長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

全球安防龍頭海康威視（002415.SZ）出人意料地變臉了。

8月12日晚間，海康威視披露2022年半年報。上半年，公司實現營業收入372.58億元，同比增長接近10%，增速明顯放緩；歸屬于上市公司股東的淨利潤（簡稱“淨利潤”）表現更差，為57.59億元，同比下降11.14%。

下降幅度雖然不大，但于海康威視而言，則屬于曆史性事件。長江商報記者查詢發現，半年度淨利潤下降，是其公開經營業績數據以來的首次。

境内外兩個市場均承壓，是海康威視業績下滑的主要原因。市場擔憂的是，這種下滑趨勢能否快速扭轉。

上半年，海康威視的創新業務繼續保持穩步增長。公司的研發投入繼續保持兩位數增長。

二級市場上，近一年，股價跌幅達50%左右或許就是海康威視業績變臉的提前反映。不過，資本依然看好海康威視的發展前景。私募大佬馮柳管理的上海高毅資産管理合夥企業(有限合夥)（簡稱“高毅資産”）年内接連加倉，上半年耗資約70億增持。

境内外業務毛利率均下降

海康威視的經營業績出現了前所未有的下滑。

根據半年報，今年上半年，海康威視實現的營業收入為372.58億元，同比增長9.90%，雖然仍然保持了增長，但與去年同期39.68%增速相比，屬于大降速。與之對應的是，淨利潤為57.59億元、扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱“扣非淨利潤”）為56.46億元，同比分别下降11.14%、9.25%。

分季度看，今年一二季度，公司實現的營業收入分别為165.22億元、207.36億元，同比增長18.11%、4.13%，二季度的增速明顯放緩。對應的淨利潤為22.84億元、34.75億元，同比變動5.29%、-19.41%。一季度的淨利潤同比增速較前幾個季度也有明顯放緩，二季度則直接為負增長。

上半年淨利潤出現負增長，是海康威視公開經營業績數據以來的首次。

海康威視于2010年登陸深交所，至今已有13年。根據公司此前披露的經營業績數據，2010年至2021年，公司實現了營業收入、淨利潤持續快速增長。2010年，公司實現的營業收入、淨利潤分别為36.05億元、10.52億元，到2021年，營業收入、淨利潤分别為814.20億元、168億元，二者累計增長了約21.59倍、14.97倍。

在上市之前的2007年至2009年，公司的營業收入、淨利潤年均增速均超過20%。

從曆年中期業績看，2009年上半年至2021年上半年，公司的營業收入、淨利潤亦為持續增長。

綜上，今年上半年，是海康威視有史以來淨利潤首次下降。

海康威視主要從事安防視頻監控産品研發、生産和銷售，業務領域定位為“智能物聯 AIoT”，具體涉及七大闆塊，即主業産品及服務（含主業建造工程）、智能家居、機器人、熱成像、汽車電子、存儲、其他創新業務。今年上半年，這七大闆塊收入分别為302.50億元、19.60億元、17.66億元、13.60億元、8.24億元、7.28億元、3.69億元。其中，主業産品及服務收入同比小幅增長，其他創新業務收入同比增長超60%，機器人業務、汽車電子收入同比增長超40%，熱成像業務收入增長超30%，智能家居業務等收入同比增長幅度為個位數。

不過，由于成本增加，公司毛利率有所下降。上半年，創新業務整體收入70.08億元，同比增長25.62%，占營收比重達18.81%，但其毛利率40.25%，同比下降1.39個百分點。此外，主業産品及服務毛利率下降2.88個百分點。

上半年，境内外市場收入分别為255.45億元、117.13億元，毛利率分别為42.69%、44.14%，同比下降3.08個百分點、3.54個百分點。

海康威視表示，上半年，防疫抗疫的嚴峻形勢對國内經濟帶來持續挑戰，逆全球化趨勢加劇，部分國家地區之間的政治經濟形勢變化給企業經營帶來較大的不确定影響。面對外部經營環境的各種不确定性，公司聚焦自身能力的成長，發揮公司研發創新、行業理解、營銷網絡、生産制造、倉儲物流等方面的相對優勢，持續推進公司穩健發展。

市值一年蒸發2600億

經營業績下滑，市場似乎早有預期。二級市場上，海康威視的股價持續下跌。

K線圖顯示，2017年5月16日，海康威視實施每10股送5股派6元（含稅）的利潤分配方案，股價被攤薄至27元/股。到當年8月中旬，股價上漲至31.63元/股，此後，股價經過一輪上漲後明顯回落，2018年10月，在A股市場整體處于低谷之時，公司的股價也下探至22.29元/股，為階段性低點。随後，股價開始震蕩回升。2020年3月，因為疫情突發，股價再探至階段性低點，當年11月，股價上漲至50元/股左右，并繼續攀升。去年1月25日，股價達到階段性高點，達70.48元/股。緊接着的半年時間，股價橫盤震蕩，去年7月26日為70.44元/股。

70.44元/股是近一年來的高點，從去年7月26日開始，海康威視股價進入下跌通道。今年8月2日，其股價再次跌至階段性低點，為30.27元/股，随後的幾個交易日略有回升，8月12日的收盤價為33.41元/股，8月15日降至31.80元/股。

綜上，海康威視目前的股價，跌回到了2017年8月中旬水平。

近一年，海康威視的市值從約5600億元銳減至目前的3000億元，蒸發了2600億元。

讓人意外的是，二級市場的股價表現不佳，馮柳管理的高毅資産卻逆勢大舉加倉。

今年一季度，高毅資産增持620萬股。一季度，海康威視股價最低為39元/股，最高為53元/股，假設以45元/股的增持均價計算，高毅資産一度耗資約2.79億元。

二季度，高毅資産加倉幅度更大，達1.88億股，假設以35元/股均價計算，二季度增持耗資約65.80億元。

據此可見，今年上半年，馮柳逆勢加倉，預計耗資約68.59億元。截至二季度末，高毅資産持股比為4.22%，位列海康威視第四大股東，其持股市值約127億元。

那麼，馮柳為何敢逆勢大舉加倉？

長江商報記者發現，雖然經營承壓，但海康威視依然在研發方面保持高投入。

今年上半年，海康威視的研發投入為46.75億元，較去年同期的38.78億元增加7.97億元，同比增長幅度為20.56%。

海康威視曾公開表示，技術創新是公司發展的驅動力，因為持續技術創新，公司在過去20年取得了優異業績。

長江商報記者查詢發現，2010年上市至2021年，海康威視的研發投入累計達354億元，年均29.50億元。其中，2017年到2021年，海康威視的研發投入分别為31.94億元、44.83億元、54.84億元、63.79億元、82.52億元，五年合計達277.92億元，占過去12年的78.51%。這五年，研發投入占當期營業收入的比重分别為7.62%、8.99%、9.51%、10.04%、10.13%，逐年在提高。今年上半年，公司的研發投入占營收的比重為12.55%。

市場認為，作為全球安防龍頭，海康威視業績下滑主要受外部因素影響，可能是暫時的，未來，有望重回高增長。

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