能夠在中長期穩定民企信心。我們建議，首先，應大力發展新三闆和北交所，降低中小企業的融資成本。據2021年上市公司年報披露，北京證券交易所89家上市公司公開發行融資共計188.9億元，平均每家2.1億元，在上市公司營業收入大幅增長的同時，期間費用率同比下降1.2個百分點。北交所證券發行融資的方式，有效降低了大量民營企業的費用成本。其次，推動高收益債券市場和可轉債、結構化債券的對中小企業的支持。一方面，提高民營企業債券融資的可及性；另一方面，做好民營企業債券融資支持機制建設，例如借助擔保公司、信用增進公司、信用風險緩釋工具等為民營企業發行債券增信，打通資質較弱的民營企業的債券融資渠道。最後，在間接融資方面，建議實施政策性優惠貸款。央行和政策性銀行，可以提供無息貸款給需要救助的中小企業，幫助其度過較困難的時期。例如在非典時期，澳門特區政府協調當地銀行，給受影響的中小企業提供不超過20萬澳币的無息貸款。此外，破除融資的隐性壁壘也很重要。繼續減輕稅負，優化稅負結構。留抵退稅政策已顯成效，但仍有持續發力空間，為企業增強盈利、減少負擔。各地方可以根據本地的區域性産業優勢，更有針對性的對核心産業進行稅務扶持。從基層鎮縣級開始确保落實退稅、減稅、緩稅等政策保持透明且實施到位，通過有效降低企業稅費負擔來扶持企業盈利增長，從而帶動整個産業的良性發展，進一步實現本地産業的培育和優化。創新推動企業質量提升。民營企業經營困境的切實擺脫，還需要企業自身的努力，進一步提升創新水平，使得企業發展質量更上一個台階，進而在競争中處于不敗之地。助推企業質量提升的核心是技術與人才，這一方面政策上其實可以有所作為，根據全國工商聯的調研，即便是民營500強企業，其研發費用仍主要來自于企業内部，獲取外部經費支持較低。政策上可以加大對民企研發的支持力度，與之相配套，從國内外引進高技術人才，直接推動企業運營和研發的改善。

進一步拓寬民企的投資渠道。在經濟增速下台階的過程中，更要注重高質量發展，針對民企投資渠道窄問題，一方面降低民企在過去涉足較少行業的進入門檻，另一方面則鼓勵民企積極參與國企的混改。2022年是《國企改革三年行動方案》的大考之年，在“管資本”目标下，鼓勵民企參與競争性領域的國企改革。

（作者為中泰證券首席經濟學家）

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