強勢的獨角獸企業?來源:上海證券報富士康首發申請快速過會，掀起了A股市場的獨角獸概念熱殊不知獨角獸概念源于初創企業融資期，待企業能夠登陸資本市場之際，已經是斑馬型企業，而不是獨角獸企業了，我來為大家科普一下關于強勢的獨角獸企業?下面希望有你要的答案，我們一起來看看吧!

強勢的獨角獸企業

來源:上海證券報

富士康首發申請快速過會，掀起了A股市場的獨角獸概念熱。殊不知獨角獸概念源于初創企業融資期，待企業能夠登陸資本市場之際，已經是斑馬型企業，而不是獨角獸企業了。

所謂獨角獸企業，是指那些估值達到10億美元以上的初創企業。2000年之前科技股估值很少能夠達到60億美元，但登陸資本市場的初創企業比比皆是，雅虎便是一個典型。現在歐美成熟市場中估值超過60億美元的獨角獸企業俯拾皆是，但很多卻至今遊離于資本市場之外，目前全球估值最高的獨角獸企業優步便是一例。

原因就是注冊制的審核門檻，以美國股市為例，雖然企業在證監會層面不需要審核即可注冊，但不同交易所及交易所内部不同闆塊為證券上市設定了不同的标準，事實上審核權在交易所。企業是否能夠虧損上市？取決于交易所或交易所内部不同闆塊設立的上市标準，與注冊制本身無關。例如，紐交所隻接納盈利企業上市，所以盈利能力強的阿裡選擇紐交所上市；納斯達克市場接納符合标準的虧損企業，所以京東當年隻能選擇納斯達克市場上市。

納斯達克市場是分層交易市場，分為全球精選市場、全球市場和資本市場三個層級，其中前兩者都有嚴格的财務指标，隻有資本市場這個層級上市标準極低。因此在納斯達克上市的科技龍頭股，要麼是谷歌這樣的績優藍籌股，要麼是亞馬遜這樣現金流為正的市銷率成長股。以亞馬遜為例，從2001年至今，股本幾乎沒有擴張，雖然利潤虧損但現金流為正，其市銷率增長完全依賴于自身資金的積累，從不依賴股本融資，由此可見亞馬遜市銷率成長性的含金量。因此，除了納斯達克資本市場，登陸納斯達克精選和全球市場的财務門檻并不低，這就是美國獨角獸企業數量驟增但其上市數量卻驟減的原因。

目前，脫胎于獨角獸企業範疇的斑馬型企業才是美股市場歡迎的對象，所謂斑馬型企業是指那些“盈利并且能夠改善社會”的公司。有鑒于此，即将登陸A股市場的富士康應該是斑馬型企業而非獨角獸企業，包括熱議中的BAT類型的企業更是盈利“斑馬”而不是虧損“獨角獸”。

2008年至今，美股市場現金回報額最高的3家企業分别是埃克森美孚、蘋果和微軟，蘋果和微軟主要是依賴股票回購提高現金回報額，因此科技股構成美股藍籌指數上揚的中流砥柱。而谷歌、亞馬遜等績優或市銷率成長股的長牛走勢，又助力納斯達克綜指叠創曆史新高。相比較而言，目前A股藍籌指數的中流砥柱仍依賴于金融地産和傳統消費領域，本應代表新經濟的創業闆缺少穩定的績優股，所以A股市場導入斑馬型績優科技股，有助于夯實藍籌指數的根基，引導創業闆指數逐步藍籌化。

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