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伊利金典有機純牛奶目标說明

生活更新时间:2024-09-03 22:21:18

01—認識伊利股份

伊利金典有機純牛奶目标說明（金典有機奶是否依舊金典）1

伊利股份, 坐标内蒙古呼和浩特, 1996年上市

公司主要從事各類乳制品及健康飲品的加工、制造與銷售活動，旗下擁有液體乳、乳飲料、奶粉、酸奶、冷凍飲品、奶酪、乳脂、包裝飲用水幾大産品系列, 包裝飲用水尚處于開發階段

2020年營收具體來看, 液體乳占比8成, 奶粉及奶制品14%,冷飲産品及其他占剩下的6%

毛利率是按照營收比例倒過來的, 冷飲産品毛利率最高, 49%, 奶粉及奶制品43%, 液體乳隻有34%

研發投入隻有可憐的4.8億, 研發營收占比隻有0.5%,看來這乳業行業, 相對比較成熟, 沒有太多新鮮玩意, 無非是奶制品換換配方, 換換口味而已, 開開玩笑

财報數據

2020年營收965億(不含利息收入), 過去5年營收複合增長率10%, 過去10年營收複合增長率也是10%,老牌乳業企業, 非常之穩健

毛利率而言, 最近5年離不開三個數字, 36%, 37%, 38%, 也是穩定的不要不要的

2020年自由現金流70億, 現金流年度之間波動比較大, 不适合計算增長率, 比如2014-2016的黃金3年, 現金流都高于2020年的金額, 2016年更是達到曆史高點的111億

2020年底金融資産126億, 有息負債129億, 基本打平; 另有長期股權投資29億

02—伊利股份估值

考慮到自由現金流年度之間波動較大, 我們這兒的估值暫以2016年高峰期的自由現金流作為估值基數, 借鑒過往5年和10年的營收增長率, 假設未來10年仍能保持10%的增長率, 估值如下:

伊利金典有機純牛奶目标說明（金典有機奶是否依舊金典）2

解讀:

伊利/蒙牛, 中國乳業雙寡頭, 耳熟能詳, 小編趁機看了一下三元股份的市值, 天呢, 連伊利股份的零頭都不到

寡頭嘛, 多少是能夠給予市場想象空間的, 比如某團, 某寶某東之類的, 這也是為什麼1月份為什麼能夠沖到50元以上的原因, 但市場最終看的還是實力吧, 如果不具備那個實力, 可能怎麼上去的還是會怎麼下來

我們這兒用了伊利股份最高年份的自由現金流作為基數, 而如果按照2020年的自由現金流基數, 估值隻有可憐的24元,小編為了避免挨罵, 也就不把24元的估值貼上去了 L

回到标題, 伊利股份, 金典有機奶是否依舊金典, 恩, 看個人選擇了, 愛喝什麼口味的, 反正伊利股份的金典有機奶, 暫時不太适合小編的口味

個人研判, 不做投資推薦, 歡迎加關

孔東亮, CPA

2021-6-9

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