來源：中國經濟網

中國經濟網編者按：上海錦和商業經營管理股份有限公司（以下簡稱“錦和商業”）将于12月12日上會，公司拟登陸上交所主闆，拟公開發行股份不超過9450萬股，且占發行後的股份總數不低于10%，保薦機構為中信建投。錦和商業此次拟募集資金8.28億元，其中，9400.00萬元用于越界金都路項目，5900.00萬元用于智慧園區信息服務平台建設項目，6.75億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。

2011年至2019年1-6月，錦和商業營業收入分别為1.83億元、2.60億元、3.37億元、3.94億元、4.71億元、5.30億元、6.44億元、8.00億元、4.07億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分别為1.91億元、2.62億元、3.38億元、3.96億元、4.68億元、5.55億元、6.80億元、8.26億元、4.16億元。

2011年至2019年1-6月，錦和商業歸屬于母公司所有者的淨利潤分别為5876.93萬元、7724.36萬元、8938.71萬元、7577.36萬元、9593.91萬元、1.01億元、1.18億元、1.77億元、7821.17萬元；經營活動産生的現金流量淨額分别為6589.67萬元、4933.32萬元、1.10億元、1.40億元、1.62億元、1.20億元、2.35億元、2.80億元、1.22億元。

2011年至2019年1-6月，錦和商業資産總額分别為2.82億元、5.00億元、5.73億元、7.22億元、7.58億元、10.57億元、11.51億元、12.76億元、13.22億元；負債總額分别為1.29億元、1.11億元、1.42億元、2.87億元、3.08億元、5.90億元、5.69億元、5.73億元、5.40億元。

2014年至2019年1-6月，錦和商業借款餘額分别為1.15億元、1.28億元、2.97億元、2.28億元、2.30億、2.01億元。

其中，2014年至2019年1-6月，錦和商業短期借款分别為5755.75萬元、3980.00萬元、1.03億元、1.46億元、1.46億元、1.04億元。2011年、2014年至2019年1-6月，錦和商業長期借款分别為2800.00萬元、4200.00萬元、3785.33萬元、6349.29萬元、2321.25萬元、2675.00萬元、3537.50萬元。2014年至2019年1-6月，錦和商業一年内到期的非流動負債分别為1500.00萬元、5003.61萬元、1.30億元、5858.50萬元、5721.25萬元、6164.70萬元。

2011年至2019年1-6月，錦和商業應收賬款賬面價值分别為111.88萬元、121.82萬元、226.28萬元、671.59萬元、544.04萬元、740.39萬元、1563.95萬元、1789.63萬元、1844.44萬元；占流動資産比例分别為2.72%、0.90%、2.60%、7.07%、7.78%、6.69%、11.15%、6.78%、6.34%。

2012年至2018年，錦和商業應收賬款賬面餘額分别為128.23萬元、238.59萬元、709.57萬元、572.67萬元、785.71萬元、1663.99萬元、1883.83萬元。

2016年至2019年1-6月，錦和商業應收賬款逾期金額分别為440.35萬元、520.18萬元、782.66萬元、869.62萬元。截至2019年7月31日回款金額分别為785.71萬元、1663.99萬元、1812.32萬元、535.38萬元。

2011年至2019年1-6月，錦和商業主營業務毛利率分别為52.46%、51.40%、47.41%、40.79%、43.09%、37.40%、34.82%、39.27%、35.11%；2012年至2018年，錦和商業同行業公司聖博華康毛利率分别為56.14%、53.54%、46.07%、41.59%、34.22%、37.08%、30.78%。

據長江商報，依賴關聯方也曾是發審委重點關注的焦點，截至目前，錦和商業也無實質改變。

招股書顯示，2011年至2019年1-6月，錦和商業關聯交易頻繁。而在錦和商業各版招股書中，出現兩版招股書同年關聯交易金額“打架”情況。錦和商業2017年招股書顯示，公司2016年對錦和經紀提供物業租賃及物業管理服務金額為206.30萬元，但在2019年招股書中該數據均為218.87萬元。

另外，中國經濟網記者發現，在錦和商業此次募投項目中，償還銀行貸款及補充流動資金所需的6.75億元，占其募資總額的81.52%。值得注意的是，錦和商業于2014年6月首次申報招股書，至今共申報過6版招股書，在公司每一版招股書的募投項目中，所需金額最多的均為償還銀行貸款及補充流動資金。

2014年6月招股書中，錦和商業拟募資9.00億元，其中3.83億元用于補充流動資金，占比42.53%；2015年6月招股書中，公司拟募資8.30億元，其中3.83億元用于補充流動資金，占比46.12%；2016年12月、2017年10月招股書中，公司拟募資10.10億元，其中4.30億元用于償還銀行貸款及補充流動資金，占比42.57%；2018年12月、2019年8月招股書拟募資及募投項目所需金額相同。

招股書數據顯示，錦和商業2012年至2016年、2018年共分配現金股利3.82億元，2011年、2017年、2019年上半年未分配股利。

錦和商業曾分别于2016年、2017年首發申請被否，錦和商業2014年6月、2015年6月招股書中保薦機構均為國信證券，2016年12月、2017年10月招股書中保薦機構均為華西證券，2018年12月、2019年8月招股書中保薦機構均為中信建投。

據證監會審核結果顯示，錦和商業兩次被否，證監會均對其用地問題進行了問詢。但在錦和商業2019年8月13日報送的最新版招股書中，提到公司仍存用地政策變化風險。

據經濟導報，錦和商業主要采用“承租運營”的經營模式，即以租賃方式取得具有租賃價值提升空間的既有建築(群)經營權，對該建築(群)整體進行重新市場定位和設計，通過改造配套硬件設施、重塑建築風格和形象以及完善内外部功能，将其打造成為符合以文化創意類企業為重要目标客戶群的辦公和經營需求的園區，從而提升既有建築(群)使用價值，通過招商和後續運營獲得租金收入和物業管理收入等。

業内人士認為，錦和商業把自己的主業包裝為産業園區、創意産業園區的定位設計、改造和運營管理，但其實質是做“二房東”生意，就是通過租别人的物業，改造後再出租給第三方使用。

錦和商業“二房東”生意的用地問題遭到了證監會關注，且兩次沖擊IPO被否。而錦和商業于2011年吸收的股東——平安創新資本也在錦和商業IPO之路中失去了耐心，最終于2018年2月退出。

據IPO觀察，據招股書披露，2011年12月31日，錦和有限股東錦和投資決定以增資形式吸收平安創新資本等9家企業及8名自然人為新股東，增資各方以現金方式進行溢價認購，每一元注冊資本對應認購價款為8.72元。

但在錦和商業2016年、2017年兩次IPO上會被否後，均進行了頻繁的股權轉讓。最終，2011年吸收的平安創新資本于2018年2月退出，将其持有的錦和商業10.5556%股份(合2216.6760萬股)作價人民币 17402.62萬元轉讓給斐君元貝、歐擎欣錦、冠新創業、通盛時富。每一元注冊資本對應認購價款為7.85元。

中國經濟網記者就相關問題采訪錦和商業，截至發稿，采訪郵件暫未收到回複。

文化創意産業園區運營商 募資8億八成“償債補血”

錦和商業是文化創意産業園區運營商，主營業務是産業園區、創意産業園區的定位設計、改造和運營管理。

錦和商業控股股東為上海錦和投資集團有限公司（以下簡稱“錦和投資”），實際控制人為郁敏珺，其通過錦和投資間接控制公司72.50%的股份。郁敏珺同時為錦和投資法定代表人。

錦和商業此次拟登陸上交所主闆，拟公開發行股份不超過9450萬股，且占發行後的股份總數不低于10%，保薦機構為中信建投。錦和商業此次IPO拟募集資金8.28億元，扣除發行費用後的淨額将全部投資于以下項目：

1.越界金都路項目，項目投資總額1.10億元，運用募集資金投資總額9400.00萬元；2.智慧園區信息服務平台建設項目，項目投資總額5917.80萬元，運用募集資金投資總額5900.00萬元；3.償還銀行貸款及補充流動資金，項目投資總額6.75億元，運用募集資金投資總額6.75億元。

數據可見，錦和商業此次募投項目中，償還銀行貸款及補充流動資金所需的6.75億元，占其募資總額的81.52%。

兩換保薦機構 募投項目頻變更

除更換保薦機構外，錦和商業拟募集資金額度及募投項目也頻繁變更。

2014年6月20日報送招股書中，公司拟募集資金9.00億元，分别用于越界·智彙園項目、航天大廈園區功能提升項目、南翔智地園三期項目、園區綜合信息服務平台建設項目、補充流動資金。

2015年6月17日報送招股書中，公司拟募集資金8.30億元，删除了上述版本招股書中的航天大廈園區功能提升項目。

2016年12月20日、2017年10月27日報送招股書中，錦和商業拟募集資金10.10億元，分别為投資于越界·世博園項目、越界·田林坊項目、越界·X2 創意空間二期項目、償還銀行貸款及補充流動資金。

此外，在錦和商業報送的各版招股書中，募投項目中均有補充流動資金一項，且各版招股書中該投資項目的金額均遠超其他投資項目。

2019年上半年營業收入4億 歸母淨利潤7821萬元

2019年上半年總資産13億 總負債5億

2011年至2019年1-6月，錦和商業資産總額分别為2.82億元、5.00億元、5.73億元、7.22億元、7.58億元、10.57億元、11.51億元、12.76億元、13.22億元。

其中，流動資産分别為4116.62萬元、1.35億元、8703.08萬元、9497.51萬元、6988.96萬元、1.11億元、1.40億元、2.64億元、2.91億元；非流動資産分别為2.40億元、3.65億元、4.86億元、6.27億元、6.88億元、9.46億元、10.11億元、10.12億元、10.32億元。

2011年至2019年1-6月，錦和商業負債總額分别為1.29億元、1.11億元、1.42億元、2.87億元、3.08億元、5.90億元、5.69億元、5.73億元、5.40億元。

其中，流動負債分别為1.01億元、1.10億元、1.41億元、2.42億元、2.64億元、5.20億元、5.40億元、5.38億元、4.95億元；非流動負債分别為2800.00萬元、95.40萬元、84.17萬元、4547.95萬元、4357.06萬元、7018.04萬元、2932.17萬元、3436.00萬元、4597.82萬元。

2019年上半年借款餘額2億

其中，2014年至2019年1-6月，錦和商業短期借款分别為5755.75萬元、3980.00萬元、1.03億元、1.46億元、1.46億元、1.04億元。

2011年、2014年至2019年1-6月，錦和商業長期借款分别為2800.00萬元、4200.00萬元、3785.33萬元、6349.29萬元、2321.25萬元、2675.00萬元、3537.50萬元。

2014年至2019年1-6月，錦和商業一年内到期的非流動負債分别為1500.00萬元、5003.61萬元、1.30億元、5858.50萬元、5721.25萬元、6164.70萬元。

2019年上半年應收賬款1844萬元

主營業務毛利率整體下滑

2011年至2019年1-6月，錦和商業主營業務毛利率分别為52.46%、51.40%、47.41%、40.79%、43.09%、37.40%、34.82%、39.27%、35.11%。

錦和商業表示，公司2016年的毛利率為37.34%。錦和大廈項目受業主方與原運營方糾紛的影響，自2015年6月投入運營時起出租率一直較低，處于虧損狀态，2016年毛利為-2541.42萬元，受此影響公司當期毛利率水平有所下降。

公司2017年的毛利率為34.82%。越界·世博園和越界·田林坊于2017年2月開始逐步投入運營，當年尚未完成全部招商工作，當年越界·世博園毛利及毛利率分别為-1173.64萬元和-44.04%，越界·田林坊毛利及毛利率分别為182.28萬元和4.22%，受此影響公司當期毛利率水平有所下降。

公司2018年的毛利率為39.27%，越界·世博園、越界·田林坊、越界·X2 創意空間二期等項目随着項目招商推進、租戶入駐使得項目收入及毛利得以回升，錦和大廈、越界·太保中心及南翔智地園三期等項目盈利能力大幅改善，當期毛利率水平有所提升。

公司2019年1-6月的毛利率為35.11%，較2018年有所下降。公司新投入運營項目逐步成熟，當期收入同比增長，但受宏觀經濟及行業波動影響，其他部分園區原有租戶退租或合同到期後未續租，公司繼續拓展業務、承租運營越界·康橋坊等新項目，導緻公司營業收入增長幅度小于營業成本增長幅度。

2012年至2018年，錦和商業同行業公司聖博華康毛利率分别為56.14%、53.54%、46.07%、41.59%、34.22%、37.08%、30.78%。

關聯交易頻繁 兩版招股書2016年數據“打架”

招股書顯示，2011年至2019年1-6月，錦和商業分别為與傑一藝術品、廣電浦東、億人通信、錦和經紀、南京廣電錦和等多家公司存在頻繁關聯交易。

錦和商業2017年招股書中，對錦和經紀2016年的關聯交易金額與其2019年發布的招股書金額不同。

錦和商業2017年招股書顯示，公司2016年對錦和經紀提供物業租賃及物業管理服務金額為206.30萬元，2019年招股書中該數據為218.87萬元。

倚重關聯方 糾紛不斷

錦和商業成立之初，廣電信息持股95%，虹美貿易持股5%。廣電信息就是目前A股公司東方明珠前身。後來，經過系列增資及股權轉讓，廣電信息和虹美貿易退出，郁敏珺接盤，成為錦和商業實控人。

截至目前，越界創意園是對錦和商業收入貢獻最大的單個項目，越界創意園持有方和出租方為關聯方廣電浦東。2016年至今年上半年，越界創意園分别實現收入1.65億元、1.69億元、1.71億元、0.86億元，分别占公司營業收入的35.11%、31.83%、26.61%、22.74%。雖然呈下降趨勢，但占比仍然較高。

錦和商業與廣電浦東關于越界創意園的關聯交易始于2007年，并延續至今，而其租金價格，也在2007年就已确定。但是，價格是否具備公允性，是否存在利益輸送情形，也受到發審委質疑。

值得一提的是，越界創意園已被廣電浦東對外抵押為銀行借款擔保，抵押期限為從2018年12月12日至2032年12月12日，抵押權金額為8億元。截至今年6月末，該項借款餘額為7.88億元。如果廣電浦東不能按時還本付息，有可能導緻越界創意園易主，進而影響園區正常運營。

此外，錦和商業全資子公司蘇州創力向蘇州金屬工藝廠租賃一處物業，打造為越界·X2創意街區。然而，早在2008年3月，因一起經濟犯罪案件，該物業被查封。該查封狀态現在仍處于持續中，盡管越界·X2創意街區目前仍然在營業，但潛在的風險不小。

錦和商業也曾多次因安全隐患受罰。2016年5月，上海徐彙市場監督管理局因“使用未經檢驗的機械式停車設備”，對公司全資子公司上海錦能徐彙分公司進行行政處罰。2017年6月，全資子公司上海錦能因“使用未經定期檢驗的乘客電梯”也被罰。

錦和商業還存在不少法律糾紛。上海埃羅餐飲、上海徐彙國有資産投資集團、上海鋒彩建築裝飾、上海金緻健康先後向法院起訴錦和商業及其子公司，錦和商業及其子公司也因租賃糾紛多次起訴租戶，由此引發的司法糾紛不斷。

兩次闖關被否 用地問題被重點問詢

錦和商業此前曾分别于2016年3月9日、2017年11月7日首發申請上會，兩次結果均為被否。

首次IPO被否時，在證監會2016年3月9日發布的主闆發審委2016年第35次會議審核結果公告中對錦和商業提出了四大問題，其中對公司用地問題進行了重點問詢。

證監會要求錦和商業進一步說明：（1）發行人是否屬于《關于加快發展服務業若幹政策措施的實施意見》（國辦發〔2008〕11号）、《國務院關于推進文化創意和設計服務與相關産業融合發展的若幹意見》（國發〔2014〕10号）等政策中提及的“以劃撥方式取得土地的單位”，其租賃劃撥用地的用途是否屬于“興辦創意産業”；（2）發行人承租運營土地性質為劃撥的園區是否符合《中華人民共和國土地管理法》、《劃撥土地使用權管理暫行辦法》等國家土地管理法律法規，目前經營的土地是否符合城鄉規劃及劃撥用地目錄，在承租期内是否存在園區土地用途和使用權人變更的風險及對發行人持續經營的影響；（3）發行人對所使用租賃房屋存在資産瑕疵的解決進展情況，上述資産瑕疵是否影響發行人的資産完整性；（4）擁有租賃物業産權的國有企業單位是否完整履行了包括資産評估在内的決策程序，發行人承租的物業在合同約定期限内是否存在影響持續使用經營的重大潛在風險。請保薦代表人對上述問題發表核查意見。

此外，在證監會2016年4月13日發布的不予核準錦和商業首次公開發行股票申請的決定中提到，錦和商業及控股子公司目前承租運營的18個園區中，有越界創意園、越界·永嘉庭等13個園區項目的土地使用權實際使用情況與規劃用途不一緻，并且存在9個園區的土地性質為劃撥土地的情形。

發審委認為，錦和商業将承租的劃撥土地用于向第三方客戶租賃經營，且部分園區項目的土地使用權實際使用情況與規劃用途不一緻，上述情形不符合《中華人民共和國土地管理法》第五十六條關于“改變土地建設用途的，應當經有關人民政府土地行政主管部門同意，報原批準用地的人民政府批準”和《劃撥土地使用權管理暫行辦法》第五條關于“未經市、縣人民政府土地管理部門批準并辦理土地使用權出讓手續，交付土地使用權出讓金的土地使用者，不得轉讓、出租、抵押土地使用權”的規定。

二次IPO被否時，在證監會2017年11月7日發布的第十七屆發審委2017年第36次會議審核結果公告中對錦和商業提出了五大問題，其中再次提及錦和商業用地問題。

反饋意見指出，錦和商業已承租運營的21個園區項目中，10個園區的土地為物業産權方以劃撥方式取得、14個園區土地使用權實際使用情況與規劃用途不一緻。請發行人代表說明：（1）上次否決意見的落實情況；（2）發行人承租運營園區的土地為劃撥土地或土地使用權實際使用情況和規劃用途不一緻的合法性；（3）有關土地“過渡期政策”對發行人持續經營的影響。請保薦代表人發表核查意見。

“舊疾”仍存

在錦和商業2019年8月13日報送的最新版招股書中，提到公司仍存用地政策變化風險。

招股書顯示，截至2019年6月末，發行人已承租運營的24個園區項目中，9個園區承租的建築物所在土地為物業産權方以劃撥方式取得，16個園區（含部分園區的土地為物業産權方以劃撥方式取得）承租的建築物所在的土地使用權實際使用情況與規劃用途不一緻。公司上述園區均定位于創意産業，承租建築物所在土地為物業産權方以劃撥方式取得或實際使用情況與規劃用途不一緻的已投入運營園區均已被相關主管部門認定為創意産業園區。

《國務院辦公廳關于加快發展服務業若幹政策措施的實施意見》（國辦發〔2008〕11号）規定：“積極支持以劃撥方式取得土地的單位利用工業廠房、倉儲用房、傳統商業街等存量房産、土地資源興辦信息服務、研發設計、創意産業等現代服務業，土地用途和使用權人可暫不變更”。《國務院關于推進文化創意和設計服務與相關産業融合發展的若幹意見》（國發〔2014〕10号）規定：“支持以劃撥方式取得土地的單位利用存量房産、原有土地興辦文化創意和設計服務，在符合城鄉規劃前提下土地用途和使用權人可暫不變更”、國土資源部等六部門頒布的《關于支持新産業新業态發展促進大衆創業萬衆創新用地的意見》（國土資規〔2015〕5号）（以下簡稱“意見”或“國土資規〔2015〕5号”）指出：“傳統工業企業轉為先進制造業企業，以及利用存量房産進行制造業與文化創意、科技服務業融合發展的，可實行繼續按原用途和土地權利類型使用土地的過渡期政策”。

除此之外，國務院還出台了《國務院辦公廳關于推進城區老工業區搬遷改造的指導意見》（國辦發〔2014〕9号）、《國務院關于積極發揮新消費引領作用加快培育形成新供給新動力的指導意見》（國發〔2015〕66号）等政策文件，在提高城市存量建築資源使用效率，合理利用老舊物業發展現代服務業、創意産業（園）方面提供了政策支持。同時，上海、杭州、蘇州等地方政府也出台了配套政策文件。因此，公司創辦創意産業園區，承租運營園區的土地為劃撥土地或者土地使用權實際使用情況和規劃用途不一緻符合國家和地方的相關政策文件規定。

如果未來前述政策發生重大變化，可能影響公司現有項目的正常運營，對公司經營産生重大不利影響。

“二房東”形象難改 流動比例告急

據經濟導報，招股書顯示，錦和商業主營業務是産業園區、創意産業園區的定位設計、改造和運營管理。公司主要采用“承租運營”的經營模式，即以租賃方式取得具有租賃價值提升空間的既有建築(群)經營權，對該建築(群)整體進行重新市場定位和設計，通過改造配套硬件設施、重塑建築風格和形象以及完善内外部功能，将其打造成為符合以文化創意類企業為重要目标客戶群的辦公和經營需求的園區，從而提升既有建築(群)使用價值，通過招商和後續運營獲得租金收入和物業管理收入等。

同時，為進一步發揮公司在産業園區運營方面的優勢，公司通過“受托運營”的經營模式提供各類運營服務并獲得相關業務收入，具體包括招商咨詢策劃、物業管理等服務。

經過多年的發展，截至 2019 年 6 月末，公司承租運營的項目共 24 個，可供出租運營的物業面積約 53 萬平方米，參股運營項目 2 個，受托運營項目 2 個。

業内人士認為，盡快錦和商業把自己的主業包裝為産業園區、創意産業園區的定位設計、改造和運營管理，但其實質是做“二房東”生意，就是通過租别人的物業，改造後再出租給第三方使用。

從拟招股書财務報表來看，錦和商業報告期内營業收入及淨利潤均呈現上漲趨勢。2016、2017、2018、2019年上半年的營業收入分别為5.30億元、6.44億元、8.00億元、4.07億元，淨利潤分别為1.00億元、1.18億元、1.77億元、0.78億元。

但從速動比率及流動比率來看，該公司現金流一直處于非常緊張的狀态，短期還債壓力特别大。報告期内，公司的速動比率分别為0.21、0.26、0.49、0.59；流動比率分别為0.15、0.19、0.41、0.49。

被否後頻繁股權轉讓 平安撤資

據IPO觀察，據招股書披露，從2011年底開始，錦和商業開始頻繁進行股權轉讓。

2011年12月31日，錦和有限股東錦和投資決定以增資形式吸收平安創新資本、蘇州華映、無錫華映、常熟華映等9家企業及8名自然人為新股東，增資各方以現金方式進行溢價認購，每一元注冊資本對應認購價款為8.72元。

2012年1月17日，錦和投資将其所持有的公司5%股權(對應出資額為516.13萬元)作價人民币3825.00萬元轉讓給錦友投資，本次股權轉讓對應每一元注冊資本的轉讓價格約為7.41元。

據招股書披露，2016年3月被否後，錦和商業開始頻繁進行股權轉讓。

2016年5月30日，自然人股東呂國勤、陳炜将各自持有的錦和商業0.2222%股份(合46.6620萬股)作價人民币276.39萬元轉讓給錦和投資。每一元注冊資本對應認購價款為5.92元。

2016年6月13日，錦和投資将持有的錦和商業0.4444%股份(合93.3240萬股)作價人民币552.77萬元轉讓給周桐宇。每一元注冊資本對應認購價款為5.92元。

2017年11月被否後，短短3個月又進行多次股轉。

2017年12月至2018年1月，周桐宇持有的錦和商業0.3333%股份(合69.9930萬股)作價人民币562.22萬元轉讓給錦和投資。武舸持有的錦和商業0.1111%股份(合23.3310萬股)作價人民币187.41萬元轉讓給錦和投資。玮弘投資将持有的錦和商業0.3333%股份(合69.9930萬股)作價人民币562.22萬元轉讓給邵華均；上海星撼将持有的錦和商業0.2222%股份(合46.6620萬股)作價人民币374.82萬元轉讓給孫斌；朱小紅将持有的錦和商業0.2222%股份(合46.6620萬股)作價人民币374.82萬元轉讓給上海促源；富迪持有的錦和商業0.1111%股份(合23.3310萬股)作價人民币187.41萬元轉讓給上海促源。每一元注冊資本對應認購價款為8.03元。

2018年2月，平安創新資本投資退出，将其持有的錦和商業10.5556%股份(合2216.6760萬股)作價人民币17402.62萬元轉讓給斐君元貝、歐擎欣錦、冠新創業、通盛時富。每一元注冊資本對應認購價款為7.85元。

三年三被處罰

據錦和商業各版招股書顯示，公司及公司子公司2015年至2017年分别被杭州市上城區住房和城鄉建設局、上海市徐彙區市場監督管理局、上海市寶山區市場監督管理局處罰。

2015年8月27日，杭州市上城區住房和城鄉建設局對杭州錦悅出具“杭上住建罰決字[2015]第009号”《行政處罰決定書》。杭州錦悅因未取得施工許可證或者開工報告未經批準擅自施工被罰款2.2萬元，并要求停止施工，補辦工程施工許可手續後方可繼續施工。

針對上述行政處罰，2016年12月16日杭州市上城區住房和城鄉建設局出具了《關于杭州錦悅企業管理有限公司受到我單位行政處罰的情況說明》，确認杭州錦悅已執行完畢上述處罰，并确認上述處罰不屬于重大行政處罰。

2016年5月4日，上海市徐彙區市場監督管理局對上海錦能徐彙分公司出具“徐市監案處字[2016]第04020167001号”《行政處罰決定書》。上海錦能徐彙分公司因使用未經檢驗的機械式停車設備，被罰款3萬元。

針對上述行政處罰，2016年12月12日上海市徐彙區市場監督管理局出具了《情況說明》，确認上海錦能徐彙分公司已全部履行相關行政處罰，在案件查處過程中積極配合案件調查，并及時采取有效措施改正違法行為，上海市徐彙區市場監督管理局在處罰裁量時對上海錦能徐彙分公司的一般違法行為予以從輕處罰。

2017年6月1日，上海市寶山區市場監督管理局對上海錦能出具“寶市監案處字[2017]第130201750015号”《行政處罰決定書》。上海錦能因使用未經定期檢驗的4台曳引驅動乘客電梯，被罰款6萬元。

針對上述行政處罰，2017年6月20日上海市寶山區市場監督管理局出具了《情況說明》，确認上海錦能已全部履行相關行政處罰，在案件查處過程中積極配合案件調查，并及時采取有效措施改正違法行為，上海市寶山區市場監督管理局在處罰裁量時對上海錦能的一般違法行為予以從輕處罰。

6年分配現金股利3.82億元

2012年，公司向股東分配現金股利4650萬元；2013年，公司向股東分配現金股利3850萬元；2014年，公司向股東分配現金股利7200萬元；2015年，公司實施2014年度利潤分配方案，向股東分配現金股利8000萬元；2016年，公司實施2015年度利潤分配方案，向股東分配現金股利8500萬元；2018年，公司實施 2017 年度利潤分配方案，向股東分配現金股利6000萬元。

三年一期存11項訴訟

據錦和商業各版招股書顯示，公司2016年至2019年6月共存在11項訴訟。

第一項：2016年9月30日，越界·永嘉庭項目的租戶上海埃羅餐飲管理有限公司以其無法辦理食品衛生許可證為由向上海市徐彙區人民法院提起訴訟，要求解除合同，并返還保證金、租金、物業管理費，同時賠償裝修費、餐飲顧問費等支出，總計283.45萬元。

2017年7月20日，上海市徐彙區人民法院判決解除上海埃羅餐飲管理有限公司與上海錦翌的房屋租賃合同；上海錦翌返還房屋租賃保證金20.21萬元、能源保證金3865.05元、倉庫押金750元；上海錦翌補償上海埃羅餐飲管理有限公司裝飾裝修、固定家具等損失27.90萬元，以上合計48.57萬元。法院同時判決上海埃羅餐飲管理有限公司向上海錦翌支付租金、使用費和欠付租金滞納金合計7.68萬元；支付欠付水電費合計1.97萬元；支付免租期租金6.74萬元元；支付房屋占用費11.04萬元；支付違約金20.21萬元，以上合計47.63萬元。2018年3月5日，上海市第一中級人民法院作出終審判決，确認租賃合同于2016年8月26日解除，并維持其他判決結果。

第二項：傳奇電影投資（上海）有限公司與上海錦朗租賃合同糾紛。2018年1月12日，發行人“越界·世博園”的租戶傳奇電影投資（上海）有限公司（以下簡稱“傳奇電影”）以上海錦朗未完成租賃标的房屋的産權登記緻使其無法按合同約定的用途使用标的房屋為由，向上海市黃浦區人民法院提起訴訟，要求上海錦朗履行合同并賠償損失，之後上海錦朗提出反訴。2018年8月13日，上海市黃浦區人民法院作出判決，判決傳奇電影繼續履行合同，并向上海錦朗支付租金、物業管理費，以及相應滞納金及違約金。2019年1月14日，上海市第二中級人民法院作出《民事判決書》，判決駁回上訴，維持原判。2019年2月19日，上海錦朗向上海市黃浦區人民法院申請執行。截至本招股說明書簽署日，本案尚未執行完畢。

第三項：上海若瑟企業管理有限公司與上海錦朗租賃合同糾紛。2018年5月2日，上海若瑟企業管理有限公司（以下簡稱“上海若瑟”）以上海錦朗遲延交付租賃房屋、未向原告交付房屋産權證明、消防許可證證明等為由，向上海市黃浦區人民法院起訴要求上海錦朗按照合同承擔違約責任，之後上海錦朗提出反訴。2018年9月18日，上海市黃浦區人民法院作出判決。2019年2月15日，上海市第二中級人民法院作出判決，判決上海若瑟向上海錦朗支付租金、物業管理費、滞納金、違約金等。2019年3月8日，上海錦朗向上海市黃浦區人民法院申請執行。截至本招股說明書簽署日，本案尚未執行完畢。

第四項：錦和大廈部分租戶與杭州錦悅租賃合同糾紛。2018年10月，發行人及其子公司杭州錦悅以錦和大廈部分租戶未按合同繳納水電費、物業費及租金為由，向杭州市上城區人民法院提起訴訟，要求解除租賃合同，并支付租金、水電費、物業費、違約金、滞納金和房屋占有使用費等。截至本招股說明書簽署日，與租戶孫義雨的案件二審法院已經作出判決，目前正在執行階段；與蔣定明、童建新等2名租戶的案件一審法院作出判決後，對方上訴，目前尚待二審法院開庭審理；與倪曉明等等7名租戶的案件，對方提起反訴，目前尚需開庭審理；與黃振興等4名租戶的案件已開庭審理，尚待一審法院判決。

第五項：上海金緻健康管理有限公司與上海錦朗房屋租賃合同糾紛。2019年1月10日，上海金緻健康管理有限公司向上海市黃浦區人民法院提起訴訟，鑒于雙方《租賃意向書》已終止，要求上海錦朗返還其收取的意向金142.78萬元。2019年5月15日，上海市黃浦區人民法院開庭審理本案。截至本招股說明書簽署日，本案尚未判決。

第六項：林大情訴上海錦能财産損害賠償糾紛。2019年1月3日，錦和大廈原租戶林大情向杭州市上城區人民法院起訴，要求上海錦能及其杭州分公司賠償其裝修等損失及财産損失73.50萬元。2019年4月2日，杭州市上城區人民法院開庭審理本案。截至本招股說明書簽署日，本案尚未判決。

第七項：上海鋒彩建築裝飾工程有限公司起訴上海錦衡、上海錦能返還原物糾紛。2019年1月24日，上海錦能收到上海市嘉定區人民法院的《應訴通知書》及起訴狀副本。上海鋒彩建築裝飾工程有限公司起訴上海錦衡、上海錦能，要求返還物品、賠償損失10萬元。2019年3月19日，上海市嘉定區人民法院開庭審理了本案。2019年3月29日，上海市嘉定區人民法院作出“（2019）滬0114民初1085号”《民事判決書》，駁回上海鋒彩建築裝飾工程有限公司全部訴訟請求。2019年4月，上海鋒彩建築裝飾工程有限公司向上海市第二中級人民法院提出上訴。截至本招股說明書簽署日，該案二審尚未開庭審理。

第八項：發行人與袁倪斌的機動車交通事故責任糾紛。發行人因與袁倪斌的機動車交通事故責任糾紛，向上海市浦東新區人民法院提起訴訟要求被告袁倪斌承擔賠償責任，合計4.05萬元，同時要求被告太平洋财産保險有限公司上海分公司在保險責任内先行賠付。2019年5月13日，上海市浦東新區人民法院開庭審理本案。截至本招股說明書簽署日，本案尚未判決。

第九項：上海飛樂工程建設發展有限公司與發行人的房屋租賃合同糾紛。2019年1月，發行人“越界·田林坊”項目的租戶上海飛樂工程建設發展有限公司（簡稱“飛樂工程”）因與發行人租賃合同糾紛，向上海市徐彙區人民法院起訴，要求返還保證金38.72萬元并支付相應利息。2019年4月，發行人提起反訴，以飛樂工程違約為由，要求支付拖欠的租金、物業管理費、占用費、免租期租金及違約金合計96.43萬元。該案于2019年4月28日開庭審理，截至本招股說明書簽署日，該案仍在審理中。

第十項：上海徐彙國有資産投資（集團）有限公司與上海錦能物業服務合同糾紛。2019年6月，上海錦能收到上海市徐彙區人民法院傳票及上海徐彙國有資産投資（集團）有限公司的起訴狀。該公司因物業服務糾紛起訴上海錦能，要求返還物業管理費。2019年7月，上海錦能向上海市徐彙區人民院提起反訴，要求上海徐彙國有資産投資（集團）有限公司支付欠繳物業費及水電費42.60萬元。截至本招股說明書簽署日，該案尚未開庭審理。

第十一項：上海錦能與上海酌軒餐飲管理有限公司、上海理業金服供應鍊股份有限公司房屋租賃合同糾紛。2019年6月，上海錦能向上海市徐彙區人民法院提起訴訟，要求上海酌軒餐飲管理有限公司支付拖欠的物業費及滞納金、水電費及滞納金，并要求上海理業金服供應鍊股份有限公司承擔連帶責任。截至本招股說明書簽署日，該案尚未開庭審理。

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