當一家成長型的科技公司投資者中，先後集齊了國資力量中國國新，以及高瓴資本、中金公司、紅杉資本、IDG資本等大牌投資人，很難不讓人好奇：這家公司到底具備哪些長期的結構性優勢，可以召喚多方“神龍”？

國資大手筆持股、明星機構投資者雲集，藏不住的“高配”股東結構從百融雲創（06608，HK）的2022年中期報告中湧出，如此亮眼的股東圖譜與百融雲創保持穩定增長的業績、科技型SaaS概念的高成長屬性等分不開。

豪華股東加入“群聊”

中報顯示，截至2022年6月30日，百融雲創已發行在外股本合共511,361,857股，由82,806,129股A類股份及428,555,728股B類股份組成。

具體而言，根據中報披露，公司C輪投資者中的國資委直管企業中國國新控股有限責任公司（以下簡稱“中國國新”）通過新疆國新股權投資管理有限公司、國新科創基金管理有限公司等持有10.40％的B類股，合共持有的B類股份達44,571,580股。

另據天眼查信息，中國國新等國資的持股比例占總股本的11.24％。穿透來看，百融雲創也是中國國新入股的為數不多的上市公司，在嚴監管的背景下，一家公司獲得國資布局其積極意義較為明顯，一方面機構長期看好前沿科技在金融場景的商業價值，開拓行業數字化轉型藍海；另一方面百融雲創作為SaaS雲服務龍頭，其合規運營、積極擁抱行業有序發展獲肯定。

上述國資持股占比遠超業内同行。以同為科技賦能銀行業的公司為例，宇信科技方面，查閱公司财報發現，其前十大流通股中并未發現國資身影。另以長亮科技來說，依然從前十大流通股來看的話，具備國資背景的隻有全國社保基金四零四組合，且持股占比僅為1.37％。

不僅如此，百融雲創還得到了中金公司、高瓴資本等的認可。根據中報，中金公司通過中金前海（深圳）私募股權基金管理有限公司、中金資本運營有限公司等持有6％的B類股，持股份額達25,704,335股。高瓴資本通過天津高瓴天成企業管理咨詢合夥企業全資子公司HH BR-I Holdings Limited、天津高瓴天成企業管理咨詢合夥企業（有限合夥）等合共持有8.94％的B類股，持股份額達38,333,860股。

綜合天眼查數據來看，僅中國國新、高瓴資本、中金公司等知名投資者持有百融雲創的股份占比已超30％。值得關注的是，這些機構投資者對于百融雲創的持倉較為穩定，并且多在早期進入，資料顯示，高瓴資本分别在2014年和2015年領投百融雲創A輪、A 輪及B輪系列融資，中金公司領投百融雲創B 融資。

吸金力決定“吸睛”力

一家投資人發現百融雲創的競争優勢可能不具備說服力，但是多個明星投資者均表示青睐有加，有必要探究一下背後的資産配置邏輯。

公開資料顯示，百融雲創成立于2014年3月，2021年3月在香港聯合交易所主闆成功上市。作為中國金融行業數智化服務領航者，百融雲創獨立研發的SaaS雲突破性運用人工智能、雲計算和機器學習等技術，為金融行業提供高适配性的産品及解決方案，并基于長期對行業的理解和洞察，幫助金融機構完成數智化發展，實現全面賦能。

中報顯示，今年上半年，百融雲創總營收達9.45億元，同比增長19％。除了營收上漲外，公司盈利能力亦有顯著提升，經調整淨利潤達1.26億元，同比增速達28％。一些核心财務指标，例如淨資産收益率（ROE）、總資産收益率（ROA）、淨利率（NM）等數據出現翻倍上漲，分别錄得2.32％、1.99％、9.88％，同比增長率均超100％，可謂港股SaaS闆塊中的佼佼者。

時間拉長來看，近五年，百融雲創的收入和盈利能力始終保持上升勢頭，營收複合增速保持在46％，領先港股SaaS闆塊。特别是自2018年開始，百融雲創業務加速擴張，盈利水平呈現象級提速，2019至2021年經調整後的淨利潤年均複合增速達229％。

（數據來源：百融雲創中報）

在業内人士看來，百融雲創的高成長性主要受益于公司在主業賽道的持續突破。據悉，公司現有三大業務闆塊：智能分析與運營服務、精準營銷服務及保險營銷服務，其中，第一大主營業務智能分析與運營持續在今年上半年實現收入4.44億元，同比增幅達46％。

并且，行業紅利也有利于百融雲創繼續講述增長循環的故事。根據億歐測算，中國金融業智能營銷及運營業務市場空間逐步擴大，CAGR超40％，預計到2026年市場規模将超600億元。

興業證券在報告中指出，百融雲創近三個報告期内維持高增速，成長性逐步兌現。從競争格局上，公司憑借核心技術能力積澱以及對金融行業的深刻理解，有望夯實行業龍頭地位，推動先發優勢可持續轉化。看好公司智能運營業務利潤在未來的可持續釋放。

本文源自金融界資訊

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